El día de hoy tenemos la oportunidad de leer la respuesta del experto Efrén Arroyo Franco a las preguntas que le hemos hecho desde FXMAG:
¿Cuál es tu opinión sobre la política del banco central de Turquía después de la decisión de tasas del jueves? ¿Sigue generando decepción en el mercado, lo que podría debilitar aún más la lira turca TRY?
Corría el verano del año 2008 cuando la nueva Lira turca nacida de la conversión de cada millón de liras antiguas (esto es, quitarle 6 ceros a la moneda) se cambiaba por algo menos de 1 dólar, o lo que es lo mismo, por cada billete verde se podían conseguir 1.15 Liras turcas.
Tan solo 15 años después, el tipo de cambio se ha multiplicado casi por 25, ya que durante estas últimas semanas del mes de agosto debías tener 27.5 TRY para lograr tu dólar.
Esta historia de la moneda otomana parece no tener fin, es siempre la misma, los sucesivos gobiernos gastan, monetizan la deuda, aparece como por “arte de magia” la inflación, que aún hay quienes niegan que tenga algo que ver con el abuso de emisión, la moneda se devalúa, y entonces hay que encarecer su precio artificialmente subiendo tipos, y quien abusó de ella, ahora mira a la sociedad en su conjunto acusándoles de malditos consumistas que están sobrecalentando la economía gastando lo que no tienen.
Dinero más caro implica a largo plazo más emisión para pagar la deuda, más inflación y un ciclo sin fin que acaba con la moneda nacional; no hay problema porque luego hacemos otra
Por eso cuando el anterior gobernador del banco central turco Murat Uysal adoptó una estrategia diferente a la ortodoxia que lleva de manera inexorable a la destrucción de la divisa, bajando tasas para luchar contra la inflación, préstamos especial atención y, si bien es cierto que la Lira seguía su proceso de deterioro, las continuas bajadas de tipos desde el verano de 2019 coincidieron con una etapa de estabilidad inflacionaria en el entorno del 10%, que para el caso Turco son datos espectaculares.
Aun cuando llegó la pandemia, los cierres, la consecuente escasez de materias primas por los encierros mundiales y las políticas monetarias laxas, la inflación seguía moderada, ya que cuando ésta mostraba signos volátiles, el banco central los atajaba con subidas controladas de tipos.
El problema con la inflación es que es un fenómeno que llega con retraso, pero siempre llega, y para principios de 2022, si el contexto mundial era de subidas de precios, no iba a ser menos en un país con semejante tradición.
Las políticas poco ortodoxas de Uysal de tipos bajos no opusieron freno alguno a la subida de precios y la inflación llegó al 85% en octubre de 2022, costándole el cargo
El sustituto interino mantuvo la política de su antecesor y en junio de 2023 cuando aterrizó en el banco central turco la actual gobernadora Hafize Gaye Erkan, la inflación era “solo” del 38%, lograda con un tipo de interés inferior al 10%.
La nueva gerente aplicando políticas mucho más ortodoxas, comenzó su mandato subiendo las tasas del 8.5% al 25%, tres subidas en dos meses, y lo que podemos decir por ahora es que el efecto logrado ha sido un aumento interanual de la inflación de casi 10 puntos, con el atenuante de la campaña turística turca en su punto álgido.
En cuanto al tipo de cambio de la Lira, no ha sido hasta esta última subida de tipos cuando el precio ha reaccionado al alza en los mercados, con una bienvenida revalorización del 6.5% frente al dólar en una sola jornada, tras conocerse la noticia de la fortísima subida de tipos.
Seguiremos atentos a lo que suceda en esta historia, ya que Erdogan no presume de paciencia ni los mercados suelen ser compasivos.
