Presentamos el comentario diario de mercado elaborado por Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión y trading eToro. El experto destaca que "nos encontramos en tierra de nadie en lo que respecta a la inflación". "Con mensajes contradictorios de aumento de la inflación general, pero de relajación de la presión subyacente, es posible que tardemos unos meses frustrantes en resolver esta situación, y que la caída final hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal sea la más dura", señala.
Sin embargo, vislumbra cierto optimismo, ya que "la relajación de las presiones sobre la vivienda y el mercado laboral es clave y alentadora".
El último tramo de la inflación dura
- INFLACIÓN: La inflación estadounidense es la cifra más importante en los mercados. La disminución de la inflación subyacente abre el camino a los recortes de los tipos de interés de la Reserva Federal y respalda las perspectivas económicas y de beneficios. Unos precios elevados persistentes implicarían un ciclo más largo de la Fed, más riesgo de recesión y desafiarían el frágil optimismo del mercado. Nos encontramos en tierra de nadie en lo que respecta a la inflación. Con mensajes contradictorios de aumento de la inflación general, pero de relajación de la presión subyacente. Es posible que tardemos unos meses frustrantes en resolver esta situación, y que la caída final hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal sea la más dura. Pero la relajación de las presiones sobre la vivienda y el mercado laboral es clave y alentadora. El consenso de agosto apunta a un segundo mes de subida de la inflación general impulsada por el gas, hasta el 3,6%, frente a un nuevo mínimo de la inflación subyacente, en el 4,3%. El modelo de proyección de precios en tiempo real (NOWCast) de la Fed de Cleveland muestra un riesgo al alza.
- TENDENCIAS: Nuestro rastreador de datos principales y coincidentes respalda las mejores perspectivas de inflación. Con grandes caídas en las presiones clave sobre la vivienda y el trabajo, que dominan la cesta de la inflación, y precios "pegajosos" o persistentemente altos impulsados por los servicios. Esto compensa las advertencias de los PMI preliminares y las materias primas. Las expectativas de inflación a largo plazo del mercado están bien ancladas, en el 2,3%, incluso cuando las previsiones de los consumidores suben. El seguimiento se mantiene estable mes a mes, con 6 de los 13 indicadores al alza, y un 37% por debajo del máximo. Seguimos el trabajo (empleo ISM, JOLTS), la vivienda (alquiler Zillow, índice NAHB), los bienes (coches usados, precios ISM manufactureros), las materias primas (gasolina, materias primas generales), las cadenas de suministro (índice GSCP, tarifas de contenedores) y las expectativas (encuesta de Michigan, Break-evens).
- PERSISTENTE: La Fed de Atlanta divide la inflación en dos: los precios "flexibles" de los bienes, desde el combustible hasta los automóviles y la ropa, representan alrededor del 30% de la inflación. Estos precios se han desplomado a medida que se normalizaban las cadenas de suministro y se producía una resaca pandémica de la demanda de bienes. Ahora están encontrando un suelo provisional. El 70% restante corresponde a los precios "rígidos" de los servicios, como el alquiler, los servicios públicos, la educación y la atención médica. Estos precios rígidos, junto con el crecimiento salarial (también de la Fed de Atlanta), han tocado techo y ahora están bajando a medida que los mercados inmobiliario y laboral se suavizan bajo el impacto retardado de los tipos de interés del 5,25%.
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