Desaceleración del crecimiento, pero con pleno empleo. La economía irlandesa desacelera al son de las multinacionales. En términos de PIB, la tasa intertrimestral retrocedió -4,6% en el primer trimestre del año, lo que implica un -0,2% frente al 2022. Es una muestra de la gran dependencia que tiene la economía irlandesa de las multinacionales y la volatilidad que éstas provocan sobre este indicador.
El retroceso del PIB se debe a una caída de la inversión, en concreto de los intangibles (propiedad intelectual), y a la reducción de las exportaciones netas
Como referencia, los sectores dominados por multinacionales retrocedieron un -15,7% t/t mientras que el resto de los sectores creció un +2,7%. En consecuencia, revisamos a la baja el PIB para 2023 hasta +4,0% (vs +4,2% anterior) y al alza para 2024 (+5,7% vs +6,1% ant.). El consumo sigue mostrando fortaleza debido a la situación de pleno empleo en la que se encuentra el país y al exceso de ahorro. La tasa de desempleo se situó en 3,9% en mayo, alcanzando un mínimo histórico a pesar de los despidos llevados a cabo por grandes tecnológicas.
Los países más competitivos del mundo ????
— José Luis Casal (@jlcasal) July 3, 2023
1 Dinamarca
2 Irlanda
3 Suiza
4 Singapur
5 Países Bajos
6 Taiwan
7 Hong Kong
8 Suecia
9 USA
10 Emiratos Árabes
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De hecho, empresas del sector Servicios afirman que no pueden cumplir con la demanda ante la falta de personal. Por tanto, estimamos que la tasa de desempleo se sitúe en el 4% en los próximos años, un nivel de pleno empleo. Esto implica una desaceleración más gradual de la inflación ya que los salarios siguen ejerciendo presión sobre la misma y en el último trimestre de 2023 dejarán de aplicarse reducciones de impuestos sobre ciertos productos. Revisamos al alza nuestra estimación para 2023 (+4,9% desde +4,5%) y mantenemos la estimación para 2024 en +3,0%.
La economía desacelera al ritmo de las multinacionales. El crecimiento se mantendrá en niveles superiores a los de la UEM. Pleno empleo e inflación desacelerando de una forma más gradual
En paralelo, los precios de las viviendas tienden a desacelerar ante el endurecimiento de los tipos de interés. Si bien, hay factores que dan soporte a los mismos: Irlanda tiene un déficit de oferta estructural, el cual no se revertirá en el corto plazo, y disponen de un esquema de ayudas para la compra de la primera vivienda. En consecuencia, estimamos una ralentización de los precios, aunque sin incurrir en tasas negativas (0,0% 2023e). Tras un acuerdo para facilitar el comercio prácticamente cerrado con Reino Unido (Windsor Framework), el principal riesgo para la economía viene por el lado del impuesto de sociedades. Irlanda ha suscrito el compromiso fiscal global de la OCDE, lo que supone elevar este impuesto hasta el 15% (desde 12,5%). Esta medida entrará en vigor en 2024 y es el principal riesgo para la economía del país. En conclusión, la economía irlandesa fluctúa al ritmo de las multinacionales. A pesar de la ralentización del PIB, seguirá creciendo a niveles superiores a los de la UEM.
