Esperamos que el BCE mantenga los tipos de interés sin cambios en su reunión de diciembre

El mercado está valorando actualmente en torno a seis recortes de tipos para el próximo año, con recortes que comenzarían ya en marzo.

Seguimos siendo escépticos en cuanto a que el BCE realice recortes de tipos tan pronto como espera el mercado, ya que las perspectivas de la inflación subyacente siguen siendo inciertas.

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No esperamos que el BCE introduzca cambios radicales en las orientaciones de reinversión en la reunión de diciembre

En la actualidad, el BCE tiene la intención de reinvertir los vencimientos del programa de compras de emergencia (PEPP) hasta al menos finales de 2024.

Aunque las reinversiones flexibles del PEPP siguen siendo la primera línea de defensa en el frente antifragmentación, es probable que el BCE apunte a un recorte más temprano de las reinversiones del PEPP.

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Aunque es posible que el BCE comience a debatir las modificaciones de la actual estrategia de reinversión en la reunión de diciembre, creemos que es más probable que los detalles operativos se comuniquen en el primer trimestre, y que la reducción parcial comience probablemente en abril del próximo año.

Aunque los rendimientos de los bonos han subido en las dos últimas semanas, la renta fija sigue siendo muy atractiva desde una perspectiva histórica

Preferimos exponernos a los tipos de interés con vencimientos de hasta cinco años, y tenemos preferencia por los segmentos de mayor calidad del universo crediticio.

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