El reciente discurso de Jerome Powell, el jefe de la Reserva Federal, en el simposio de Jackson Hole, ha suscitado un gran interés y debate en los mercados financieros. En su alocución, Powell abordó tanto la situación actual de la economía de Estados Unidos como las posibles implicaciones para el dólar estadounidense y el índice bursátil S&P500. Powell reconoció la reducción de la inflación, pero advirtió contra el optimismo excesivo, insistiendo en que la inflación aún permanece en niveles elevados.
Su equilibrio entre la situación económica favorable y la disposición de la Fed a ajustar sus políticas según sea necesario se manifestó en sus palabras sobre "navegar guiados por las estrellas bajo un cielo nublado". Los mercados reaccionaron inicialmente de manera positiva, pero su mensaje apunta a una posible revaluación de las valoraciones bursátiles y al impacto del dólar debido a las decisiones sobre los tipos de interés. En otro contexto, los datos económicos en la eurozona también están en la mira, con la economía europea mostrando señales mixtas y la atención puesta en si el Banco Central Europeo (BCE) optará por subir las tasas de interés en medio de preocupaciones por una posible recesión más profunda.
¿Qué opinas del discurso de Jerome Powell, jefe de la Fed, en el simposio de Jackson Hole? ¿Qué podría significar a corto y medio plazo para el USD y el S&P500?
Powell se felicitó de que la inflación haya bajado considerablemente, pero advirtió contra los entusiasmos fáciles, afirmando que sigue siendo demasiado alta y que los datos de junio y julio por sí solos no bastan para caer en entusiasmos fáciles. También señaló que la situación económica en EE.UU. sigue siendo especialmente buena y que esto probablemente tendrá que cambiar antes de que la Fed decida cambiar de rumbo: al contrario, también está dispuesta a volver a subir los tipos.
En resumen, hizo un juego de equilibrios, a veces casi poético como cuando dijo que ''navegamos guiados por las estrellas bajo un cielo nublado''.
En cuanto a los índices bursátiles, la reacción inmediata de los mercados fue oir sólo las palabras ''crecimiento, buena situación económica'' y subir; sin embargo, un tipo más alto durante más tiempo debería tender a deprimir las valoraciones, que por el momento son bastante elevadas impulsadas por el revuelo de unos pocos grandes nombres.
Por lo que se refiere al dólar, son muchos los factores que influyen en él, pero el diferencial de tipos de interés es sin duda uno de ellos y, en general, favorece a la divisa estadounidense frente a casi todas las demás: de hecho, el billete verde se muestra fuerte frente a muchas contrapartidas y destaca sobre todo su fortaleza frente a las divisas asiáticas, desde el yuan hasta el yen, pasando por la rupia india, frente a la que ha alcanzado recientemente máximos históricos
¿Cómo ves los datos sobre la situación económica en la zona euro? ¿Indican que la recesión en la eurozona se está profundizando y sugieren que el BCE podría no subir más las tasas?
Los datos en Europa son bastante malos, y parte de la culpa la tiene el hecho de que la que parece más enferma es la mayor de las economías del bloque, Alemania. Especialmente malos son los datos adelantados, pero incluso las últimas cifras sobre la caída del crédito y el agregado monetario no dejan lugar al entusiasmo. Por supuesto, hay algunas excepciones y España, por ejemplo, no lo está haciendo tan mal (miren las cifras de ventas al por menor de hoy, por ejemplo). Sin embargo, a pesar de la alta inflación y de las declaraciones de varios halcones del BCE, los futuros sobre tipos de interés a corto plazo no descuentan claramente otra subida, con una probabilidad para septiembre de sólo el 40% y sí, yo diría que al momento actual, el mercado NO espera más subidas.
