Los mercados bursátiles siguen luchando un poco por encontrar una dirección, con los inversores claramente muy centrados en el resultado de las reuniones de la Fed y el BCE. En ambos casos, una subida de tipos de 25 puntos básicos cuenta con un fuerte respaldo en los mercados, pero al mismo tiempo el lenguaje que acompaña a la decisión y lo que viene después es menos obvio.
Creo que hay muchas posibilidades de que, en ambos casos, los responsables políticos opten por aceptar que una pausa en la próxima reunión puede ser apropiada, sin cerrar en absoluto la puerta a nuevas subidas en los próximos meses.
En otras palabras, se hará mucho hincapié en la dependencia de los datos y el tono general quizá sea el de una subida dovish con un ligero giro hawkish. Lo último que quieren los responsables políticos es que los inversores perciban que éste es el final del proceso de endurecimiento, pero ése será un mensaje muy difícil de transmitir, sobre todo en ausencia de nuevas previsiones.
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— José Luis Cárpatos (@carpatos) July 26, 2023
Los datos económicos han mejorado sin duda en lo que respecta a las perspectivas de inflación, mientras que la economía se está debilitando claramente, lo que refuerza los argumentos a favor de una pausa en septiembre. Es probable que se haga hincapié en ambos factores al señalar que las nuevas subidas dependerán de los datos.
El petróleo recorta ganancias tras verse impulsado por las mejores previsiones del FMI
Los precios del petróleo retroceden un poco el miércoles, con los inversores posiblemente pendientes de la decisión de la Fed más adelante en el día, tras una fuerte racha durante el último mes. El crudo se ha recuperado de forma impresionante desde finales de junio, impulsado por las restricciones de la oferta y las mejores perspectivas de la economía mundial.
Eso se reflejó en las previsiones de crecimiento del FMI el martes, con una revisión al alza del crecimiento para este año del 0,2% al 3%. Por supuesto, esas mejores perspectivas económicas siguen dependiendo de los tipos de interés y los operadores pueden estar temiendo ligeramente un mensaje más duro de los bancos centrales que pueda amenazar eso.
¿Una Fed dovish empujará al oro de nuevo por encima de los 2.000 dólares?
El oro está subiendo un poco antes de la Fed tras haber pasado gran parte de la semana pasada en modo corrección. El metal amarillo cayó un poco por debajo de los 2.000 dólares hace casi una semana, quizá frenado un poco por lo que la Fed pudiera decir hoy más tarde, y los operadores optaron en su lugar por bloquear algunas ganancias.
Ahora es el momento de la verdad, ¿está preparada la Fed para al menos señalar que el programa de endurecimiento puede haber quedado atrás? Puede que no se atrevan a decirlo explícitamente, pero los alcistas del oro pueden alegrarse de al menos un indicio de que así sea. Sin embargo, en este momento, cualquier impulso de los halcones podría ser bajista para el oro y, dada la tendencia a inclinarse en esa dirección durante el último año más o menos, hay muchas posibilidades de que el banco central mantenga esa postura.
