¿Se acerca la tendencia al alza del zinc? Ésta es la previsión de uno de los mayores bancos de inversión del mundo.
En la primavera de 2022, los precios del zinc alcanzaron los 4.500 dólares por tonelada, pero desde entonces han caído un 45%. Ahora, el precio spot del zinc en la Bolsa de Metales de Londres (LME) ha caído a alrededor de 2.500 dólares.
Fuente: tradingview.com
La razón fue principalmente una recuperación más lenta de lo esperado en China y una demanda débil en Europa. El descuento también estuvo relacionado con las preocupaciones sobre la escasez de capacidad de refinación de zinc, dijo la Oficina del Economista Jefe de Australia en su informe trimestral de recursos y energía.
Los precios del zinc bajaron en el último trimestre a medida que se abrieron algunas fundiciones de zinc europeas. La caída se vio sostenida por la debilidad de la demanda, ya que China no logró lograr la recuperación de la demanda ampliamente esperada", dijo la Oficina del Economista Jefe de Australia. - "La actual crisis inmobiliaria en China ha debilitado las perspectivas de demanda (...)"
Fuente: FMI, HSBC
El aumento de la demanda en China y Europa puede ser el catalizador clave del aumento de los precios del zinc. Un aumento de los precios de la energía también puede resultar significativo. Sin embargo, es principalmente el estímulo en China lo que debería aumentar la demanda de acero y traducirse en una mayor demanda de zinc.
El acero, a su vez, se asocia al uso más importante de este metal. Se trata del galvanizado en caliente, un proceso que protege el acero contra la corrosión y alarga su durabilidad.
Además, el zinc es un elemento importante en la producción de diversas aleaciones metálicas, incluido el latón, que es importante en el sector metalúrgico. Además, el zinc se utiliza en las industrias química y agrícola. Allí juega un papel clave en la producción de productos químicos como fertilizantes, colorantes y pesticidas.
Según datos preliminares del Grupo Internacional de Estudio del Plomo y el Zinc (ILZSG), un organismo de la ONU, la oferta mundial de zinc metálico refinado superó la demanda en 370.000 toneladas. toneladas en el primer semestre de 2023, y las existencias totales reportadas aumentaron en 85 mil. tono.
La producción mundial de zinc cayó en Burkina Faso, Canadá, Suecia y Australia, donde las actividades mineras se vieron afectadas por las fuertes lluvias en el primer trimestre de este año. Estas caídas fueron parcialmente compensadas por aumentos de producción en Brasil, Kazajstán, Perú y Portugal.
ILZSG informó que la producción mundial de zinc aumentó un 2,7% en el primer semestre de 2023, impulsada por un aumento significativo en la producción del metal refinado en China.
Fuente: IMnl, Refinitiv Eikon, estimaciones de HSBC
Según los analistas de ING, hubo un fuerte aumento de warrants cancelados en los almacenes de la Bolsa de Productos Básicos de Londres (LME). Esto significa que las mercancías han sido retiradas de los almacenes de la LME. El aumento en el número de warrants cancelados indica una demanda creciente. Las acciones también cayeron en la Bolsa de Valores de Shanghai.
"Los últimos datos muestran que las garantías canceladas de zinc aumentaron en 15,8 mil toneladas a 48,1 mil toneladas (al 28 de septiembre de 2023). Este aumento fue impulsado por los almacenes en Singapur. Un aumento repentino en las garantías canceladas puede resultar en una disminución de las existencias en en los próximos días", señalan los analistas del mercado de materias primas de ING.
La producción de zinc debería aumentar un 2,1% cada año y alcanzar 14,9 mil toneladas. toneladas en 2027, predicen los analistas de HSBC.
Sin embargo, el consumo global no crecerá tan rápido como la oferta. Durante los próximos cinco años, debería mantenerse en torno al 1,7%, predice HSBC.
Esto significa que la oferta será mayor que la demanda, pero sólo ligeramente. Se trata de un cambio respecto del déficit del mercado del zinc en 2022, así como del previsto para 2023. La demanda de zinc disminuyó un 6% en el período 2016-2020.
Fuente: FMI, HSBC
La recuperación de la demanda china ha sido más lenta de lo esperado, pero nuevas medidas de estímulo por parte del gobierno chino pueden conducir a mejores fundamentos de los metales.
“Esperamos que la demanda de zinc aumente moderadamente un 0,7% en 2023 y un 3,5% anual en 2023-27. Esperamos que la demanda europea de zinc caiga un 4,7% en 2023 debido a la debilidad del sector manufacturero y que crezca una media del 0,7% anual en 2023-27", dijeron los analistas de HSBC.
“También suponemos que la demanda mundial de zinc disminuirá ligeramente un 0,3% a 13,5 millones de toneladas en 2023 y luego se recuperará en 2024 un 2,7%. Estimamos que la demanda mundial crecerá una media del 1,7% anual durante los próximos cinco años", agregaron.
“Esperamos que la oferta de las minas chinas (35% de la oferta total) aumente un 6% en 2023, con un crecimiento más moderado en los años siguientes. Las operaciones mineras en Tara en Irlanda y Peñas Quito en México han sido suspendidas (2,2% del suministro global), lo que puede mantener el suministro minero mundial sin cambios en 12,8 millones de toneladas en 2023", comentaron los analistas de HSBC.
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La prohibición de China sobre las exportaciones de germanio podría afectar la demanda de diversos concentrados de zinc en todo el mundo porque diferentes minerales contienen diferentes cantidades de germanio.
“Suponemos que en 2023 las acerías chinas reducirán ligeramente la producción de zinc en un 0,4%, hasta 6,3 millones de toneladas. En general, esperamos que el suministro de zinc refinado muestre un aumento del 1% en 2023, a medida que mejoren la tasa de utilización y la capacidad de producción de las fundiciones", señalaron los expertos del mercado de materias primas de HSBC. - “Esperamos un excedente de zinc en los mercados en el futuro debido a la débil demanda en el corto plazo y al aumento de la oferta minera en el mediano plazo”
La Oficina del Economista Jefe de Australia pronostica que el precio spot del zinc en la LME promediará alrededor de 2.700 dólares por tonelada en 2023. Estas proyecciones también suponen que los precios del zinc caerán al rango promedio de $2,500 en 2024 y $2,600 en 2025, y que el crecimiento de la demanda de zinc seguirá siendo débil.
"Ahora, los precios pueden estar repuntando ante las esperanzas de una recuperación de la economía china, mientras que los pronósticos de una menor producción en Europa y Australia también respaldan la tendencia alcista", dijeron analistas de la Oficina del Economista Jefe de Australia.
La agencia de investigación BMI, una unidad de Fitch Solutions, pronostica que los precios del zinc promediarán 2.550 dólares en 2023, lo que significa que los precios promediaron 2.212 dólares por tonelada en el período septiembre-diciembre. A largo plazo, se espera una nueva caída del cem.
"Esperamos que los precios se mantengan relativamente estables en los próximos meses a medida que las mejoras graduales en la producción minera y refinada ayuden a reducir la tensión del mercado", dijeron los analistas de BMI. - "Prevemos que los precios del zinc promediarán 2.150 dólares por tonelada en 2024-27."
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Los analistas del banco de inversiones MUFG opinan lo contrario de los expertos de BMI. Según ellos, se avecina un verdadero auge en el mercado del zinc.
El pronóstico de MUFG supone que los precios del zinc se mantendrán en torno a los niveles actuales hasta finales de este año y aumentarán ligeramente a 2.650 dólares por tonelada a mediados de 2024.
Sin embargo, se espera que el verdadero repunte se produzca en 2025, cuando los analistas de MUFG esperan un aumento de hasta 3.650 dólares por tonelada. Esto supondría un aumento del precio del zinc de casi un 50% en comparación con el rango de precios actual.
“Nuestra previsión de precio en 2024 es de 2.777 dólares por tonelada, y en 2025 de 2.866 dólares por tonelada. Sin embargo, nuestra previsión de precios a largo plazo es de 2.535 dólares", subrayaron los analistas de HSBC.
