Presentamos estos comentarios de Federated Hermes, una de las gestoras de fondos más grandes del mundo con 670.000 millones de dólares en AUM, en el que comparten las reflexiones de dos de sus expertos en inversiones sobre esta temporada de resultados, la situación geopolítica en el Medio Oriente y la inflación.
Uno de mis cuadros favoritos en el Met de Nueva York es la obra maestra de Vincent Van Gogh, "Campo de trigo con cipreses"
En el idílico escenario de un campo de trigo dorado enmarcado por un alto bosque de cipreses a la derecha y un cielo azul en la parte superior, el espectador ve que ha pasado una tormenta de verano, y ahora los rayos dorados de luz calientan el campo. Después, el ojo de quién mira el cuadro se ve "capturado" por un movimiento en el campo de trigo. Algo se está moviendo. ¿Es solo una brisa benigna y suave, o algo más aterrador? ¿Y esa nube que vemos es una "nube de buen tiempo" o puede ser turbulenta e impredecible? Mi suposición es que la mente atormentada de Van Gogh percibió un poco de ambas cosas: sabemos por sus cartas que le interesaba el juicio final, cuando se separaría el trigo de la paja, y los ganadores de los perdedores.
A medida que nos acercamos a los resultados del tercer trimestre, no puedo sacar a Van Gogh de mi cabeza
Mientras las tormentas del verano pueden haber pasado, las nubes aún se ciernen y el camino que tenemos por delante no está del todo claro. ¿Realmente ha alcanzado su punto máximo la inflación o fue la lectura del IPP de EE.UU. para septiembre una señal preocupante de que otra oleada se avecina? ¿Realmente ha terminado la Reserva Federal? Y, es más, ¿cuánto tiempo puede la economía soportar el ya famoso "higher for longer"? ¿Cuándo empezará a notarse realmente la subida de tipos en el crecimiento económico? ¿China va a recuperarse alguna vez o está entrando en su propia versión de la "década perdida" de Japón? ¿Ayuda o perjudica a estas tendencias la Inteligencia Artificial? ¿Y los crecientes riesgos geopolíticos? Y lo más importante, ¿cómo serán los beneficios en este entorno? ¿Significará el aumento del PIB nominal mayores beneficios en el futuro, o la presión de los costes reducirá los márgenes y hará que los beneficios bajen, en lugar de subir?
Si está familiarizado con nuestros comentarios, sabe que nuestra respuesta a estas preguntas importantes siempre tiene matices
Al desvanecerse las preocupaciones macroeconómicas, creemos que las presiones mixtas antes mencionadas generarán resultados dispares dentro de cada sector y entre sectores, y lo que es más importante, entre empresas. Como en el "Campo de trigo" de Van Gogh, se acerca una cosechadora y surgirán ganadores y perdedores. Y esperamos que la temporada de resultados de este trimestre empiece a dejar claro este punto.
La geopolítica está en el aire y los mercados han entrado en una fase de aversión al riesgo mientras el mundo observa cómo se desarrolla un nuevo conflicto en Oriente Próximo
El conflicto ha desatado la volatilidad en los mercados del petróleo, que aún no se ha reflejado en la renta variable. Pero esto puede suceder en cualquier momento si aumentan las tensiones. Las presiones alcistas sostenidas sobre los precios del petróleo impulsarán las presiones inflacionistas en todo el mundo y reforzarán una respuesta a los datos de inflación de la Reserva Federal.
Los mercados se muestran algo positivos, ya que, dentro de esta elevada aversión al riesgo de los inversores
No obstante, los mercados se muestran algo positivos, ya que, dentro de esta elevada aversión al riesgo de los inversores, la renta variable se inclinó al alza y los rendimientos de los bonos del Tesoro bajaron desde los máximos que tuvimos la semana pasada. La expectativa es que ya hemos pasado lo peor de las subidas de tipos y que estamos empezando a estabilizarnos, aunque las expectativas siguen divididas entre los partidarios del "higher for longer" y los que anticipan recortes de tipos a mediados de 2024.
A medida que aumenta la incertidumbre, seguimos viendo un crecimiento de las empresas growth de gran capitalización que se benefician de su balance de calidad y de su exposición a la tecnología
Subrayamos la importancia de la cautela en las cadenas de suministro y las inversiones. ya que una polarización en la política mundial puede provocar cambios drásticos en las operaciones de una empresa, que se harán más evidentes a medida que comience la temporada de resultados.
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