No se debe esperar una subida de tipos de interés en la reunión de diciembre del MPC. Esto se desprende claramente de las declaraciones de los miembros del Consejo y de los datos macroeconómicos entrantes. Los economistas también asumen que el MPC no subirá las tasas de interés en los próximos meses, a pesar de que el pico de inflación está por venir.
TASAS DE INTERE$- TC NOVIEMBRE BANCOS:
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— Alfredo Schramm (@ElediTHOR) November 22, 2022
Menores: Interfisa, BNF, Regional (prom 11%)
Mayores: Continental, Visión, Familiar (prom 17,7%)
Fuente: SIB/BCP pic.twitter.com/UeokiGLGdB
El miércoles 7 de diciembre se llevará a cabo la última reunión de toma de decisiones del Consejo de Política Monetaria (MPC) del año. En los dos meses anteriores el Consejo no subió los tipos de interés, en septiembre la reunión fue indecisa.
Actualmente, la tasa principal se encuentra en 6,75%, frente al 0,1% de septiembre de 2021. Recordemos que la inflación de noviembre fue de 17,4% a/a, levemente inferior a la de octubre (17,9%). Según la Oficina Central de Estadística, en el tercer trimestre de 2022 el PIB aumentó un 3,6 % interanual, en comparación con un aumento del 5,8 % en el segundo trimestre de 2022.
El miércoles, la última decisión sobre las tasas de interés en 2022, en 2023, las reuniones del MPC se realizarán durante dos días.
La ausencia de una subida de tipos en noviembre por parte del MPC sorprendió un poco a los analistas. Esperaban una ligera suba de 25 pb. El comunicado posterior a la decisión no contenía indicaciones claras sobre si se trataba solo de una pausa en el ciclo de alzas o de su fin.
Se desconoce la hora del anuncio de la decisión del MPC sobre las tasas de interés el miércoles. En noviembre, la información apareció sólo en 18:25 y eso es un récord: el Consejo nunca ha demorado tanto tiempo en anunciar una decisión. Se puede sospechar que esta vez la decisión se anunciará antes.
Les recordamos que el MPC comenzó a subir las tasas de interés en octubre de 2021. Actualmente, la tasa principal se encuentra en 6,75%.
Las tarifas están en los siguientes niveles:
- tasa de referencia del 6,75% anual;
- tasa lombarda 7,25% anual;
- tasa de depósito 6.25% anual;
- tasa de redescuento del 6,80% anual;
- Tasa de descuento del 6,85% anual.
Cabe agregar que en 2023 -según el cronograma publicado por el Banco Nacional de Polonia- las reuniones de toma de decisiones del Consejo de Política Monetaria se realizarán durante dos días. El primero está programado para el 3 y 4 de enero de 2023.
Fechas de las reuniones de dos días del MPC en 2023:
- 3-4 de enero (martes-miércoles),
- 7-8 de febrero (martes-miércoles),
- 7-8 de marzo (martes-miércoles),
- 4-5 de abril (martes-miércoles),
- 9-10 de mayo (martes-miércoles),
- 5 y 6 de junio (lunes a martes),
- 5 y 6 de julio (miércoles a jueves),
- 21 de agosto (lunes): reunión sin decisión de un día,
- 5-6 de septiembre (martes-miércoles),
- 3-4 de octubre (martes-miércoles),
- 7-8 de noviembre (martes-miércoles),
- 5-6 de diciembre (martes-miércoles).
Qué sigue con las tasas de interés: comentarios recientes de los miembros del MPC
¿Qué han estado diciendo los miembros del MPC en los últimos días y semanas? ¿Cuál es su estado de ánimo? Parece que son muy cautelosos y hay pocas señales de una subida de tipos en la reunión de diciembre. No es el miedo al aumento de la inflación lo que prevalece, sino la preocupación por la economía (las subidas de tipos de interés podrían sofocar el crecimiento).
"Recientemente, no ha habido información que respalde un regreso a las alzas de las tasas de interés en diciembre", dijo Wiesław Janczyk en una entrevista con SuperBiznes. “Es el Consejo -como órgano colegiado- el que tomará las decisiones, pero en mi opinión el nivel actual de tipos de interés me parece adecuado dada la información que hoy tenemos. Cuando se trata de posibles bajadas de tipos, estimar un buen momento para volver y bajar la tasa de referencia tendrá que tener premisas claras, en mi opinión serán de carácter externo y provendrán de los mercados energéticos y estarán relacionados con el fin del conflicto más allá de nuestra frontera oriental”, agregó, enfatizando que la La perspectiva de estanflación en Polonia a largo plazo parece poco probable.
"La economía polaca no está amenazada por la recesión en 2023 y los datos del PIB para el tercer trimestre son moderadamente buenos", dijo Henryk Wnorowski en Radio Maryja. “La economía se ha desacelerado, pero parece que este no es uno de los peores escenarios. No es una información muy mala, es una información moderadamente buena, lo que nos permite suponer, a la luz de la información que recibimos, cuando se trata de los elementos principales de la política económica para el próximo período, que no estemos en peligro de recesión. Por supuesto, en 2023 habrá un crecimiento del PIB aún menor, pero por el momento no estamos en peligro de recesión”, dijo. .
"A la luz de los datos y pronósticos disponibles, el nivel actual de las tasas de interés es óptimo, y aumentarlas más podría llevar a la asfixia de la economía", dijo Iwona Duda. “Las subidas de tipos anteriores están funcionando, aunque su impacto aún no es del todo visible, porque lleva varios trimestres. Permítanme recordarles que las tasas de interés se han elevado 11 veces hasta ahora. Más aumentos podrían conducir a la asfixia de la economía. Por el momento, ya podemos ver un debilitamiento gradual de la situación económica, no solo en Polonia, sino también en Europa. Vale la pena mencionar que la alta inflación no es solo un problema para Polonia. En muchos países, se encuentra en niveles no registrados durante décadas. El fuerte endurecimiento de la política monetaria en el extranjero también tendrá un impacto en lo que sucederá en Polonia. Las acciones de los principales bancos centrales deberían limitar la presión inflacionaria a escala mundial, dijo Duda en una entrevista con Dziennik Gazeta Prawna.
¿Subirán las tasas de interés en diciembre? Previsiones de los analistas
¿Y qué dicen los analistas sobre las perspectivas de los tipos de interés en Polonia? Parece que la mayoría está convencida de que el MPC no cambiará las tasas de interés en los próximos meses.
El Departamento de Análisis Económico de Santander Bank Polska está convencido de que los tipos de interés se mantendrán sin cambios, al igual que en octubre y noviembre. “Como el Consejo no subió tipos en los dos meses anteriores, no lo hará ahora, cuando los datos domésticos y extranjeros arrojaron señales positivas desde el punto de vista de las perspectivas de inflación (IPC por debajo de las previsiones, lastrando la demanda interna y los salarios), y en los mercados globales también están aumentando las expectativas de un giro moderado en la política del banco central. En la rueda de prensa posterior a la reunión, el presidente del NBP sin duda subrayará que la próxima pausa en las subidas de tipos de interés, señalada por él desde julio, estaba justificada a la luz de los datos publicados recientemente. Lo más interesante desde el punto de vista del mercado serán las declaraciones del director general sobre el futuro. En primer lugar, ¿habrá alguna sugerencia más firme de que se está cerrando la puerta a nuevas subidas de tipos (hasta ahora Glapiński ha dicho que esto es una pausa, no el final del ciclo), en segundo lugar, volverán las sugerencias de julio sobre un posible comienzo de recortes de tipos antes de finales de 2023 (señales recientes de este tipo han aparecido, por ejemplo, del miembro del MPC Ireneusz Dąbrowski, a quien consideramos cercano a las opiniones del presidente del NBP). El mercado ya ha comenzado a cotizar en tal escenario con bastante fuerza.
“En Polonia, el pico de inflación todavía está por delante. Restablecimiento de impuestos sobre el gas a partir del 1 de enero de 2023, p. mayores precios de la energía, un aumento en el salario mínimo, serán factores que aumentarán significativamente el IPC. Este pico de inflación, alrededor del 19-20% a/a, debería alcanzarse en febrero y luego debería comenzar una desaceleración en el crecimiento de los precios. Sin embargo, este proceso parece verse interrumpido en julio con la salida de los tipos de IVA cero actualmente vigentes en determinados productos alimentarios y con la segunda subida del salario mínimo. Según mis estimaciones, el IPC promedio del próximo año seguirá siendo de dos dígitos, pero después de los datos de hoy, existe la posibilidad de que no sea tan alto como el de este año, es decir, alrededor del 14,5%. Sin embargo, a la luz de los recientes anuncios del Consejo de Política Monetaria y las declaraciones de sus representantes, no se debe esperar que las tasas de interés suban en los próximos meses, dijo Monika Kurtek, economista jefe de Bank Pocztowy.
“En total, en 2023 la inflación promedio rondará el 14% a/a. El tema en 2023 será una gran caída en el IPC, de alrededor del 20 % a alrededor del 10 % a finales de 2023. Tenga en cuenta que los efectos estadísticos de base alta juegan un papel importante aquí. Mientras tanto, la inflación subyacente se mantendrá obstinadamente alta en torno al 10% a/a a finales de 2023. Esto complicará la conducción de la política monetaria. Tras las lecturas de noviembre, el panorama de la inflación en Polonia y Europa es similar. A nivel mundial, se pueden ver los primeros signos de una mejora de la presión inflacionaria, es decir, significativamente menos interrupciones en las cadenas de suministro, caída de los precios de los fletes y caída de los precios de las materias primas, incluido el gas, que es importante para Europa. […] En nuestra opinión, el MPC no cambiará las tasas de interés durante el próximo año. El problema de la alta inflación no terminará con la caída del IPC a alrededor del 10% a/a a fines de 2023, cree el economista jefe de ING Bank Śląski, Rafał Benecki.
“La inflación en el ciclo actual alcanzará su punto máximo en febrero del próximo año y superará el 20% a/a. 2023 será un año de desinflación, aunque estaremos cayendo desde lo alto. Asumimos una inflación anual promedio de 14.4% en 2022 y aproximadamente 14% el próximo año. En un entorno tan inflacionario, creemos que el MPC ha completado el ciclo de aumentos de las tasas de interés y ahora entrará en modo de espera, a la espera de los efectos de sus acciones hasta el momento, dijo Kamil Łuczkowski, economista de Bank Pekao.
