Más datos sobre la inflación de junio en los EE. UU. trajeron una sorpresa positiva. Esta vez estamos hablando de la inflación del productor, que resultó ser la más baja en casi tres años, aunque sus descensos se deben en gran medida a combustibles y recursos energéticos más baratos: la inflación subyacente del productor se mantiene en un nivel alto, superior al dos por ciento. Después de los datos optimistas de ayer sobre la inflación al consumidor, las lecturas del PPI de hoy respaldan la debilidad del dólar.
- La inflación al productor en Estados Unidos registró otra caída en junio, la duodécima consecutiva
- Los analistas esperaban una inflación del productor de 0,4 % a/a y una inflación subyacente según el IPP de 2,7 % a/a
- En mayo, el IPP fue de 0,9% a/a, mientras que la inflación subyacente del IPP fue de 2,6% a/a
- Las lecturas de hoy confirman un escenario base donde el FOMC subirá las tasas de interés en 25 puntos básicos en su reunión de julio
- Tras la publicación de los datos de inflación del productor, el tipo de cambio EUR/USD se acercó a 1,12
- Desde el comienzo de la semana, el euro se ha fortalecido frente al dólar en más de un 2%
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Inflación a la baja de nuevo
La Oficina de Estadísticas Laborales, luego de la lectura de inflación al consumidor de ayer, mostró el jueves datos sobre la dinámica de precios de junio en el sector manufacturero de EE. UU. En junio, la inflación del productor fue de solo 0,1% a/a, similar a mayo (0,1% m/m). Esta es otra lectura del índice de inflación al productor por debajo de las expectativas de los analistas que esperaban un IPP de marzo en 0.4% a/a y 0.2% en comparación con el mes anterior. La lectura de inflación del productor de hoy también es la más baja en casi 3 años: la última vez que se registró un IPP en el nivel de 0,4% a/a fue en septiembre de 2020.
A modo de comparación: en mayo, la inflación al productor en los EE. UU. también fue más baja de lo esperado y, además, se revisó a la baja: inicialmente, el IPP de mayo ascendió a 1,1% a/a, y finalmente se revisó a 0,9% a/a. En abril, la inflación al productor ascendió a 2,3% a/a, y en marzo a 2,7% a/a. El pico del índice de inflación del productor se fijó en junio del año pasado, en el nivel de 11,3% anual.
Por lo tanto, una lectura mejor de lo esperado (es decir, más baja) de la inflación al productor de junio también puede atribuirse al efecto de la alta base estadística de junio del año pasado.
Una sorpresa positiva es también la lectura de la inflación subyacente al productor, es decir, calculada excluyendo los precios de los alimentos y la energía. El IPP subyacente fue de 2,4% a/a en junio y de 0,1% en comparación con el mes anterior. Esta es la lectura de inflación subyacente del fabricante más baja en los Estados Unidos desde enero de 2021. El consenso del mercado asumió la lectura del PPI básico en junio en 2,7% anual y 0,2% mensual.
En una contundente reflexión, Ramiro Castiñeira presenta una serie de comparaciones impactantes para describir la situación actual de "Peronia". A través de ejemplos dramáticos, nos muestra la complejidad de la realidad argentina: un cepo cambiario que genera restricciones similares a las de Afganistán, la falta de acceso a créditos hipotecarios como en Sudán, la diáspora de familiares como en Venezuela, una alta inflación del 115% que se asemeja a la situación en Siria, salarios dolarizados como en Haití, un alarmante 70% de pobreza infantil como en el Congo y una dieta limitada a la polenta como en Cuba. Estas analogías impactantes ponen de manifiesto los desafíos que enfrenta "Peronia" y el complejo panorama socioeconómico que atraviesa el país.
- Cepo cambiario, como en Afganistán.
— Ramiro Castiñeira (@rcas1) July 13, 2023
- Sin crédito hipotecario, como en Sudán.
- Familiares que se exilian, como en Venezuela.
- 115% de inflación, como en Siria
- Salario en dólares, como los de Haití
- 70% pobreza infantil como en el Congo
- Solo polenta, como en Cuba
Peronia pic.twitter.com/m9o2Oyn8TZ
También se realizó una revisión a la baja en el caso de la lectura de mayo de la inflación subyacente IPP - del 2,8% a/a inicial se redujo a 2,6% a/a.
Los datos de junio sobre la inflación del productor trajeron la decimosegunda caída consecutiva en la lectura del PPI y la decimoquinta caída consecutiva en la inflación subyacente del productor (Core PPI), que alcanzó un máximo de 9,2% interanual en junio del año pasado.
Después de las lecturas del miércoles de la inflación al consumidor y subyacente en los EE. UU., los datos de hoy del sector manufacturero son otra señal de una desinflación progresiva en la economía más grande del mundo. Recordemos que la inflación del IPC de junio también superó las expectativas de los analistas: la inflación al consumidor (IPC) en EE. UU. ascendió a 3% anual y 0,2% mensual. Fue la lectura más baja desde marzo de 2021. El consenso de analistas esperaba que la lectura de junio fuera de 3,1% anualizado y de 0,3% mensual.
La tasa de inflación subyacente ascendió a 4,8% anual y 0,2% mensual, que también fue una lectura inferior a las expectativas del mercado, ya que los analistas esperaban una desaceleración en la dinámica de la inflación subyacente en junio a 5% en términos anuales.
Si bien la inflación del productor en sí misma no se considera el indicador macroeconómico más importante (tiene una calificación de dos de tres estrellas en la mayoría de los calendarios), es un indicador adelantado importante para la inflación subyacente y del consumidor. La inflación del productor muestra lo que se "transferirá" al consumidor final en los próximos meses y determinará las lecturas del IPC.
En pocas palabras, si los precios en las fábricas (IPP) están creciendo más lentamente que los precios en las tiendas (IPC), es una confirmación de las caídas de la inflación en los meses siguientes. Por lo tanto, la Reserva Federal de EE. UU. no ignora las caídas posteriores en la inflación del productor.
En menos de dos semanas (miércoles 26 de julio) tendrá lugar la reunión de julio del Comité de Mercado Abierto, durante la cual se espera otra, undécima consecutiva y muy probablemente también última subida de tipos de interés en EE.UU. Los participantes del mercado de futuros (más del 92% de las posiciones) apuestan por un aumento en la tasa de interés de julio de 25 puntos básicos, hasta el rango de 5,25-5,50%.
