Hoy conoceremos los indicadores ESI de abril – estudios de ánimo entre empresarios y consumidores en la UE. En Alemania se publicará una estimación preliminar de la inflación de abril, siendo el consenso del mercado que aumentará en el HICP a 3,1% interanual (máximo desde enero de 2024) con 2,8% interanual en marzo.
Por otro lado, por la noche se celebrará la reunión del FOMC estadounidense – por última vez bajo la dirección de Jerome Powell. En el mercado prevalece la creencia de que las tasas se mantendrán sin cambios.
El informe sobre la implementación del plan presupuestario y estructural de mediano plazo para 2025-2028 mostró una desviación de la trayectoria de crecimiento de los gastos netos del sector financiero público respecto a la recomendada por la Comisión Europea (según la previsión del Ministerio de Finanzas, este año deberían ser 27,2% más altos que en 2023).
El documento indica que esta desviación se encuentra dentro de los límites de tolerancia de la CE debido a la cláusula de salida nacional. El paquete de protección sobre los precios de los combustibles se consideró neutral para la trayectoria de gastos, suponiendo que la pérdida de ingresos se cubrirá con el impuesto sobre beneficios excedentes. La previsión actual del déficit del SFP este año es de 6,8% del PIB, y la deuda 65,1% del PIB.
En los cálculos no se incluyó la sentencia que obliga a Polonia a pagar las vacunas COVID por 5,6 mil millones de zlotys (≈0,13% del PIB). La reducción del déficit respecto al 7,3% de 2025 se apoyará en la parte de ingresos, entre otras, con el congelamiento de los umbrales del PIT, un nuevo intento de aumentar el impuesto al alcohol y el impuesto sobre azúcar.
En los "Supuestos macroeconómicos plurianuales para 2026-2030" el gobierno mostró un crecimiento del PIB este año del 3,6% e inflación del 2,5%, y el próximo año un crecimiento del 3,1% e inflación del 2,5%. Según el documento, en una fase posterior del trabajo sobre el presupuesto 2027, en julio, se podrá hacer una corrección por el impacto del conflicto, que no está presente en estos cálculos.
El banco central húngaro dejó ayer las tasas de interés sin cambios, con la principal en 6,25%. Tanto la intervención del presidente del MNB, Mihaly Vargi, como el comunicado del banco fueron contundentes. Se destacó la política monetaria prudente y tranquila, con un fuerte énfasis en orientarse por los datos que llegan.
EURUSD permanece cerca de 1,17
Donald Trump sugirió en una publicación en redes sociales que Irán quiere que EE. UU. abra lo antes posible el estrecho de Ormuz. Sin embargo, esto no generó un clima positivo en los mercados globales: el precio del petróleo siguió subiendo de acuerdo con la tendencia observada durante la semana (el Brent llegó a 111 $ por barril), EURUSD permaneció cerca de 1,17. El zloty se mantuvo en su posición frente al euro, cerca de 4,25.
Los aumentos de los rendimientos en los mercados de deuda básicos fueron mayores que el lunes, de 2-5 pb en EE. UU. y 4-8 pb en Alemania. En Polonia, nuevamente observamos la subida de toda la curva de rendimiento con un aumento simultáneo de su pendiente (10L subiendo 8 pb, 2L subiendo 5 pb).
Junto con ese movimiento, hubo aumentos de las tasas IRS de 5-6 pb y de las tasas FRA. La tasa que expresa las expectativas del mercado sobre el nivel de la tasa de mercado de 3 meses para el próximo año alcanzó alrededor del 4,50%. La subasta de bonos del Tesoro terminó con una venta valorada en 9 mld de zlotys con una demanda de 11,1 mld, llevando el nivel de cobertura de las necesidades de préstamo de este año al 49%.
