¡La angustia carcome! El mercado espera una subida de tipos de 75pb… ¿Ofrecerá la Fed la mayor subida en casi 30 años? El dólar ya comienza a presentar paridad frente al euro, SP500 cayó por la tensión del mercado
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Las expectativas del mercado para la reunión del FOMC de hoy son claras: el banco central de EE. UU. ofrecerá un aumento de tipos de 75 puntos básicos. ¡Además, los precios de mercado en otro movimiento tan grande en julio! Es el resultado de que la inflación aún supera las expectativas y no logra caer incluso después del ajuste que ya se implementó. Sin embargo, no hubo demasiados comentarios de los miembros de la Fed que apuntaran a la posibilidad de un aumento de más de 50 puntos básicos. No significa que la Fed descarte la mayor subida de tipos desde 1994, ya que la Reserva ha dicho en numerosas ocasiones que actuará si es necesario. Una cosa que la Fed ciertamente quiere evitar es la espiral de salarios y precios que fue persistente a lo largo de los años 70. ¿Dónde está US500 y EURUSD ahora? ¿Cómo pueden reaccionar esos mercados a la decisión de hoy?
- La Fed debería ofrecer una subida de tipos de 75 puntos básicos incluso a pesar de un mayor riesgo de recesión
- Es posible un mayor aumento de tipos debido a las mayores previsiones de inflación. Se debe comunicar bien la posibilidad de una gran subida similar en la próxima reunión.
- Los principales bancos como Nomura o Goldman Sachs esperan que la Fed realice una subida de tipos del 75%. La estimación mediana entre los economistas se mantiene en 50 pb
- La Fed puede señalar una mayor reducción en el programa QE, lo que aumentaría la presión sobre las acciones. Sin embargo, no es el escenario del caso base
- Es probable que el diagrama de puntos continúe subestimando el tipo final. Apuntó a un tipo de fin de ciclo del 2,8% y ahora se espera que esté más cerca del 3,5%. Sin embargo, los mercados ven la posibilidad de que el tipo de los fondos federales salte hasta un 4% en este ciclo.
- La Fed quiere evitar el escenario de los años 70 cuando las expectativas de inflación se desanclaron debido al lento proceso de aumento de tipos
- Cuanto más rápido la Fed controle la inflación, mejor para los mercados, incluso si conduce a una desaceleración o una recesión a corto plazo.
- La corrección en Wall Street durante los años 70 resultó en una caída del 40% durante la primera fase de endurecimiento de la política monetaria. Un rápido recorte de tipos que siguió desencadenó un período de 20 años de ganancias que superaron el 20%
¿Qué conclusiones debemos sacar? Un aumento de tipos de 50 puntos básicos puede conducir a una breve mejora en el estado de ánimo, pero no mejorará la perspectiva fundamental. Los aumentos de tipos más grandes y más rápidos pueden conducir a una recesión, pero también permitirán que la Reserva Federal brinde apoyo más rápido. Los impuestos más altos enfriarán la economía, lo que debería hacer bajar los precios del petróleo, un factor clave de la inflación.
La inflación aún se mantiene lejos de los niveles observados en los años 70, pero si los tipos de interés actuales no aumentan rápidamente, es posible que nuevamente experimentemos un desanclaje de las expectativas de inflación. Cuanto antes decida la Fed cumplir con las expectativas del mercado, más rápido estarán los mercados listos para recuperarse. Fuente: Bloomberg
Actualmente, la Fed ve los tipos de fin de ciclo en 2,8 %, pero la publicación del gráfico de puntos de hoy probablemente mostrará una mediana más cercana al 3,5 %. El consenso de Bloomberg y los mercados de tipos de interés ven un tipo de fin de ciclo tan alto como 4% el próximo año. Si la Fed acelera el ajuste, podrá reanudar más rápidamente el apoyo a la economía. Fuente: xStation5
Un vistazo a los mercados
EURUSD
El dólar estadounidense es fuerte y probablemente seguirá así en el futuro cercano, a menos que la Fed demuestre que ha logrado controlar las expectativas de inflación. EURUSD siempre se ha recuperado tras una ruptura del área 25 en el indicador RSI y un nuevo rebote desde el área 17. El par generalmente ganaba entre 100 y 300 pips en tales situaciones. El extremo inferior del rango ya se alcanzó y el superior apuntaría a un movimiento potencial hasta 1,07. El índice del dólar estadounidense se mantuvo relativamente estable durante la primera fase de ajuste en los años 70, lo que sugiere que el dólar estadounidense también puede permanecer estable ahora. Fuente: xStation5
US500
US500 reaccionó negativamente al retroceso del 38,2% y permanece en territorio técnico de mercado bajista. La resistencia clave para el índice se puede encontrar en el área de los 3,900 pts, donde se puede encontrar una brecha de precio bajista. Se puede encontrar un soporte clave para el índice en el área de 3,500 pts, donde se puede encontrar la media móvil de 200 semanas, así como un retroceso del 50% de todo el movimiento de recuperación posterior a la pandemia. Si la Fed no consigue subir los tipos de interés en 75 puntos básicos, cabe esperar un salto en la renta variable. Sin embargo, debería ser más bien un salto temporal. Fuente: xStation5
Reacción de US500 a subidas de tipos anteriores
Al final del período de 6 horas después de las decisiones de subidas de tipos durante el ciclo actual y el anterior, el US500 cotizaba plano o ligeramente a la baja. Sin embargo, cabe señalar que ninguna de esas subidas de tipos fue una sorpresa para los mercados. Fuente: Bloomberg
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