La era de bajos tipos ha permitido a muchas empresas reducir y refinanciar deuda en los mercados a tipos mucho más favorables. Esta dinámica, en ciertas narrativas, ayudaría a explicar el por qué las ganancias corporativas han sido tan resilientes y el retraso de la esperada recesión.
Una de las grandes preguntas sobre el futuro se centra en cuándo veremos el impacto en las empresas a medida que los tipos se mantengan altos durante más tiempo
La respuesta vendrá del lado del efectivo disponible, del tamaño de las corporaciones y de la gestión realizada. Aquellas empresas que mantengan mucho efectivo estarán protegidas por más tiempo, mientras que las que no dispongan de esa tesorería serán más vulnerables. Esta condición suele coincidir con el tamaño de las empresas, siendo las más pequeñas las más expuestas a priori, a estos efectos. Así mismo, cuanto más altos sean los tipos en el tiempo, más expuestas estarán las empresas pues tienen una fecha de vencimiento de sus deudas.
De momento y cómo vemos en el gráfico adjunto, el coste de tomar prestado para las empresas en USA está alcanzando niveles no visto en dos décadas
De mantenerse durante tiempo este coste, los efectos son multiplicativos. Las empresas tomarán menor apalancamiento, realizarán menores inversiones y terminará por afectar a sus resultados. Pasamos de tener un efecto positivo de bajos tipos, bajos impuestos y bajos costes de producción, a un momento actual totalmente contrario: altos tipos, altos impuestos y unos costes que no paran de subir. El efecto de todo esto puede estar a la vuelta de la esquina.
Volviendo al mercado, las acciones estadounidenses cerraron un mes de septiembre negativo, con el S&P500 bajando un 5%, y para el tercer trimestre más de un 3%
El mercado se vio atrapado entre el aumento de los rendimientos de los bonos y los altos precios del petróleo.
Los ganadores del tercer trimestre fueron las acciones de energía, el petróleo y el dólar estadounidense. Los mayores perdedores fueron el sector inmobiliario, los servicios públicos y bitcoin.
Nuestra última encuesta global a inversores minoristas muestra más preocupaciones sobre una próxima recesión, pero también más confianza en la inversión.
Claves de la semana
- Presta atención a la información sobre el acuerdo “in extremis” sobre el cierre temporal del gobierno de USA, la reanudación de los pagos de préstamos estudiantiles y los datos de empleo del viernes.
- La reunión de la OPEP del miércoles con el aumento del precio del petróleo amenaza la perspectiva del consumidor y la inflación, ya que Arabia Saudita y Rusia redujeron el suministro.
- Resultados de Levi’s, la cervecera Constellation Brands y Tesco, mientras nos acercamos al comienzo de la temporada del tercer trimestre el 13 de octubre.
Niveles técnicos clave para la semana
NO SON RECOMENDACIONES de INVERSION. Solo comentarios desde un punto de vista técnico informativo.
1.- S&P
Desde un punto de vista técnico, pérdida de niveles que nos ha llevado a buscar justo la directriz alcista dominante desde octubre. Esa zona de soporte principal lo marcan los 4250 puntos que, de perderse abren el camino a los 4180-4200 puntos. Ver precios por debajo sembrarían fuertes dudas a corto plazo. Sin embargo, dado el nivel de sobreventa y el alto pesimismo actual, nuestro escenario central pasa por respetar el soporte clave de los 4250 mencionados. Si eso es así, esperaremos reacción al alza de confirmación al superar los 4300 puntos, siendo los 4360 primero y los 4400 después, las siguientes resistencias a considerar.
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IBEX-35
Desde un punto de vista técnico, sigue llamando la atención la fortaleza que muestra el Ibex-35. Mientras el sector bancario permanezca fuerte, será complicado ver perder la referencia de los 9300 puntos. Del mismo modo, el muro formado por la zona de los 9600 puntos sigue siendo la resistencia a superar para pensar en los 9700 primero y los 9750 como siguientes referencias de control. Sólo si los 9300 se pierden podremos ver los 9180-9200 como siguientes soportes relevantes.
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3.- BITCOIN (BTC)
Desde un punto de vista técnico, toca reaccionar a los movimientos de precios en cuanto los veamos. Si bien es cierto que el volumen sigue siendo muy bajo (media de 4.000 millones de USD reales), ver precios por encima de los 28.000USD nos podría llevar a testear los 31.000USD. Pero hay que esperar a esa confirmación y no adelantarse a los acontecimientos. Si esto no se produce, el soporte lo tenemos en los 26.000USD primero y la zona crítica de los 25.000USD.
Source: investing.com
