Según algunas previsiones, el precio del mineral de hierro podría bajar considerablemente en los próximos años. El principal factor que podría abaratar el metal es la incierta situación económica en China.
- El acero es crucial para el gigantesco sector inmobiliario de China
- La situación económica en el Reino Medio es incierta y con ella la demanda de apartamentos.
- ¿Cuáles son las perspectivas para el mineral de hierro?
Gran corrección del mineral de hierro, pero los precios de los metales ya están estables
El precio del mineral de hierro ronda actualmente los 120 dólares por tonelada. Después de los turbulentos años anteriores, los precios de las materias primas se mantuvieron relativamente tranquilos en 2023.
Entre julio y noviembre de 2021, el precio del metal en el mercado mundial cayó casi un 60% y luego se recuperó un 80% hasta los 160 dólares en abril de 2022. Después bastaron 8 meses para que los precios volvieran a bajar un 50%.
"Los precios se mantuvieron estables este año, ya que la escasa oferta de chatarra de acero provocó un fuerte consumo de mineral de hierro", señalaron los analistas de Huatai Futures.
Cotizaciones de precios de contratos de mineral de hierro en la Bolsa de Valores de Shanghai
Fuente: tradingview.com
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Incluso antes, durante la última gran corrección en 2015-16, los precios cayeron por debajo de los 40 dólares por tonelada y un excedente de acero en China inundó el mercado mundial. Actualmente, el principal motivo de preocupación para los mercados de metales es este país y, más concretamente, el sector inmobiliario chino.
"La falta de pago de los bonos por parte de Evergrande y Country Garden ha generado nuevas preocupaciones sobre las dificultades financieras en el sector, empeorando las perspectivas para los materiales de construcción como el acero" - Trading Economics.
El bajo número de inversiones en viviendas nuevas en China en comparación con las terminadas también tiene un impacto significativo en la producción de acero.
Gráfico: La cantidad de mineral de hierro importado por China (rojo). Datos indexados a 100 en 1990
Fuente: Refinitiv, HSBC
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Las ventas de viviendas en China en julio (en 30 ciudades importantes) cayeron un 27% interanual y la inversión inmobiliaria cayó un 12% interanual. Las malas ventas obligaron a los promotores a centrarse en poner en uso apartamentos en lugar de nuevos proyectos de vivienda.
Como resultado, la producción de acero de refuerzo está aproximadamente un 40% por debajo de los niveles de 2019. Sin embargo, dada la magnitud de la desaceleración en China y la contracción del sector inmobiliario, sorprende que los precios de los metales no hayan caído más.
China quiere estimular el mercado inmobiliario, lo que es bueno para el mineral de hierro
Los precios de los metales se vieron respaldados por las expectativas del mercado sobre posibles medidas de estímulo que podrían impulsar la actividad económica y la demanda de metales en China.
El enfoque es ligeramente diferente al de anteriores problemas inmobiliarios en China. En comparación con períodos anteriores de estimulación, esta vez no se trata de un "éxito" de una ola de fondos.
"Esta vez, las autoridades chinas han proporcionado un apoyo político más gradual, específico e incremental. En las últimas semanas, los responsables políticos chinos han intensificado sus esfuerzos para reactivar la demanda inmobiliaria", comentaron los analistas de HSBC.
Gráfico: Tasa de crecimiento anual de la producción industrial y la inversión en la economía china. 
Fuente: Refiniv, HSBC
Hay que reconocer que los precios del mineral de hierro tuvieron un buen comienzo de año, impulsados por el optimismo generalizado sobre la recuperación de la demanda en el mercado inmobiliario chino. El apoyo fueron precisamente las diversas medidas adoptadas por el gobierno para reactivar la demanda.
Sin embargo, estas políticas no produjeron los resultados deseados y la recuperación del sector inmobiliario fue más lenta de lo esperado. Esto provocó una avalancha en los precios del mineral de hierro de casi 135 dólares por tonelada en marzo de 2023 a aproximadamente 100 dólares por tonelada en mayo de 2023.
Gráfico: Precio del mineral de hierro comparado con el importe de las importaciones de China. 
Fuente: Reuters, Refinitiv
Las preocupaciones sobre una reactivación de la demanda de mineral de hierro están aumentando aún más por el cierre de fundiciones en algunas partes de China para mejorar la calidad del aire.
“La tecnología de producción de acero seguirá avanzando hacia el horno de arco eléctrico, que tiene emisiones significativamente más bajas que el alto horno tradicional. Esto debería ejercer más presión sobre la demanda de mineral de hierro", señalaron los analistas de HSBC.
"Prevemos que la demanda mundial disminuirá sólo un 0,1% entre 2023 y 2027 a medida que aumente el uso de hornos de arco eléctrico a expensas de los altos hornos tradicionales", agregaron.
En cuanto a China, los analistas de HSBC pronostican que la demanda de mineral de hierro en este país disminuirá en promedio un 1,3% en el período 2023-2027. Sin embargo, en lo que va de 2023, la demanda en China ha crecido a un ritmo sorprendentemente rápido, hasta un 7%.
Gráfico: Aumento de la demanda de bienes y materias primas seleccionados en 2016-2020 en China (rojo) y el resto del mundo (negro)
Fuente: FMI, HSBC
"También esperamos que la demanda mundial de mineral de hierro fuera de China disminuya un 3,7% en 2023 antes de volver a aumentar en 2024". - destacaron los analistas del mercado de materias primas de HSBC.
"Sin embargo, es probable que la crisis cada vez más profunda en el sector inmobiliario de China mantenga baja la demanda de mineral de hierro a pesar de mayores estímulos gubernamentales". - advirtieron los analistas del banco ANZ.
Previsión del precio del mineral de hierro
A corto plazo, los analistas de MUFG esperan que los precios del mineral de hierro bajen:
“La brecha entre los precios spot del mineral brasileño de alta ley con un contenido de hierro del 65% y la materia prima australiana de referencia con un contenido de hierro del 62% se está reduciendo. En marzo, esta diferencia superaba los 16 dólares por tonelada y ahora se ha reducido a menos de la mitad de este valor, lo que sugiere la posibilidad de una caída de los precios en el cuarto trimestre de 2023", señalan los analistas de MUFG.
"La disminución de la prima sugiere que los usuarios en China están menos dispuestos a pagar la prima ya que su rentabilidad está bajo una gran presión (el mineral de alta calidad es más eficiente y menos contaminante, por lo que se prefiere cuando la industria del acero tiene un buen desempeño)". agregado. "La caída de la demanda del principal importador, China, se está volviendo significativa".
Los expertos de HSBC señalaron que a medida que el gobierno chino continúa implementando medidas para fortalecer su economía, se espera que estas iniciativas impulsen las ventas en el debilitado sector inmobiliario.
Esto, a su vez, aumentará la demanda de acero, dado el papel clave del mineral de hierro en la producción de acero. La correlación entre el estímulo económico y el aumento del consumo de acero es un factor potencial clave del aumento de los precios del mineral de hierro.
"Se espera que el fuerte crecimiento de la demanda de mineral de hierro fuera de China durante el período previsto (hasta 2025) sea impulsado por la creciente demanda de acero y la capacidad de producción en regiones como China", comentaron los analistas de HSBC.
"Mantenemos nuestra previsión de precios del mineral de hierro para 2023 en un nivel medio anual de 110 dólares por tonelada, pero observamos un fuerte riesgo alcista para esta previsión a la luz de la continua resistencia de los precios ante fundamentos favorables y un sentimiento positivo", dijeron analistas de la agencia de investigación BMI. .
Cotizaciones de precios del mineral de hierro a lo largo de los años
Fuente: tradingview.com, FMI.
El último pronóstico de JPMorgan predice una trayectoria descendente para los precios del mineral de hierro durante los próximos tres años. Los analistas del banco suponen que el precio alcanzará los 117 dólares por tonelada en 2023, seguido de una ligera caída a 110 dólares por tonelada en 2024 y una nueva caída a 105 dólares por tonelada en 2025.
"Las perspectivas a largo plazo han mejorado ligeramente este año, ya que el crecimiento de la oferta de mineral de hierro no ha sido tan fuerte como se esperaba. La producción de acero de China también se mantiene resistente a pesar de la débil demanda. El exceso de producción se está enviando para exportación", dijeron los meteorólogos de JP Morgan.
Los analistas de MUFG opinan lo mismo. Pronostican que en 2024 el precio por tonelada de mineral de hierro será de 100 dólares y en 2025 bajará a 88 dólares por tonelada. A más largo plazo, predicen que este precio podría alcanzar los 71 dólares por tonelada.
