Seguimos estimando que la tendencia seguirá siendo depreciatoria y que el dólar se devaluará frente al euro más de lo que esperábamos anteriormente. Los principales motivos de este comportamiento son un potencial superior para recortar tipos en EE.UU. que en Europa y, una recuperación más rápida del PIB en Europa, lo que contribuirá a que el dólar se deprecie ligeramente frente al euro. Además, La política fiscal de Biden para 2023 es expansiva.
Para 2023, estimamos un rango de 1,07/1,15 EUR USD (anterior 1,03/1,13) y 1,10/1,20 en 2024 y 2025. Depreciatoria Yen 140/150 El BoJ confía en que la inflación subyacente se aproxime al objetivo del 2,0% en 2023 y 2024. Ello junto con el riesgo de cierta presión de salarios por primera vez en décadas y una depreciación excesiva del yen elevan la probabilidad de que el nuevo Gobernador Ueda vaya normalizando gradualmente la política monetaria.
"Los bancos centrales han conseguido introducirnos en una recesión moderada y vamos a la profunda"https://t.co/a6x3TdYblk#manufactura #economia #indices #pmi #recesion #eeuu #crisiseconomica #bce #fed #bancoscentrales #crisisfinanciera #negociostv #crisis pic.twitter.com/ueRbVHZEVk
— negocios tv (@negocios_tv) July 3, 2023
Fed y BCE concluirán su ciclo de subidas con lo que el diferencial de tipos se estabilizará
Aunque no será inmediato, esperamos que el BoJ suavice el control de la curva de tipos y sitúe el tipo de referencia (ahora en -0,1%) en territorio neutral. Nuestras estimaciones para Euro Yen son: 140/150 en 2023 y mantenemos 135/140 en 2024 y 2025. Apreciatoria Franco Suizo 0,95/1,03 Hay tres claros factores que han actuado a favor del Franco Suizo en los últimos trimestres: Subida de tipos de interés, compras de la divisa por parte de SNB y carácter de moneda refugio. De cara a la segunda mitad del año, estos efectos tenderán a moderarse gracias a la favorable evolución de la inflación. Por tanto, creemos que el franco suizo debería relajarse y empezar a ver algo de depreciación hacia final del año. Estimamos un rango para cierre de 2023 de 0,95/1,03 €/CHF y para el 2024 de 1,03/1,07 €/CHF. Depreciatoria Libra 0,82/0,88 El Brexit y las tensiones en el mercado laboral, consecuencia de la escasez de mano de obra, resultan en unos niveles de inflación (IPC Subyacente 7,1%) por encima de otras economías occidentales.
El Banco de Inglaterra seguirá subiendo tipos con el objetivo de moderar la demanda y controlar estas presiones inflacionistas
En nuestro escenario central los tipos subirían hasta 5,50% para finales de 2023 (desde el 5,0% actual), pero no descartamos que puedan acercarse al 6,0% si la inflación no termina de retroceder. No vemos recortes en tipos hasta 2025. Este escenario favorece el fortalecimiento de la libra. Establecemos un rango de 0,82/0,88€/GBP para 2023 y 0,83/0,89 €/GBP para 2024.
