Con unos datos de inflación, en el punto más alto desde 1982 en los Estados Unidos, sería el momento perfecto para que Bitcoin se levante y ayude a que las criptomonedas se consoliden y consigan su estatus de activo “real”, un depósito de valor, y la cobertura contra la inflación que sus entusiastas afirman.
El oro digital
Son muchos los que Promocionan al criptoactivo como el "oro digital" , debido en gran medida a su diseño que limita su oferta de forma similar a las reservas finitas de los metales preciosos. Y los flujos de entrada en los fondos de las criptomonedas se han acelerado en los últimos meses a medida que los inversores -y, en particular, los responsables políticos - se preocupan por una arraigada inflación.
La inflación en los Estados Unidos se ha disparado a niveles que no se veían desde 1982
El Bitcoin ahora se enfrenta al doble reto de unos tipos de interés más elevados del mercado en el mundo real , que tal vez aumenten más rápido de lo que se pensaba, y a una volatidad cada vez mayor de un mundo financiero más inestable que se está acostumbrando a una disminución del crédito. Para los que tienen estómago para ello, la volatilidad es uno de los mayores atractivos de Bitcoin, es lo que impulsa las intensas oscilaciones de precios que, si se calculan correctamente, pueden ofrecer un rendimiento espectacular.
En comparación con el oro, la cobertura contra la inflación más antigua y consolidada del mundo, el Bitcoin es mucho más volátil. Los inversores intrínsecamente reacios al riesgo que buscan un activo relativamente seguro para protegerse de la creciente inflación se opondrían a ese nivel de volatilidad en sus carteras. La volatilidad realizada a tres meses para el oro es de alrededor del 13% , más o menos estaba a principios de 2017 cuando la Fed comenzó su última subida de tipos. En mayo de este año alcanzó un máximo de ocho años del 22% , en cambio si hacemos comparación con la volatilidad de Bitcoin, vemos que es cinco veces mayor que la del oro .Actualmente es del 57%, también similar a dónde estaba al inicio del ciclo 2017-18 de la Fed, y alcanzó un máximo del 110% a principios de este año.
Dos grandes sacudidas
Este año subrayan los riesgos del criptoactivo, Bitcoin se desplomó un 50% en un periodo de nueve días en mayo, y se desplomó otro 40% en unas pocas semanas desde su máximo histórico cercano a los 70.000 dólares alcanzados el 10 de noviembre.
Según los analistas de UBS, esto ilustra porque el oro digital no es ni de lejos una cobertura viable contra la inflación como el oro real . También señalan que el Bitcoin es mucho menos resistente a las caídas del mercado de valores que el oro.
Algunos inversores ya han apuntado al Bitcoin, como reserva de valor, ante el inminente cambio de postura de la FED
La diferencia entre la volatilidad realizada de Bitcoin y la del oro es un determinante clave del valor justo de Bitcoin en su marco. Cuando la brecha se reduce, como lo hizo a mediados del 2020 a alrededor de 2 a 1, el valor justo de Bitcoin fue de alrededor de 70.000 dólares . Una diferencia de 5 a 1 sugiere que el valor justo podría ser menos de la mitad, cerca de 30,000 dólares.
¿Pero qué pasa con la inflación, los tipos de interés tradicionales y el coste del dinero? La inflación en Estados Unidos aumentó a un ritmo anual del 6.8% en noviembre, el más rápido desde 1982. Los datos de la empresa de análisis de flujos de fondo EPFR sugieren que el aumento de la preocupación por la inflación en los últimos meses han avivado la demanda de Bitcoins y otras criptodivisas.
Como es lógico las expectativas sobre la respuesta política de la Fed también está cambiando. Los mercados de futuros esperan ahora que la Reserva Federal empiece a subir los tipos en junio -quizás incluso antes - y se descuenta por completo tres subidas de 25 puntos básicos el año que viene . Los rendimientos reales han sido negativos durante dos años y alcanzaron un mínimo histórico del -1.2% el mes pasado. Pero es posible que ahora hayan tocado fondo y podrían subir a partir de aquí si la Fed sigue su ladrido de halcón con una mordida de halcón el próximo año, esto depende de como se comporte la inflación en los próximos meses.Las últimas cifras muestran que las presiones sobre los precios se están ampliando.
Diferencias entre las subidas de las acciones y la caída de los bonos del tesoro, por el efecto de la inflación
Asi que el gran problema para Bitcoin, es si la Fed siente que tiene que ponerse al día y subir los tipos de forma más agresiva . Esto Podłía elevar los rendimientos reales más cerca -tal vez incluso en territorio positivo, socavar el apetito al riesgo en todas partes y potencialmente aplastar cualquier apoyo impulsado por la inflación para el "nuevo dinero"
