¡Mucho ojo con las cotizaciones de los índices bursátiles! Esto es lo que pasa con el índice S&P500, las cotizaciones del índice EuroStoxx-50, las cotizaciones del índice Ibex-35 y el índice PSI-20
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Nuestras valoraciones actualizadas ofrecen potenciales de revalorización entre +4% y +7%, hasta 4.285 puntos en el caso del S&P500, 4.526 para el EuroStoxx-50, 9.410 para el Ibex-35 y 6.033 para el portugués PSI-20. Son potenciales modestos debido, principalmente, a 2 razones.
La primera, que, incluso a pesar de la inestabilidad e incertidumbre derivada de la ya mencionada mini-crisis bancaria de marzo, las revalorizaciones ya materializadas en 2023 hasta el momento de redactar este informe son importantes (i.e., S&P500 ca. +4% y EuroStoxx-50 ca. +11%), como, por cierto, ya adelantamos que sucedería en nuestra Estrategia de Inversión 2023 publicada en diciembre 2022.
"La banca central está en jaque dentro de un sistema deflacionario, la única solución es el oro"https://t.co/Qt21mmgQlP#bancacentral #deflacion #oro #indices #indicesbursatiles #bolsa #bancos #economia #banca #bolsadevalores #oro #inflacion #tertulia #negociostv pic.twitter.com/5yptVI8Z6H
— negocios tv (@negocios_tv) March 16, 2023
Conviene recordar que, anticipándonos a ello, ya el 14 de noviembre de 2022 introdujimos un aumento significativo de nuestros niveles de exposición recomendados para todos los perfiles de riesgo, niveles que mantenemos inalterados desde entonces
Es decir, el mercado ya ha descontado en cotizaciones una parte relevante del potencial de revalorización de las bolsas. Por eso el recorrido potencial pendiente es modesto. La segunda razón, que los beneficios corporativos de 2023 avanzarán muy poco, quedando prácticamente estancados con respecto a 2022 (Gráfico 1.3) en un contexto de subidas de tipos de interés. Por eso este trimestre no será excitante, pero dará paso a un escenario más benigno a partir de junio, que es cuando las valoraciones (de compañías y de índices) empezarán a incorporar como primer Flujo de Caja Libre (FCF) el correspondiente a 2024 en lugar del de 2023. Y en 2024 la mejora esperada de los resultados vuelve a resultar atractiva: +12,1% en EE.UU. y +6,2% en Europa.
De hecho, la recuperación empezará a materializarse ya en el segundo semestre de este año, sobre todo en Estados Unidos, de acuerdo con las estimaciones actualizadas de los resultados trimestrales (Gráficos 1.5 y 1.6). Nuestras preferencias no han cambiado prácticamente nada y, aunque se ofrecen en detalle en la página 14 de este informe, en resumen son: Tecnología, Renovables, Consumo/Lujo, Financieras, Autos e Infraestructuras.
