La guerra de Ucrania, la crisis energética, el repunte de la inflación y el endurecimiento de las políticas monetarias de los bancos centrales explican esta mala evolución de los activos en el año. En este contexto las rentabilidades negativas de las Carteras Domésticas oscilan en el mes de diciembre entre -0,76% para el perfil más defensivo y -2,67% en el dinámico y en las Carteras Globales entre -1,41% y -4,07% respectivamente.
Con el piso del 2001-2002, el que hubiera comprado #latam le pudo ganar al nasdaq década emergentes y Argentina, 2011-2012 cambia ciclo, largo #nasdaq corto #mervalARG ahora nuevo ciclo de 2022 largo #mervARGUS corto #NASDAQ100 ¡¡¡ pic.twitter.com/0Lg8jACxX9
— Roberto A. Ruarte (@roberto_ruarte) January 5, 2023
Tabla con el porcentaje de inversión en renta variable
En Renta Fija, el Bloomberg Global-Aggregate Index avanza +0,54%. En el año la rentabilidad de las carteras oscila entre -10,22%y -22,54%. Iniciamos el año 2023 con optimismo. El pico de inflación ha quedado atrás y veremos nuevos retrocesos en el año. Los bancos centrales reducen la intensidad de las subidas de tipos y el grueso de su trabajo se podrá dar por concluido en la primera mitad del año.
A futuro el BPA estimado para el S&P 500 avanzará aproximadamente un +7,0% a/a en 2023 y +9,4% en 2024 según el consenso de Bloomberg. Los indicadores anticipados apuntan a una moderación en el deterioro de las perspectivas. Más allá, la guerra en Ucrania se enquista y pierde capacidad de influencia en mercados. Los precios de las materias primas se relajan ante la desaceleración de la economía y el aumento de inventarios de gas en Europa.
Las elecciones de medio mandato en EE.UU. concluyen sin ningún conflicto político/social. Y China parece avanzar en la normalización de su actividad relajando la política de cero Covid. En este contexto, el binomio rentabilidad/riesgo gana atractivo y permite un panorama más favorable para los activos financieros, tanto bonos como bolsas en un entorno de valoraciones más confortables.
En términos generales, los cambios que realizamos elevan ligeramente el perfil de riesgo de las carteras sin cambiar los niveles de exposición a Renta Variable. En Renta Fija, reducimos el peso de los fondos monetarios a favor de fondos de bonos flotantes de corta duración (ALLIANZ FLOATING RATE NOTES). Excluimos el CANDRIAM RISK ARBITRAGE por cambio del equipo gestor.
En Renta Variable, introducimos algunos fondos temáticos de nuestros sectores preferidos (FIDELITY GLOBAL FINANCIAL SERVICES, GAM LUXURY BRANDS, BGF SUSTAINABLE ENERGY)y fondos de crecimiento de calidad (ALLIANZ EQUITY GROWTH) reduciendo algunos fondos de sesgo más conservador o “value” (MAGALLANES VALUE EUROPEAN, ROBECO US PREMIUM) o de gestión pasiva y/o enfoque más geográfico (BANKINTER ÍNDICE AMÉRICA, CG INVESTMENT OF AMERICA). .
