Cellnex presenta sólidos fundamentales: Líder europeo de torres de telecomunicaciones; Elevada visibilidad en flujos de caja, con crecimientos próximos al +15% 2022-2025e y atractiva rentabilidad a futuro (>8% anual); y sólida posición financiera, con vencimiento medio superior a 6 años y mayoritariamente a coste fijo. Además, una política de expansión más conservadora le permitirá reducir deuda y posiblemente mejorar su rating financiero.
#DatoINDEC
— INDEC Argentina (@INDECArgentina) May 12, 2023
Los precios al consumidor (#IPC) aumentaron 8,4% en abril de 2023 respecto de marzo y 108,8% interanual. Acumularon un alza de 32% en el primer cuatrimestre https://t.co/8cmauqFqmf pic.twitter.com/gv9uYAy2Sv
El incremento de costes de financiación será progresivo en el medio plazo, ya que cerca del 80% de la deuda es a tipo fijo, con vencimiento medio de 6 años. Política de expansión conservadora, que permitirá reducir deuda. La compañía ha adoptado una política de adquisiciones más conservadora al menos en 2023 y 2024, ante el encarecimiento de la financiación. Se limitará al crecimiento orgánico, por lo reducirá deuda y prevemos DFN/EBITDA inferior a 6x en 2023e (incluyendo arrendamientos). Busca además, una mejora del rating, que actualmente es BBB- por Fitch y BB+ por S&P. La renovación del consejo y nombramiento de un nuevo CEO parece estar ya encauzada y se resolverá en las próximas semanas.
El puesto lo ocupa ahora Anne Bouverot, que conoce el sector y ha sido consejera independiente de Cellnex desde 2018. Esto permite desbloquear el nombramiento del nuevo CEO. El principal candidato es Marco Patuano, quien ya fue presidente de Cellnex y antes consejero delegado de Telecom Italia, de Edizione (segundo mayor accionista) y de Telecom Argentina. En definitiva, conocedor del sector y de la compañía. Es altamente probable que se resuelva favorablemente en las próximas semanas. Reiteramos recomendación de Comprar. Mantenemos estimaciones y precio objetivo sin cambios significativos en 43,1€/acción, que implica un potencial de revalorización del +15%. El entorno mejora para Cellnex, con tipos de interés alcanzando ya su nivel máximo y fuerte capacidad de crecimiento en resultados. Recomendamos Comprar.
