Seguimos en un entorno de elevada volatilidad, en el que los rebotes son todavía fugaces y prevemos que las bolsas sigan cayendo algo. Es improbable que la rentabilidad de los bonos soberanos afloje con perspectivas de tipos e inflación todavía al alza.
¿Cómo de puede decir que un 8,9% de IPC y 6,2% subyacente son "buenos datos de inflación"?
— Daniel Lacalle (@dlacalle) October 14, 2022
En el frente macro, insistimos en nuestro mantra. En estos momentos “lo bueno es malo”. Esta semana Producción Industrial e Indicador Adelantado en EE.UU. podrían estabilizarse o mejorar incluso con respecto a meses anteriores. En Europa, tendremos el ZEW alemán, que continuará deteriorándose algo, sobre todo por el lado de las expectativas, ante los elevados precios de la energía.
Por otra parte, empiezan a publicar resultados del 3T compañías relevantes y tendremos, por tanto, nuevas pistas para despejar la segunda incógnita que determina las valoraciones de bolsas: ¿se cumplirán los BPAs estimados? El consenso espera un incremento de +2,7% en 3T y +9,6% en el conjunto de 2022. Si bien, las previsiones para esta semana son más bien negativas. Destacamos Goldman Sachs (BPA -48% en 3T a/a), Netflix (-34% a/a) y ASML (-18%).
En definitiva, esta semana el S&P500 podría intentar testear de nuevo los 3.500 puntos, que son niveles para empezar a tomar posiciones en renta variable, como ya anticipamos en nuestro informe de estrategia trimestral. Es el resultado de aplicar un 5% de margen de seguridad sobre nuestra valoración de 3.671 puntos.
