Los resultados 1T 2023 reflejan la puesta en funcionamiento de nuevos parques solares Las principales cifras 1T 2023 son: potencia instalada 762MW (+35% a/a), generación 274MWh (+44%), precio de venta 42,3€/MWh (+6%), ingresos 96,0M€ (+105%), ingresos generación 11,6M€ (+38%), EBITDA 14,3M€ (+94%), EBIT 10,6M€ (+119%), BNA 4,9M€ (+15%), cash flow libre -124,5M€ (- 44,7M€ en 1T 2022), deuda financiera neta 470,8M€ (+39% en 2023), DFN/EBITDA 8,2x (7,9x sin deuda IFRS-16).
#IAG se activa el indicador Atlas en velas semanales. En vigilancia!! pic.twitter.com/GOYJ4ngmiJ
— Bolsaporcarlosmaria (@Bolsacarlosmari) May 25, 2023
Grenergy tiene 762MW en operación (+50MW en 1T), 10.73MW en construcción (+172MW), 235MW en backlog (-222MW), 2.247MW en fase avanzada de desarrollo (+91MW) y 5.873MW en fase temprana (+2.062MW). Ha vendido dos proyectos en Chile (22MW) con un beneficio de 11M€.
Nuestra valoración de los resultados es neutral
Las ventas y beneficios aumentan como consecuencia de la entrada en funcionamiento de nuevas plantas solares y, la venta de dos plantas en Chile. El crecimiento del EBIT se ve empañado por el aumento de los gastos financieros, algo esperado tras el incremento de la deuda y del coste de financiación, esto último afecta negativamente a las valoraciones de las compañías de este sector. Grenergy dice que cuenta con la financiación necesaria para acometer las inversiones previstas en 2023-2024. Las últimas ampliaciones de capital fueron en 2T 2022 (90M€) y 1T 2021 (105M€). En 2023 no ha ampliado capital.
Acciones IAG
Revisamos valoración tras los resultados del 3T 2023. Comprar. Precio Objetivo 2,4€.- Ha presentado resultados 1T 2023 positivos y espera una buena evolución de las reservas. Además, se ve beneficiada de una moderación en los precios del petróleo. La adquisición de Air Europa prosigue su curso, pero está todavía pendiente de aprobación. En nuestra opinión, tiene sentido estratégico ya que permitirá crear en Madrid un gran hub intercontinental entre Europa y Latinoamérica. Entre los principales riesgos se encuentra la desaceleración de la economía o posibles limitaciones a la hora de aumentar capacidad. Por ello, mantenemos recomendación de Comprar, pero reducimos ligeramente el Precio Objetivo hasta 2,4€/acc. (potencial +33%) desde 2,7€/acc. anterior.
