La Reserva Federal no subió los tipos de interés en su reunión de junio, tras 10 reuniones consecutivas haciéndolo, y tal y como esperaban los inversores. Mantuvo el intervalo objetivo en el rango 5,00%-5,25% y explicó que pausando la subida de tipos de interés podrían valorar mejor cómo la economía termina de absorber el agresivo endurecimiento monetario realizado hasta la fecha. No obstante, pese a que en el comunicado no hay una referencia explícita sobre qué dirección tomarán los tipos de interés en el futuro, el dot plot publicado y las declaraciones posteriores del presidente Jerome Powell muestran que casi todos los miembros del FOMC son partidarios de realizar más subidas de tipos en lo que resta de año.
En concreto, según se observa en el dot plot, la mayoría de los miembros estiman que se deberán subir los tipos todavía en 0,5 p. p. hasta el intervalo 5,50%-5,75%
Pese a que la inflación está mostrando una clara tendencia a la baja, la resiliencia de la actividad económica y del mercado laboral, junto con la gradualidad con la que la inflación está moderándose, anima a los miembros de la Fed a anticipar más subidas de tipos.
De hecho, la actualización del cuadro de previsiones muestra para el 4T 2023 no solo unos mayores tipos de interés, sino también una inflación algo más elevada (3,9%), una menor tasa de paro (4,1%) y un mayor ritmo de crecimiento económico (1,0%), una tasa, no obstante, aún inferior al crecimiento potencial de EE. UU.
La pasada semana, los bancos centrales de Europa y EE UU tomaron caminos divergentes. Cada estrategia es distinta, pero ambas son cautelosas para protegerse de posibles repercusiones negativas en los mercados y la economía. https://t.co/hn6ejv89J3 @scarboval en el blog
— Funcas (@FUNCASES) June 25, 2023
Con todo, la reunión de ayer torna menos probable nuestra expectativa de que la Reserva Federal habría finalizado su ciclo de subidas de tipos en mayo
Las declaraciones de Powell apuntan a que en julio podríamos ver alguna subida más en los tipos de interés, en función de los datos económicos que se vayan conociendo. En estas seis semanas hasta la siguiente reunión, los datos de mayor relevancia que se publicarán serán los de empleo e inflación de junio. Aunque pensamos que ambos continuarán en la senda de normalización iniciada ya hace meses, es probable que no sea suficiente como para que 16 de los 18 miembros del FOMC cambien su opinión sobre la senda de tipos de interés necesaria para volver la inflación al 2%.
