En esta ocasión, desde FXMAG hemos tenido la posibilidad de entrevistar al experto Diego Quevedo Sánchez. Puedes encontrar las respuestas más interesantes en los siguientes párrafos, ¡atento!
¿Cómo valoramos la lectura del PMI de EE. UU. en el contexto del ciclo de aumentos de tasas de interés? ¿Indica que el ciclo continuará o podría estar cerca de su finalización?
Hay una recesión clara en la manufactura no solo en el PMI de EEUU sino en todo el mundo. Los Hardlanding empiezan por una recesión de la manufactura. El problema de la subida de tipos no ha tenido efecto porque el muro de refinanciación de deuda no ha chocado. Pero la inflación y el deterioro en la liquidez de los ciudadanos empieza a hacer mella elevando los impagos de tarjetas de crédito,... Empiezan los problemas con el colateral de máxima calidad que es el bono de EEUU y que no para de caer de precio. Está caída de la calidad de la tasa libre de riesgo, va a empujar a que el riesgo en otros colaterales más riesgosos empiece a aumentar la percepción del riesgo de contraparte. La mayoría de bancos tienen sus márgenes bajo agua. Los programas como el BTPF no son baratos y están deteriorando el balance de los bancos que en un entorno de subida de retribución en los depósitos dejan a los bancos congelados y en problemas sin poder prestar. Vamos camino de un evento de crédito si sigue este deterioro.
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Según tu perspectiva, ¿qué elementos clave estarán presentes en el discurso del viernes del jefe de la Fed, J. Powell, y qué puede esperar el mercado?
La inflación seguirá siendo el mantra que repita Powell. Es posible que pueda empezar a mostrar preocupación por el deterioro de los valores del tesoro de EEUU. Powell no es tonto y sabe que puede estar expuesto a otra repocalipsis. Ya que en septiembre llega un cuello de botella de liquidez estacionalmente bajo. Si sigue la venta de valores del tesoro de EEUU. Los primary dealers se verán expuestos a absorber mucha de la oferta ya que para mantener el status tienen que comprar bonos que nadie compra. Por lo tanto, no tendrán liquidez para prestar en los repos. Una liquidez ya de por si baja con los cierres trimestrales. No es casual que en Septiembre tengamos quiebras como las de Lehman ya que la liquidez se restringe extraordinariamente.
¿Cómo crees que se comportará el tipo de cambio del euro frente al dólar en las próximas semanas?
Mientras siga la presión de venta de valores del tesoro sobre todo de Asia, y una demanda desesperada de dólares de países como Argentina. La escasez de dólares estará garantizada. China es un problema serio y está provocando tensión en todo el eurodólar. Estamos ante un deterioro del colateral sobre todo de la calidad del colateral de máxima calidad que es el de EEUU. Si esto sigue así acabará por afectar y mucho al eurodólar y la volatilidad en los valores del tesoro de EEUU. Si esto ocurre habrá un evento de crédito por escasez de colateral de calidad, el riesgo de contraparte se elevará notablemente. Si Japón entra en escena y revierte el carry trade la presión alcista en el dólar aumentará y posiblemente en el Yen y esto son muy malas noticias. Ahora mismo todo el sistema monetario esta mal funcionando. Y los proveedores de liquidez empiezan a aumentar intereses y condiciones para prestar dólares. Notablemente en Asia.
