“Creo que los niveles que tenemos para el euro, alrededor de 4,58-4,59, ya son muchos. Creo que la situación se calmará en las próximas semanas. No creo que el zloty se debilite demasiado", afirma Marek Rogalski, analista de divisas de DM BOŚ, en una entrevista con FXMAG.
Piotr Rosik (editor jefe adjunto de FXMAG): Señor Marek, ¿cómo comentaría esta sensacional decisión del Consejo de Política Monetaria? Un recorte de 75 puntos básicos. hasta el 6%, se suponía una reducción de como máximo 25 puntos básicos.
Marek Rogalski (analista de divisas de DM BOŚ): Se necesita mucha imaginación para analizar las decisiones del MPC. Si les aplicamos el patrón de pensamiento de los bancos centrales, la inflación es el punto más importante de este patrón. Esto es lo que está escrito en los mandatos de los bancos.
La Reserva Federal también tiene un historial de preocupación por el crecimiento económico
Bueno, sí, pero el crecimiento económico no es lo más importante. La clave es que la inflación avance hacia la meta y no se desvíe demasiado. Entonces, al utilizar esta plantilla, necesitas mucha imaginación para comprender cómo funciona nuestro MPC.
¿Te imaginabas siquiera un escenario así?
Tenía suposiciones de que podría haber un recorte de 25 pb. No hay indicación de si este es el comienzo de un ciclo. Supuse que podría ser un corte preliminar de prueba. Según las investigaciones, la inflación en Polonia es demasiado alta. Esto sigue siendo del 10% interanual. Y tengo la impresión de que su caída sigue siendo principalmente efecto de la base y no de otros factores. Actualmente no estamos seguros de que esta inflación alcance el objetivo en los próximos dos años.
La Presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, ha lanzado críticas hacia Rusia por supuestamente amenazar con el uso de armas nucleares. No obstante, el 33° Presidente de los Estados Unidos, Harry S. Truman, ha salido a desmentir esta afirmación, añadiendo un matiz importante a la situación. Las declaraciones de ambos líderes subrayan la complejidad y la sensibilidad de las relaciones geopolíticas en la actualidad.
La Presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, criticó a #Rusia de, supuestamente, amenazar con usar bombas nucleares nuevamente.
— Economía y Geopolítica (@Geopolitica_y) September 22, 2023
Sin embargo ya salió el 33° Presidente de los Estados Unidos, Harry S. #Truman, a desmentirla.#EEUU #Hiroshima #UrsulaVonDerLeyen pic.twitter.com/k1mctY4jrT
Este movimiento es fuerte. Por supuesto, podemos imaginar ciertos escenarios que pueden surgir en el mundo, y tal vez en una docena de meses resulte que fue un movimiento brillante. Tendría que haber una recesión severa. Se pueden ver problemas en Alemania y China. Si todo esto colapsa y hay una desaceleración más grave en la economía, se puede decir con seguridad que quienes toman las decisiones en el consejo lo predijeron muy bien. Pero este es un enfoque arriesgado, especialmente si nos fijamos en el mandato.
Si no se produce un colapso, el Consejo de Política Monetaria corre el riesgo de que la inflación simplemente se mantenga en este nivel, o en algún lugar entre el 6% y el 10%. Del anuncio se desprende claramente que el Consejo espera que la demanda disminuya. Esta decisión está oficialmente motivada por la desaceleración económica. Sin embargo, esperemos más explicaciones del Presidente Glapiński en la conferencia de hoy en 15:00.
En resumen, se trata de una medida arriesgada por parte del Consejo de Política Monetaria
¿Cómo valora la comunicación del Consejo de Política Monetaria y del Banco Nacional de Polonia con los mercados?
Mal. Nadie en el mercado esperaba semejante reducción.
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El propio Presidente Glapiński anunció que si se produce un recorte, será de 25 puntos básicos.
Sí. No hubo ninguna sugerencia de que pudiera haber un recorte de 50 pb. Por no hablar de 75 pb. Esta comunicación no está bien porque los mercados están empezando a ver un problema aquí y empiezan a preocuparse. Ven que el banco central puede tomar algunas medidas extrañas.
Y aquí tenemos el efecto. El zloty se debilita repentinamente en 7 groszy. Las valoraciones bancarias en bolsa se desploman en cuestión de minutos.
El ex presidente del NBP, Marek Belka, dijo en una entrevista que esta reducción se debió a una llamada telefónica desde Nowogrodzka [la sede del PiS está en esta calle - nota]. ed.]. ¿Cómo reaccionarás?
Se acercan elecciones, así que se pueden añadir esas explicaciones, pero tratemos de no hacerlo. En teoría, también podría imaginar que la Plataforma Cívica diría que el PiS tiene miedo de una crisis. Pero separemos la política de la economía.
Hoy vemos una continuación de este movimiento dinámico de ayer. ¿Qué sigue para el zloty?
Esta continuación es natural después del caos de ayer. Creo que los niveles que tenemos para el euro, es decir, alrededor de 4,58-4,59, ya son muchos. Creo que la situación se calmará en las próximas semanas. No creo que el zloty se debilite demasiado.
Me parece que lo que hizo el MPC fue un intento de conseguir tres aumentos de una vez. El próximo recorte de tipos, si lo hay, puede que no se produzca hasta finales del invierno, es decir, cuando podremos evaluar si la inflación va en la dirección deseada y qué está sucediendo en el mundo.
¿No tendremos entonces una inversión completa de la tendencia y el euro a 5 PLN?
Un euro de 5 PLN es posible si en Ucrania tuviéramos disturbios, el uso de armas nucleares o químicas, este tipo de cosas. Tengo un escenario en el fondo de mi mente que significa que el final del próximo año puede no ser muy interesante. Pero esto es sólo una especulación: esto es lo que podría suceder si China ataca a Taiwán. Las autoridades del Reino Medio podrían querer desviar la atención de la sociedad de la crisis económica.
En dos semanas tendremos la reunión del BCE y luego la de la Reserva Federal. Tengo la impresión de que no habrá más aumentos de tipos allí, aunque todavía puede ser un poco agresivo: los responsables de las decisiones en los bancos centrales más grandes no quieren cerrar claramente la opción de un aumento de tipos todavía. Por lo tanto, si el EURUSD repunta ligeramente a mediados de septiembre o mediados de octubre, deberíamos volver a los 4,50 PLN por euro en unas semanas.
Hoy tenemos una conferencia del Presidente del Banco Nacional de Polonia. ¿Cómo saldrá de esta reducción?
Probablemente indicará que el Consejo de Política Monetaria espera una desaceleración. Al mismo tiempo, tendrá que convencer a los mercados de que la proyección de inflación de noviembre mantendrá la perspectiva de alcanzar la meta durante los próximos dos años. Para el mercado, el mensaje más importante puede ser que no habrá más recortes de tipos durante varios meses.
Pero insisto una vez más en que ha aparecido una cierta grieta en la comunicación con los mercados y ahora habrá que reconstruir la confianza.
