Nuestra valoración de los resultados de las acciones Solaria es neutral... Los accionistas de Solaria reducen su participación del 40% al 35%, ¿qué pronóstico tenemos de las acciones de Solaria? (acciones del índice Ibex 35)
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Los crecimientos en ventas y EBITDA son elevados, aunque inferiores a lo esperado, mientras que el BNA es algo superior. Los crecimientos son moderados en 2T vs 1T. La generación aumenta por la puesta en servicio de nuevas plantas solares, pero la disminución en el precio de la energía vendida (-42,7% t/t en 2T) afecta negativamente. Entendemos que el motivo es la aplicación de contratos de precio cerrado (PPAs).
En Andalucía, tenemos una consejera de Agricultura que se ha equivocado de sitio y se piensa que es una consejera de una empresa del IBEX-35:
En Andalucía, tenemos una consejera de Agricultura que se ha equivocado de sitio y se piensa que es una consejera de una empresa del IBEX-35. pic.twitter.com/NdmvPG6Cz9
— Juan Antonio Delgado Ramos (@JA_DelgadoRamos) September 22, 2022
En 2T 2022, se conectan +13MW y, con 1.000MW en explotación, prevemos que se alcance el objetivo para 2022 de 2.000MW
Además de los 1.000MW en explotación, hay 1.034MW en construcción y un pipeline de 12.000MW. Recortamos nuestro Precio Objetivo a 18,05 €/acc. desde 19,50 €/acc. La subida de la tasa libre de riesgo (TIR Bund 10 años +305p.b. en 2022) nos impulsa a elevar la tasa de descuento de nuestro modelo DDM al 5,00% desde 4,25% y, nos hace recortar nuestro Precio Objetivo hasta 18,05 €/acc. desde 19,50 €/acc..
Resulta en un Valor Empresa de 1,33 €/W para las plantas operativas más 0,10 €/W del pipeline. La valoración es ajustada y se soporta por los precios del pool eléctrico y, por la posibilidad de un movimiento corporativo que englobe a Solaria. El accionista mayoritario reduce en julio su participación del 40% al 35%. Reiteramos nuestra recomendación Neutral.
