Desinflación en Europa: ¿cuándo se reducirán los tipos de interés?
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La inflación en la zona del euro está cayendo bastante rápidamente. ¿Qué dicen los economistas al respecto? ¿Cuándo podemos esperar los primeros recortes de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE)?
- ¿Cómo se ve la desinflación en la zona del euro?
- ¿A qué velocidad está cayendo el IPC en la zona del euro?
- ¿Cuándo comenzarán los recortes de tipos en la zona del euro?
En noviembre, la inflación en la zona del euro sorprendió positivamente por tercer mes consecutivo, cayendo 0,5 puntos porcentuales hasta el nivel más bajo en 28 meses, el 2,4%. Las caídas volvieron a ser generalizadas y se produjeron en cuatro categorías principales.
Por lo tanto, podemos ver una desinflación significativa en la zona del euro. ¿Aguantará? ¿Cuándo podemos esperar un recorte de tipos en la eurozona?
La desinflación atraviesa un camino lleno de baches
El informe del BCE de noviembre reforzó la creencia entre los economistas de que está en marcha un proceso bastante dinámico de desinflación. “Habrá obstáculos en el camino. Diciembre será difícil a medida que los efectos de base se vuelvan menos útiles en la desinflación. Sin embargo, creemos que este aumento del IPC no durará mucho y será temporal", afirman los expertos de Oxford Economics.
Según los expertos de Oxford Economics, los efectos de base se revertirán a principios del próximo año y se mantendrán en un nivel relativamente alto hasta el verano de 2024. “En nuestro escenario base, los efectos de base se combinan con una dinámica de enfriamiento en componentes clave para llevar la inflación por debajo del 2% a mediados de 2024”, dicen los expertos de OE.
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Este escenario dista mucho de las previsiones de septiembre del BCE, que predecían que la inflación general caería hasta alrededor del 3% en el cuarto trimestre de 2023 y fluctuaría en torno a este nivel hasta 2024, antes de descender hasta el nivel objetivo de 2 a finales de 2025 %. “Esta lenta normalización ha llevado a miembros clave del BCE a preocuparse por la llamada el último kilómetro de la desinflación. Sin embargo, creemos que tres meses de sorpresas hacen que las previsiones del BCE parezcan obsoletas", afirman los especialistas de Oxford Economics.
Según los expertos de Oxford Economics, los datos macroeconómicos confirman que la desinflación en Europa debería continuar. ¿Ejemplos? El indicador de sentimiento económico se mantuvo muy por debajo de su promedio a largo plazo en noviembre, y hay nuevos signos de enfriamiento en el mercado laboral y de débil dinámica crediticia.
Inflación subyacente en la zona del euro
Fuente: Oxford Economics
Previsión de la inflación medida por el IAPC en la zona del euro
Fuente: Goldman Sachs
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Dinámica de la inflación de servicios en la zona del euro
Fuente: Economía de Oxford
Los tipos en la zona del euro caerán
La valoración del mercado indica actualmente un escenario en el que los tipos en la zona del euro caerán 110 puntos básicos. en 2024, lo que llevaría la tasa de depósito por debajo del 3%. Los expertos de Oxford Economics esperan que la tasa de depósito del BCE caiga al 2,5% para finales de 2024 desde el 4% actual.
Los analistas de Goldman Sachs han pospuesto la previsión del primer recorte de los tipos de interés del BCE del tercer trimestre de 2024 al segundo trimestre. “La inflación continúa desacelerándose rápidamente, con la inflación general y subyacente cayendo al 2,4% interanual y al 3,6% interanual, respectivamente, en la lectura preliminar de noviembre. Sorprendentemente, estimamos que la inflación subyacente secuencial fue de sólo 0,01% mensual en noviembre, con una modesta caída en los precios de los bienes y un modesto aumento en los precios de los servicios. Vemos una posibilidad de que la inflación subyacente medida por el IAPC alcance el 2,3% interanual a mediados de 2024 (frente al 2,7% interanual anterior) y el 2,0% interanual a finales de 2024 (frente al 2,2% interanual anterior). /r anteriormente)”, dijeron.
Los recientes comentarios de mercado del BCE confirmaron los avances en materia de desinflación, pero destacaron el continuo crecimiento de los salarios. “Esperamos que la nueva proyección de inflación para 2026 sea del 2%. Por lo tanto, esperamos que los representantes del BCE confirmen pronto que la política monetaria debe seguir siendo restrictiva hasta que el Consejo de Gobierno del BCE esté suficientemente seguro de que la inflación caerá al 2% de forma sostenible", escribieron los analistas de Goldman Sachs.
