Desde FXMAG hemos tenido la oportunidad de entrevistar al experto Jordi Grados García. A continuación el inversor se puede encuentrar las respuestas. Estos son meramente opiniones personales con los datos de los que el autor dispone y que son públicos, en ningún caso representan recomendaciones ni de compra ni de venta.
¿Cómo ves los datos sobre la situación económica en la zona euro? ¿Indican que la recesión en la eurozona se está profundizando y sugieren que el BCE podría no subir más las tasas?
Basándonos en los datos actuales, ya hay indicios de que algunos países clave como Alemania están entrando en recesión técnica. Por lo tanto, es probable que la recesión se esté profundizando en toda la eurozona. Sin embargo, la alta inflación en países clave como Alemania y Francia podría hacer que el BCE continúe subiendo las tasas para controlarla, a pesar de los riesgos que esto pueda presentar para el crecimiento económico. Por lo menos en la próxima reunión. En mi opinión parece que estamos entrando en un periodo de estanflación. La estanflación es una situación económica caracterizada por la estagnación del crecimiento, el empleo y la inversión, pero con una inflación alta. Es un escenario complejo porque las políticas habituales para combatir la inflación (subir tasas de interés) pueden empeorar la recesión, y las políticas para estimular la economía (bajar tasas de interés) pueden empeorar la inflación. También hay que tener en cuenta que históricamente, los bancos centrales suelen "pasarse de frenada" con las subidas de tipos y solo cuando la recesión es evidente, que no es fácil para los gobiernos reconocer la recesión, es cuando empiezan a bajar tipos para estimular la economía.
En un giro preocupante, España muestra una tendencia de retroceso en su renta per cápita ajustada por poder adquisitivo en comparación con la media de la Unión Europea y la eurozona. Actualmente, se sitúa 15 puntos por debajo de la media de la UE y 19 puntos por debajo de la eurozona, marcando niveles inferiores a los registrados en 2011. Esta regresión es especialmente inquietante al considerar que en 2018 estábamos apenas a 9 puntos de la UE y 15 de la eurozona, lo que señala un deterioro en nuestra posición relativa en los últimos años. En 2012, las cifras eran similares, con 9 puntos respecto a la UE y 16 respecto a la eurozona.
Como una moto.
— Daniel Lacalle (@dlacalle) September 1, 2023
España, a 15 puntos en renta per cápita ajustada por poder adquisitivo de la media de la Unión Europea y a 19 de la eurozona. Retroceso a niveles inferiores a 2011.
En 2018 estábamos a 9 de la UE y 15 de la eurozona.
En 2012 a 9 y 16 respectivamente.… pic.twitter.com/iv4eBnWXtA
¿Cómo comentarías los datos preliminares del IPC de Alemania, Francia y la eurozona para agosto? ¿Qué nos dicen sobre el posible fin del ciclo de alzas de tasas en la eurozona?
Los datos de inflación varían considerablemente entre los países de la zona Euro. Alemania muestra una alta inflación interanual del 6,2% en julio de 2023. Francia también tiene una alta tasa del 4,8% en agosto de 2023. Otros países como España presentan datos menores de inflación, aunque han llegado a ser datos muy altos el anterior año y estamos hablando de datos interanuales.
Las tasas de interés del BCE han estado aumentando en un intento de controlar la inflación. Sin embargo, las altas tasas de inflación en países como Alemania y Francia sugieren que el BCE podría seguir subiendo las tasas, aunque esto podría desencadenar otros problemas económicos. En mi opinión todavía veo probabilidades de una última subida de 25 puntos básicos en la próxima reunión que es en septiembre si no estoy mal informado.
¿Puedes compartir tu pronóstico sobre el tipo de cambio del CHF a corto y medio plazo después del IPC de Suiza? ¿Qué sucederá con las tasas en el país helvético?
A corto plazo en mi opinión la baja inflación y la estabilidad económica de Suiza, reflejada en su bajo nivel de deuda sobre PIB, podrían hacer que el Franco Suizo (CHF) se mantenga fuerte a corto plazo. Suiza también tiene una cantidad significativa de reservas de oro, lo que añade a su estabilidad económica.
A medio plazo, si la economía global muestra signos de desaceleración o si hay inestabilidad en la zona euro, es probable que veamos una apreciación del CHF, ya que podría considerarse una moneda refugio.
Con respecto a las tasas de interés en Suiza tengo muchas dudas. Parece que la inflación en Suiza es relativamente baja en comparación con otros países europeos y con Estados Unidos, es probable que el Banco Central de Suiza mantenga las tasas de interés más o menos estables a corto plazo para no ahogar el crecimiento económico. Sin embargo, si la inflación comienza a subir, podría haber un ajuste al alza que tampoco haría daño pues parece que tienen margen.
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