Inflación en Polonia registra quinta caída consecutiva, acercándose a un solo dígito, ¿se vienen recortes de tasas de interés?

¡Lo tenemos! La inflación en Polonia registra una quinta lectura descendente consecutiva, según los últimos datos de la Oficina Central de Estadística. Aunque la rápida lectura de inflación en julio todavía apunta a un crecimiento de precios de dos dígitos año tras año, lo más probable es que la inflación interanual caiga a un nivel de un solo dígito el próximo mes. Curiosamente, por primera vez desde principios del año pasado, podemos hablar de desinflación real, ya que los precios en julio cayeron en comparación con junio.

• La Oficina Central de Estadística publicó el llamado lectura rápida de inflación de julio
• El IPC según estimaciones de la Oficina Central de Estadística ascendió a 10,8% anual y -0,2% respecto al mes anterior
• Esta es otra lectura que supera levemente las expectativas de los analistas que esperaban una lectura de 10.9% anual
• Otra lectura de inflación a la baja en Polonia nos acerca a los primeros recortes de tipos de interés tras las vacaciones
• A modo de comparación: en junio, la inflación al consumidor en Polonia ascendió a 11,5% anual y 0% mensual, mientras que la inflación subyacente cayó a 11,1% anual
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Inflación en la Eurozona al alza! Aumento al 5,3% en julio y desafiante tendencia desinflacionaria

 

Otro descenso de la inflación en Polonia

El lunes, que también es el último día del mes, la Oficina Central de Estadística publicó el llamado inflación al consumidor en julio. Según estimaciones, la inflación del IPC ascendió a 10,8% en términos anuales y registró una disminución de -0,2% en términos mensuales. La inflación de julio en Polonia, según las estimaciones, es la más baja desde marzo del año pasado.

Una vez más, la lectura de la inflación resultó ser inferior a las expectativas de los analistas. El consenso asumió una lectura de 10,9% sobre una base anualizada y una caída de precios mensual de -0,1%. Destaca especialmente el hecho de que la canasta de inflación de las OSC por primera vez desde febrero de 2022 registró una disminución de precios respecto al mes anterior. Es más, entonces (cuando la inflación cayó un -0,3% m/m) fue causado por la introducción del Escudo Antiinflacionario del gobierno. Los anteriores descensos de la inflación mensual (o si se prefiere: deflación) se produjeron hace casi tres años, en agosto de 2020.

En julio, los precios de los alimentos aumentaron un 15,6% interanual y disminuyeron un 1,2% en comparación con junio. Los portadores de energía registraron un aumento de precios del 16,7 % interanual en julio y ningún cambio (0 %) mensual. En cuanto a los precios de los combustibles, en junio registraron una disminución de 15,5% ia, mientras que en términos mensuales aumentaron 0,4%.

A modo de comparación, en el mes anterior (junio) aumentaron un 17,8% ia y registraron una disminución del 0,3% con respecto a mayo. En julio podemos hablar de una continuación de la tendencia a la baja en este rubro más importante de la canasta de inflación, e incluso de su aceleración debido a una caída más fuerte de los precios a nivel mensual (en julio fue de -1,2% m/m ). Cabe recordar que en mayo el crecimiento de los precios de los alimentos fue de 18,9% a/a, en abril fue de 19,7% a/a, y en marzo y febrero llegó a 24% a/a.

En junio, los portadores de energía registraron un aumento del 18% interanual y una disminución del 0,3% con respecto a mayo. En cuanto a los precios de los combustibles para medios de transporte privados, en junio registraron una disminución de hasta 18% anual, mientras que frente a mayo disminuyeron 0,9%. Y es en el caso de los precios de los combustibles donde se desvanece el efecto de la alta base estadística del año pasado, cuando la invasión rusa de Ucrania provocó el pánico en los mercados de materias primas energéticas. Esto significa que en los próximos meses los precios de los combustibles tendrán cada vez menos influencia en la caída del crecimiento de los precios de toda la canasta de inflación. Esto ya se puede apreciar en la lectura de julio, en la que los precios de los combustibles cayeron sensiblemente menos que en junio (-15,5% a/a vs. -18% a/a), y al mismo tiempo registraron un leve aumento mensual. base (0. 4% m/m), mientras que en junio los precios de los combustibles fueron más baratos que en mayo.

Por supuesto, la lectura rápida de hoy de la inflación de julio es una estimación, y los datos completos sobre el IPC y sus categorías individuales se conocerán exactamente dentro de dos semanas, el lunes 14 de agosto.

Desinflación del escenario base

La lectura preliminar de inflación de julio, en línea con las expectativas de los analistas, es la quinta vez consecutiva en que la dinámica de precios en Polonia ha estado cayendo. A modo de comparación, la inflación al consumidor en junio ascendió a 11,5% en términos anuales y 0% en términos mensuales, mientras que en mayo el IPC en Polonia ascendió a 13% en términos anuales y 0% en términos mensuales.

Una vez más, cabe recordar que la desinflación en curso se debe en gran medida a factores de carácter típicamente estadístico. Estamos hablando principalmente del efecto de la alta base estadística del año anterior, que estuvo marcada por rápidos aumentos en el crecimiento de los precios. En 2022, la inflación tuvo una fuerte tendencia alcista, lo que significa que el punto de referencia fue más y más alto cada mes. Por ejemplo, la inflación anual de julio del 10,8% significa que los precios han subido al mismo ritmo que en julio del año pasado, cuando la inflación llegó al 15,6% interanual. En agosto, la base estadística será aún mayor, ya que alcanzará el 16,1% anual.

¿Cómo reacciona el zloty polaco (PLN) a los datos de inflación?

La quinta lectura consecutiva de inflación a la baja en Polonia, además una vez más superior a las expectativas del mercado, y el primer caso en año y medio en el que estamos lidiando con una caída de precios mensual son factores que en la práctica nos acercan a los primeros recortes de los tipos de interés NBP tras las vacaciones. La continuación de la tendencia desinflacionaria (que se verá favorecida por la elevada base estadística descrita anteriormente) hará que el escenario en el que el crecimiento anual de precios en agosto sea de un dígito sea bastante realista (aunque optimista).

Esto a su vez significa que en la próxima reunión de toma de decisiones del Consejo de Política Monetaria, que se realizará el 5 y 6 de septiembre, se podrá realizar la primera reducción de las tasas de interés en 25 puntos básicos, hasta el nivel de 6,50% de la tasa de interés. tasa de referencia. Por lo tanto, la estimación bastante optimista de la inflación de hoy podría ser interpretada por el mercado de divisas como un argumento para debilitar el tipo de cambio del zloty polaco. Sin embargo, en la práctica, la lectura de GUS no aumentó significativamente la volatilidad en los pares de divisas clave con PLN. El tipo de cambio USD/PLN subió ligeramente después de la publicación de los datos de inflación, rompiendo el nivel de 4 PLN por dólar. Antes de las 11:00, el tipo de cambio USD/PLN estaba ligeramente por debajo de 4,00. Los mínimos de este año del tipo de cambio del dólar frente al zloty polaco se establecieron a mediados de julio en 3,935.

En el caso del tipo de cambio EUR/PLN, se puede observar un ligero debilitamiento de la moneda polaca frente al euro, pero es difícil vincularlo de alguna manera con la lectura del IPC de hoy. El tipo de cambio EUR/PLN se encuentra actualmente por encima de 4,41, lo que significa que la moneda polaca es la más fuerte frente al euro desde finales de agosto y septiembre de 2020, es decir, casi tres años.