El informe del IPC de EE.UU. para agosto indica que el proceso desinflacionario requiere paciencia. La inflación mensual del IPC, como se esperaba, saltó al 0.6% mom en agosto, desde el 0.2% mom en julio. En términos anuales, la inflación del IPC subió al 3.7%, desde el 3.2%. Sin embargo, esta aceleración fue impulsada principalmente por los precios de la energía, con el índice de precios de la gasolina (10.6% mom) representando más de la mitad del aumento. Por otro lado, la inflación de alimentos se mantuvo estable en un 0.2% mom por segundo mes consecutivo.
Core Inflación: Entre Luces y Sombras
La inflación núcleo, por otro lado, fue un poco decepcionante, acelerándose al 0.3% mom desde el 0.2%, llevando la tasa anual a un 4.3%, desde un 4.7% en el mes anterior. Aunque en términos anualizados, la inflación núcleo mensual fue del 3.4% en agosto, significativamente por encima del objetivo del 2% de la Fed, la tasa anualizada de tres meses fue del 2.4%, descendiendo desde el 3.1% en julio.
El inesperado repunte en el Índice de Precios al Consumidor (#IPC) refleja el impacto del petróleo y plantea desafíos inflacionarios en la economía. Los mercados están atentos a las posibles decisiones tanto del Banco Central Europeo (#BCE) como de la Reserva Federal (#FED) ante este escenario. La dinámica de los precios del petróleo y las medidas tomadas por estos bancos centrales se han convertido en factores cruciales para anticipar el rumbo económico.
Con un repunte inesperado del #IPC: impacto del petróleo y desafíos inflacionarios en la economía. ➡Los mercados anticipan las decisiones del #BCE y la #FED.
— Andbank España (@AndbankES) September 14, 2023
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Desafíos en el Mercado de Bienes y Servicios
El panorama en los precios de bienes es mixto, con una continuada pero más lenta caída en los precios de bienes centrales. Sin embargo, el mercado de servicios muestra una imagen menos clara. La inflación de servicios centrales se mantuvo estable en un 0.4% mom, equivalente a casi un 5% anualizado (aún incómodo para la Fed). Mientras tanto, la inflación súper núcleo, que excluye los precios de la vivienda de la inflación de servicios centrales, se aceleró al 0.4% mom desde el 0.2%. La Fed preferiría ver un ajuste a la baja más pronunciado en este sector.
La Postura de la Fed: Paciencia y Vigilancia
El informe del IPC de agosto es poco probable que cambie sustancialmente el pensamiento de la Fed. Tanto los halcones como las palomas dentro del FOMC encontrarán argumentos válidos en el informe para respaldar sus puntos de vista. Aunque la inflación núcleo subió ligeramente al 0.3% en lugar de estabilizarse en un 0.2% por tercer mes consecutivo, no es suficiente para evitar que la Fed mantenga el rumbo actual. La Fed parece haber decidido que puede permitirse proceder con cautela, dada la medida en que ha elevado las tasas de interés (hasta territorio restrictivo). La pausa en junio fue justificada por la Fed en términos de ralentizar el ritmo de los incrementos de tasas y han indicado que quieren observar un período de datos más prolongado para decidir el próximo movimiento. Aunque la Fed mantendrá probablemente su sesgo restrictivo, creemos que es probable que haya concluido con los incrementos de tasas.
En Detalle: La Inflación Principal Acelera en Agosto
La inflación principal del IPC aceleró en agosto a un 3.7% interanual desde un 3.2%, impulsada principalmente por los precios de la energía. En nuestra opinión, dados los recortes de producción de la OPEP+ y las restricciones de producción, es probable que los precios del petróleo y, por ende, los precios de la gasolina, se mantengan elevados hasta fin de año.
La Preocupación de la Fed: la Aceleración en la Inflación Súper Núcleo
La aceleración en la inflación súper núcleo (es decir, los servicios centrales excluyendo la vivienda), si continuara, probablemente sería motivo de preocupación para los funcionarios de la Fed. El aumento en agosto fue impulsado por los precios de los servicios de transporte, especialmente el seguro de automóviles. La inflación súper núcleo permanece sustancialmente por encima de la tasa pre-pandemia de alrededor del 2%, tanto en términos anualizados mensuales como en cambios anuales. Un nuevo debilitamiento en el frente del mercado laboral y una disminución en el crecimiento del gasto del consumidor ayudaría en cierta medida a aliviar las preocupaciones de la Fed.
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