El PIB Ajustado (dato final) sorprende negativamente al retroceder -0,5% en 1T 2023 (vs -0,1% preliminar vs -0,1% ant.). En Tasa intertrimestral, cae -0,3% t/t (vs +0,0% preliminar vs -0,5% t/t ant.).
La debilidad de la Industria, la pérdida de poder adquisitivo de las familias y el endurecimiento de las condiciones de financiación pasan factura a la economía alemana. Técnicamente, entra así en recesión al registrar dos trimestres consecutivos con tasas negativas. Destaca el mal comportamiento del Consumo Privado (-1,2% t/t vs -1,7% t/t en 4T 2022) y la caída del Gasto Público (-4,9% t/t vs +0,2% en 4T 2022). La buena noticia es que se recupera la Inversión Empresarial (+3,0% t/t vs -2,6% t/t en 4T 2022).
La Confianza del Consumidor mejora hasta -24,2 vs -24,0 esperado vs -25,8 ant. (revisado desde -25,7). El repunte en la Confianza de los Consumidores es una buena señal, pero continúa en niveles históricamente bajos. Como referencia, el mínimo alcanzado por el indicador durante la pandemia se sitúa en -23,1 puntos (mayo 2020).
Recordad, el análisis técnico es completamente inútil y sólo los necios lo utilizan... 11 de enero de 2023. https://t.co/AFlyASYszP
— Carlos Doblado (@CarlosDoblado) May 26, 2023
Economía de COREA DEL SUR
El Banco Central de Corea (BoK) cumple con las expectativas y mantiene sin cambios el tipo de interés de referencia (repo a 7 días) en 3,50%. El BoK revisa a la baja las previsiones de crecimiento hasta +1,4% en 2023 (vs +1,6% ant.) y mantiene sin cambios la estimación de Inflación en +3,0%. OPINIÓN: Es una buena noticia, pero con matices. El BoK lleva 3 meses con los tipos de interés estables (buena señal), pero revisa al alza su estimación para Inflación Subyacente hasta +3,3% en 2023 (vs +3,0% ant.), y no descarta tener que volver a subir tipos (mensaje hawkisk/duro).
Economía de EE.UU.
Actas de la Fed de la reunión del 2/3 mayo: Política monetaria: Una mayoría esperaba una subida de tipos de +25 pb en la reunión de mayo hasta 5,00%/5,25% y que éste sea el pico, aunque algunos no descartan que pueda ser superior. Esperan que el pico se mantenga hasta al menos enero 2024. Bancos regionales: las salidas de depósitos se han frenado en marzo y abril; aunque las valoraciones han seguido sufriendo en bolsa, esto ha respondido más a perspectivas de menor rentabilidad que a preocupación por el lado de la solvencia. El conjunto del sistema bancario es sólido y resiliente.
Situación económica:
El PIB ha crecido de forma moderada en el 1T23, el mercado laboral sigue tenso y la inflación permanece elevada. Los salarios se moderan, pero también siguen elevados. La actividad inversora se frena a partir de marzo y unas condiciones financieras más restrictivas pesarán en la economía, el empleo y la inflación. OPINIÓN: Tono mixto y de cautela de las Actas. Por un lado, señalan que los tipos de interés podrían haber alcanzado su pico ya, pero, por otro, no auguran bajadas hasta al menos enero 2024. Aunque nosotros no esperábamos bajadas de tipos hasta bien entrado 2024, parte del mercado sí asignaba una probabilidad significativa a que las bajadas se produjeran ya en 2023. La Fed ve evidencias de que el endurecimiento monetario está empezando a tener su impacto en la economía, el empleo y los precios, aunque los riesgos de estos últimos siguen al alza y el banco central requiere mantener la opcionalidad abierta a seguir subiendo tipos.
