El Indicador Adelantado/LEI acumula 13 meses en negativo, pero tiende a mejorar y está lejos de niveles de crisis/recesión. - El LEI baja -0,6% m/m en abril vs -0,6% e vs -1,2% ant. La caída del LEI se explica por una ligera pérdida de tracción en el mercado laboral (horas trabajadas estables y repunte en las Peticiones por Desempleo) y el enfriamiento del sector inmobiliario, especialmente sensible a las subidas de tipos. Como referencia, el precio medio de la Vivienda Case Shiller afloja hasta +0,4% en feb. (vs +2,6% ant. vs +21,3% en abril 2022) con los principales índices de actividad lejos de máximos (Ventas de Vivienda, Permisos de Construcción y Viviendas Iniciadas).
Aun así, las cifras de Empleo son sólidas porque la Tasa de Paro ronda mínimos de 50 años (3,40% en abr.) y la creación de puestos de trabajo/JOLTS > Nº de desempleados. Lo más importante es que el LEI está lejos de niveles de crisis/recesión.
Como referencia, el LEI bajó hasta -4,7% en marzo. 2020 por la Pandemia y -2,8% en agosto. 2008 (crisis financiera). En definitiva, la resiliencia de la economía americana es elevada (el Consumo sube +3,7% en 1T 2023 vs +1,0% ant.) a pesar del incremento en las condiciones de financiación (Fed Funds en 5,0%/5,25%; + 425 pb en 12 meses).
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— negocios tv (@negocios_tv) May 19, 2023
EE.UU.- El mercado laboral sigue fuerte y el Indicador de la Fed de Philadelphia/actividad industrial (Philly) sorprende positivamente
Las Peticiones Semanales por Desempleo aflojan hasta 242 k vs 251 k esperado vs 264 k ant. y el Philly repunta hasta -10,0 puntos en mayo (vs -20,0 esperado vs -31,3 ant.). Es una buena noticia para la economía y las bolsas, pero no para los bonos (TIR al alza). Una economía fuerte (Empleo & actividad) reduce la probabilidad de recesión y es sinónimo de tipos altos durante bastante tiempo ¿2024? El problema es que los bonos descuentan bajadas de tipos en 2S 2023 ¿realista? No parece. Todavía es pronto para anticipar un cambio de tendencia a mejor en la Industria, pero las cifras más recientes de actividad apuntan en la buena dirección (Producción Industrial & Utilización de la Capacidad Productiva al alza). Además, las cifras de abril reflejan un cambio a mejor en los indicadores de referencia más importantes (ISM Manufacturero & PMI de Chicago).
Las Ventas de Vivienda de Segunda Mano se reducen en abril, afectadas por mayor coste de financiación
Se situaron en 4,28M unidades vs 4,30M estimado y 4,43M anterior (revisado desde 4,44M). Es el nivel más reducido en 3 meses. En términos intermensuales desciende -3,4% m/m, ligeramente peor que -3,2% esperado y -2,6% anterior (revisado desde -2,4%). El precio medio de la Vivienda de Segunda Mano se reduce -1,7% a/a, hasta 388.800$, mayor caída desde 2012.
La moderación en las ventas de Vivienda de Segunda Mano responde a un incremento en los costes de financiación y a una menor accesibilidad a la vivienda. Un enfriamiento del Sector Inmobiliario favorece un tono más suave por parte de la Fed.
