La valoración de PIMCO, una de las mayores gestoras del mundo con 1,8 billones de dólares en activos bajo gestión, a los datos de IPC conocidos hoy en EE UU. Es un comentario de Tiffany Wilding, economista en PIMCO
Por Tiffany Wilding, economista
¿Qué ha ocurrido?
El informe de inflación del IPC de enero fue más firme de lo esperado, ya que el IPC subyacente, que excluye las volátiles categorías de alimentos y energía, subió un 0,39% intermensual (m/m). En general, los detalles del informe pintaron un panorama de inflación estadounidense relativamente estable. Aunque los precios de los coches usados cayeron bruscamente, como se esperaba, fue la única categoría que mostró una debilidad significativa de los precios. La inflación subyacente de los servicios se aceleró, impulsada tanto por las categorías de servicios de viajes, más volátiles, como por los aumentos de precios más firmes en las categorías de servicios personales y recreativos, sensibles a los salarios, así como por un aumento aparentemente ruidoso del alquiler equivalente del propietario (OER), un indicador de los precios de la vivienda.
¿Qué significa todo esto?
Los patrones del conjunto más amplio de datos económicos sugieren que, tras la desinflación sorprendentemente rápida e indolora de 2023, es probable que el avance de la inflación en 2024 sea más lento y matizado. En general, los datos de hoy son coherentes con estas perspectivas. En ausencia de un enfriamiento más significativo del crecimiento del PIB real y de una mayor relajación del mercado laboral, la inflación subyacente del IPC parece dispuesta a mantenerse por encima del 3% este año, lo que complica las perspectivas de la política monetaria. Aunque pueden ocurrir muchas cosas de aquí a mediados de año, cuando los responsables de la Reserva Federal tienen previsto comenzar a relajar la política monetaria, informes como éste podrían retrasar el inicio de los recortes de tipos.
¿Y ahora qué?
Este informe reafirma nuestra opinión de que la Reserva Federal estadounidense no bajará los tipos hasta mediados de año (o más tarde). Aunque gran parte del aumento imprevisto del IPC se concentró en lo que parece un salto ruidoso de la OER, que creemos que probablemente revertirá, los detalles fueron coherentes con que la Reserva Federal de EE UU tiene un problema en la última milla de la inflación. En los últimos meses hemos observado una reaceleración en las categorías de servicios básicos impulsados por la demanda interna, que han sido el centro de atención del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y de otros representantes de la Reserva Federal. Creemos que el informe de hoy debería seguir preocupando a los responsables de la Fed.
