Escandinavia no ha tenido seis meses fáciles. Durante los últimos seis meses, hemos visto cómo la corona sueca (SEK) y la corona noruega (NOK) se depreciaron frente a las principales monedas.
Preguntamos a los analistas qué traerá la segunda mitad del año para la corona sueca
- En la reunión de política monetaria del 29 de junio, el Riksbank (el banco central de Suecia) elevó la tasa de interés principal en 25 pb a 3,75%.
- Los primeros cambios positivos se aprecian en el mercado, aunque la debilidad del SEK viene dictada por la fragilidad del mercado inmobiliario.
- En la segunda mitad del año puede haber un repunte más fuerte debido a la recuperación global.
¿El gran deshielo en Escandinavia?
En febrero, el banco central anunció planes para reducir sus activos de SEK 800 mil millones a SEK 200 mil millones dentro de tres años. En abril, sin embargo, comenzó una reducción del stock de bonos del gobierno de SEK 3.500 millones por mes. Según los argumentos de la institución, esto debería permitir un aumento en el rendimiento de los bonos del gobierno y aumentar la liquidez. Es la liquidez limitada de las monedas escandinavas lo que ha desalentado a los inversores en los últimos meses. A medida que aumentaba el riesgo, el mercado optó por divisas percibidas como más volátiles.
En un emotivo mensaje, la cuenta de Angelilla Jolines (@AJolines) recuerda un trágico suceso ocurrido el 23 de mayo de 2015. En ese fatídico día, el reconocido matemático y Premio Nobel de Economía, John Forbes Nash, perdió la vida junto a su esposa en un absurdo accidente automovilístico. Nash, nacido el 13 de junio de 1928 en Virginia, Estados Unidos, dejó un legado impresionante en el campo de las matemáticas y la economía. Su premio Nobel y sus contribuciones a la teoría de juegos y la economía siguen siendo reconocidos y admirados hasta el día de hoy. Un triste recordatorio de la fragilidad de la vida y el impacto duradero de mentes brillantes como la de John Forbes Nash.
En las últimas semanas, sin embargo, ha habido una mejora notable en la posición de las monedas locales
“Las últimas semanas han traído un cambio notable en la actitud hacia las monedas escandinavas. Primero a la corona noruega, y en los últimos días a la corona sueca. Ambas monedas se fortalecieron claramente frente al euro, compensando algunas pérdidas en los últimos meses. Creo que este es un cambio de actitud permanente hacia estas monedas y el final de su larga liquidación”, comenta Marcin Kiepas, analista de Tickmill UK.
EUR/SEK - Cotizaciones hasta la fecha
Fuente: TradingView
“La apreciación de la corona sueca en los últimos días ha despertado el interés del mercado. En poco más de una semana, la moneda logró fortalecerse frente al euro en aproximadamente un 4%, por lo que la cuestión del destino de la SEK volvió a estar en boca de todos. La moneda ha luchado con muchos problemas en los últimos meses, el más importante de los cuales parece ser la crisis en el mercado inmobiliario, que afectó a la corona con especial fuerza en mayo-junio. La desaceleración del crecimiento económico mundial y la recuperación mediocre de la economía china, que es una de sus fuerzas impulsoras más importantes, no fueron propicias para ello”, comenta Michał Jóźwiak de Ebury Polska.
“En los últimos días, la cotización EUR/SEK ha caído de 11,95 a principios de julio a 11,54 hoy, rompiendo la línea de soporte trazada al mínimo de los últimos dos meses en el camino, cayendo por debajo del promedio de 50 períodos y generando el primer suministro. señales en los indicadores en mucho tiempo. Todo ello sugiere una continuación de las caídas en los próximos meses. Supongo que el tipo de cambio EUR/SEK caerá a 11,14 a finales de este año, revirtiendo el 38,2 % de toda la tendencia alcista desde finales de 2021. En un escenario un poco más optimista, el EUR/SEK regresará alrededor de las 11:00, donde se encuentra actualmente la línea de esta tendencia alcista de casi 2 años.
El Riksbank se tambalea sobre una línea muy fina
La economía de Suecia se enfrenta a muchos problemas. Al enfatizar esto, los analistas de ING apuntan a un camino difícil hacia la recuperación.
“EUR/SEK podría estabilizarse alrededor de 11.70-11.80. Sin embargo, dado que el mercado inmobiliario ha demostrado ser el talón de Aquiles de Suecia, dudamos que se produzca una recuperación sostenida de la corona infravalorada mucho más adelante este año, cuando haya signos más claros de mejora de las tendencias de la inflación mundial.
En la actualidad, el banco central parece estar en equilibrio sobre una delgada línea entre fortalecer la corona debilitada y evitar daños mayores en el frágil mercado de la vivienda. Según los analistas, la subida de tipos de interés de septiembre también puede ser la última del ciclo actual.
Fuente: Riksbank/ING
“Los formuladores de políticas del Riksbank esencialmente han abandonado su retórica agresiva en apoyo de la corona. En nuestra opinión, será principalmente una historia sobre el sentimiento del mercado. Y esto suponiendo que no se materialice ningún riesgo doméstico para SEK. En otras palabras, nuestro escenario bajista EUR/SEK conlleva un riesgo al alza significativo”, añade ING.
Las controvertidas actividades del banco son criticadas abiertamente por algunos analistas suecos. está acusado de desalentar a los inversores extranjeros
“Las tasas de interés allí, a pesar del crecimiento muy alto de los precios, están aumentando incluso más lentamente que en la eurozona, que ya está rezagada. Como resultado, los inversores no ven con buenos ojos la corona sueca. La actitud del Riksbank ha cambiado un poco recientemente, pero todavía parece un intento de conjurar la realidad. Sin embargo, a más largo plazo, a los mercados les gusta volver a la media, por lo que parece probable una corrección en la que la corona sueca recupere parte de sus pérdidas a finales de año. Suponiendo, por supuesto, que no haya grandes impactos en los mercados”, comenta Maciej Przygórzewski, jefe del departamento operativo de Currency One.
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Apreciación de las monedas locales y trabajo en el exterior - relaciones importantes
El fortalecimiento de las monedas escandinavas frente al euro favorece a los inmigrantes económicos. Como puede ver en el gráfico a continuación, la corona sueca reacciona de manera similar frente al zloty polaco.
En el caso de los compatriotas que trabajan en el extranjero o ganan SEK o NOK y gastan en Polonia, la apreciación es una buena noticia. Combinado con la caída visible de la inflación, la rentabilidad del trabajo en Escandinavia está aumentando.
Cotizaciones SEK/PLN - YTD
Fuente: TradingView
Se espera que la segunda mitad del año traiga una apreciación de la moneda, principalmente debido a la recuperación global
“La clave es la perspectiva global y nuestra visión ligeramente más optimista que la del mercado del crecimiento económico global. Esperamos cierta recuperación en la economía china, lo que debería mejorar las perspectivas de crecimiento global, apoyando así a Suecia y su moneda, impulsada por las exportaciones. También observamos cierta mejora en el sentimiento de los inversores, lo que fortalece nuestra actitud hacia las divisas de riesgo, de las cuales la corona sueca es una de las principales. A pesar de numerosos factores globales positivos, los problemas internos siguen siendo un riesgo, principalmente el tema del mercado inmobiliario, que actualmente limita la apreciación de la SEK. Si se puede resolver esta crisis y el Riksbank cumple con sus declaraciones sobre el apoyo a la moneda, hay muchos indicios de que podemos ver el fortalecimiento de la SEK en los próximos meses. Nuestro pronóstico para EUR/SEK al final del tercer trimestre a 11.20”, predice Jóźwiak de Ebury Polska.
