La transformación energética es inevitable porque los combustibles fósiles tarde o temprano se acabarán. La demanda de metales clave aumentará rápidamente. Uno de ellos será el níquel. Sin embargo, en su caso, la situación no es tan sencilla como parece.
- Los precios del níquel estuvieron en el centro de un frenesí especulativo en la Bolsa de Valores de Londres hace dos años.
- A pesar del fuerte descuento, el níquel sigue siendo casi el doble de caro que antes de la pandemia.
- Este año los precios de este metal se han desplomado
Precios locos del níquel
Los precios del níquel cotizados en la Bolsa de Metales de Londres han caído un 40% desde principios de este año. Actualmente, un contrato por una tonelada de este metal cuesta aproximadamente 18.600 PLN. DÓLAR ESTADOUNIDENSE.
Gráfico: Precio del níquel en 2023 (12 de octubre de 2023)
Fuente: tradingview.com
Los precios del níquel se mantienen casi un 75% por encima de los precios anteriores al estallido de la pandemia de COVID. Este es el más alto entre los metales industriales y entre todos los productos básicos en general.
Gráfico: Variación de los precios de los principales bienes respecto a los niveles prepandemia.
Fuente: FMI, HSBC.
Sin embargo, en los últimos meses se ha producido una caída significativa de los precios de los metales. Este año fue la materia prima que más perdió, aparte del gas natural europeo.
Gráfico: Tasa de crecimiento de los precios de las materias primas individuales desde principios de 2023.
Fuente: MUFG.
Uno de los factores clave que influyeron en la caída de los precios fue la mala situación económica de China y, especialmente, la decepcionante recuperación de la demanda china. Los últimos datos del Reino Medio muestran que el país todavía está luchando por recuperarse de un COVID prolongado.
China es el mayor productor y consumidor mundial de acero inoxidable, representando el 70% del consumo total de este metal. Por ello, es crucial para la demanda de níquel.
Además, la demanda de níquel en China ha aumentado rápidamente en los últimos años. Entre 2016 y 2020, la demanda de la economía china por este metal aumentó un 23%, mientras que para el resto del mundo aumentó solo un 2%.
Gráfico: China representó más del 50% del consumo mundial de níquel refinado en 2020
Fuente: FMI, HSBC.
Indonesia es el mayor productor de níquel del mundo. El país tiene las mayores reservas mundiales de este metal y representó el 36% del suministro global en 2021. Sin embargo, gran parte de la producción de Indonesia es material de Clase 2 de menor pureza utilizado para producir acero inoxidable.
Los siguientes productores son Filipinas con el 13% de la producción mundial y Rusia con el 9%. Se espera que en 2040 la demanda de níquel para tecnologías de energía limpia sea entre 6 y 19 veces mayor que en 2020. En 2021 se produjeron 2,7 millones de toneladas de níquel.
El níquel es un metal clave para la transición energética
El acero inoxidable representó aproximadamente el 64% de la demanda de níquel en 2022. Sin embargo, este metal también se utiliza en la producción de pilas y acumuladores, y su uso ha aumentado significativamente en los últimos años. En 2021, alrededor del 13% del consumo mundial de níquel se destinó a cátodos de baterías, frente a menos del 3% apenas seis años antes.
La demanda de níquel procedente de baterías representará solo alrededor del 15% de la demanda total en 2022, pero sigue siendo el motor de crecimiento dominante. Los analistas del banco HSBC estiman que para 2027 representará el 28% de la demanda total.
También creen que el mercado del níquel seguirá teniendo superávit a corto plazo debido al fuerte crecimiento de la producción
“La débil demanda y el aumento de la oferta siguen pesando sobre los precios. Los precios de los productos intermedios del níquel también se vieron presionados, al igual que los precios de otras materias primas para baterías. El anuncio de una ampliación de las exenciones fiscales para los vehículos eléctricos en China puede proporcionar cierto apoyo, pero creemos que en general el mercado del níquel tendrá superávit debido al fuerte crecimiento de la producción y creemos que la caída de los precios refleja estas condiciones del mercado", analistas de HSBC anotado.
“Esperamos que la producción de acero inoxidable de China crezca alrededor del 3% interanual en 2023, menos de lo esperado debido a un crecimiento de la demanda más lento de lo esperado y a datos macroeconómicos débiles en los últimos meses. Prevemos que la producción china de acero inoxidable crecerá a un ritmo de aproximadamente el 4,5% anual en el período 2023-2027", dijeron los expertos de HSBC.
“Por el lado de la oferta, prevemos que la producción de níquel refinado aumentará un 10% interanual en 2023, y la tasa de crecimiento promedio en 2023-2027 será del 7,1%”, agregaron.
Indonesia y China impulsarán el mercado del níquel
Indonesia probablemente será el mayor impulsor del crecimiento de la producción de níquel refinado
“Prevemos que Indonesia representará aproximadamente el 50% del crecimiento de la producción refinada en los próximos cinco años. El próximo impulsor del crecimiento de la oferta será China, que creemos que representará aproximadamente el 40% del aumento de la producción refinada en los próximos cinco años", dijeron los analistas de HSBC.
Según HSBC, el mercado del níquel tiene superávit ya que el fuerte crecimiento de la oferta supera el crecimiento de la demanda.
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“Sin embargo, a medida que la demanda de vehículos eléctricos continúa aumentando, es posible que se requiera más oferta una vez que se completen los proyectos actuales. Sin embargo, reconocemos los riesgos que surgen de los cambios en la química de las baterías y el aumento potencial del suministro secundario de baterías recicladas, que podrían compensar el agotamiento de las minas en el largo plazo", dijeron los pronosticadores de HSBC.
Previsión del precio del níquel
Las previsiones de ING suponen un aumento del precio del níquel hasta una media de 20.000 PLN. USD por tonelada en 2024 y 23 mil USD en 2025.
“Prevemos que los precios del níquel seguirán bajo presión en el corto plazo a medida que crezca el excedente del mercado global y la desaceleración de la economía global reduzca la demanda de acero inoxidable. Esperamos que los precios promedien (...) 20.000 PLN. USD por tonelada en el cuarto trimestre de 2023. Sin embargo, las caídas serán limitadas debido a la tensa situación en el mercado de la Bolsa de Metales de Londres", dijeron los analistas del mercado de materias primas de ING.
“Sin embargo, se espera que los precios se mantengan elevados en comparación con los precios promedio antes de la histórica contracción corta del níquel en la Bolsa de Metales de Londres debido al papel del níquel en la transición energética global. El atractivo del metal para los inversores como metal "verde" clave respaldará el crecimiento de los precios a largo plazo. En las baterías de los vehículos eléctricos, el níquel aumenta su densidad energética y aumenta la autonomía", señalan los analistas de ING.
Los analistas de HSBC tienen una opinión diferente: según ellos, en 2024 el precio ascenderá en promedio a 19,8 mil PLN. USD y se mantendrá en este nivel en 2025.
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Por su parte, los expertos del mercado de materias primas del banco MUFG creen que en 2024 veremos precios inferiores a 19.000 PLN. USD por tonelada de níquel, y en 2025 seremos testigos de un repunte hasta los 23,5 mil. DÓLAR ESTADOUNIDENSE.
Fuente: MUFG.
