Según el Dr. Wojciech Świder, la sorprendente reducción del tipo de interés en 75 puntos básicos frente a una inflación de dos dígitos puede considerarse irresponsable. El experto cuestionó las palabras del presidente del PNB, prof. Adam Glapiński sobre la independencia y el carácter conservador del Banco Nacional de Polonia.
- La sensacional decisión del Consejo de Política Monetaria fue duramente criticada por el Dr. Wojciech Świder
- El economista señaló que una reducción de la tasa de interés puede acelerar la inflación y hacer que dure muchos años.
- Según el Dr. Świder, el NBP no es un banco conservador. Al contrario, "ultranoconservadores".
Przemysław Tabor, editor de FXMAG: Durante la conferencia de prensa del jueves, el presidente del NBP, prof. Glapiński aseguró que el PNB es polaco, libre e independiente. Mientras tanto, la decisión parece política: sólo falta un mes para las elecciones. ¿Considera que esta decisión del PNB está guiada por una política?
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Dr. Wojciech Świder (Universidad de Economía de Poznań, autor del blog wojciechswider.pl): En cuanto a la decisión en sí, en mi opinión el Consejo de Política Monetaria tenía prisa. De hecho, me viene a la mente la idea de las elecciones. La inflación sigue siendo de dos dígitos y el gobernador Adam Glapiński dijo que pueden producirse recortes si la inflación es de un solo dígito.
Además, mencionó hace unos meses que el NBP es un banco conservador y no reducirá el tipo de interés en más de 0,25 puntos básicos si decide tomar medidas este año. Ayer resultó que el prof. Glapiński vuelve a contradecirse con sus acciones.
De hecho, una reducción tan significativa un mes y medio antes de las elecciones fue la última oportunidad para mostrar a los prestatarios que todo va en la dirección correcta, que los peores tiempos ya han quedado atrás.
En mi opinión, en el contexto de las elecciones, esto no sitúa al NBP en una posición muy buena
PT: Si consideramos que ahora no es el mejor momento, ¿cuándo sería el momento adecuado para realizar el primer recorte de tipos de interés en este ciclo?
WŚ: Naturalmente, se trata de una cuestión compleja, porque depende de las previsiones de inflación y de otros factores relacionados con la economía polaca. Si la inflación supera el 10% y el Banco Nacional de Polonia ya está empezando a flexibilizar su política monetaria, en mi opinión es demasiado pronto.
Si la inflación cayera rápidamente por debajo de, digamos, el 7-8% y se observara una fuerte tendencia a la baja, creo que el tipo de interés podría reducirse. También son importantes las proyecciones del PNB: según la proyección actual, de acuerdo con el escenario central, no volveremos al objetivo hasta finales de 2025.
Sin embargo, recordemos que si estamos luchando contra una inflación elevada, el banco central no debería sorprender a la baja. Debe presentar una comunicación clara. Si la inflación disminuye o cae por debajo de cierto nivel, entonces bajaremos las tasas.
También debería haber una sugerencia sobre a qué ritmo. Sin embargo, si el público todavía piensa que la inflación es alta y seguirá siéndolo durante algún tiempo, el PNB es una sorpresa negativa.
Esto puede hacer que algunas personas duden de que el PNB pueda hacer frente a la situación. Creo que si tenemos una inflación tan alta como la que tenemos actualmente, no es responsable sorprender a la baja por parte del lado moderado.
PT: En la conferencia del jueves también escuchamos al Presidente Glapiński decir que la inflación en Polonia se ha detenido y que el nivel de precios no ha cambiado en cinco meses. Es difícil darse cuenta de esta situación, ¿tú también lo has notado?
WŚ: De hecho, tal vez la inflación se haya detenido. Sin embargo, recordemos que se mantuvo en un nivel alto. Aun así, año tras año, supera el 10%. Esta es una inflación realmente grande. Sin embargo, cuando se trata de costos de vida tan tangibles, de vez en cuando oímos hablar de un aumento en un producto o servicio. Aunque, por ejemplo, los precios de las materias primas han caído significativamente en comparación con el pico de marzo del año pasado.
PT: ¿Cómo se podría abordar de otro modo la cuestión de la inflación actual en Polonia si la reducción no es apropiada?
La inflación actual puede ser simplemente de largo plazo, en cierto sentido crónica. Tarde o temprano disminuirá. Sin embargo, esta decisión pospone el momento en que esta inflación caerá definitivamente a esa meta.
Me gustaría recordarles que en la década de 1970 en Estados Unidos, la inflación fue elevada después de las crisis del petróleo durante unos 10 años. Para salvar la situación, la Reserva Federal aumentó las tasas de interés, pero resultó que esta inflación está muy firmemente anclada en la mente de los estadounidenses y no la soltó tan fácilmente: llegó el segundo golpe del crecimiento de los precios.
Este fue un problema grave que sólo se superó a principios de la década de 1980 bajo la dirección de Paul Volcker. ¡Esto requirió aumentar la tasa de interés en más de 5 puntos porcentuales por encima de la tasa de inflación! Este es un nivel extremo. El tipo de referencia era entonces superior al 15%, lo que, por supuesto, provocó problemas económicos y oleadas de quiebras entre los países en desarrollo endeudados en dólares. Finalmente se logró controlar la inflación, pero sólo después de medidas tan agresivas. Esto muestra lo peligroso que puede ser el anclaje de las expectativas de inflación. No tiene sentido jugar con ellos.
Si se puede lograr que la inflación vuelva rápidamente a su objetivo, es necesario hacerlo. Sobre todo porque el desempleo en Polonia es muy bajo. Por tanto, los costos sociales serían relativamente bajos. Sólo los prestatarios podrían sentirse muy agobiados. Sin embargo, creo que si alguien tiene un préstamo a largo plazo, será mejor que la inflación baje rápidamente ahora, lo que ayudará a reducir permanentemente las tasas a niveles mucho más bajos que los actuales.
PT: En la conferencia, y también en el pasado, el presidente Glapiński calificó al NBP de "banco conservador". ¿Considera usted también al NBP como un "banco central conservador"? ¿Qué significa este término?
WŚ: Tendrías que preguntarle al prof. Adam Glapiński por la definición correcta y lo que entiende por este término. Según tengo entendido, un banco central conservador es aquel que, ante todo, se apega a su objetivo. En mi opinión, el NBP no está cumpliendo muy bien su objetivo.
En segundo lugar, es un banco que comunica directrices políticas de forma moderada, conservadora y precisa.
En este sentido, el NBP, dirigido por el prof. Adam Glapiński es ultranoconservador. Nunca he visto tales desviaciones de las normas en lo que respecta a la banca central. Después de todo, en las conferencias del NBP aparecen historias de vidas personales. Esto está fuera de lugar. Esto no es conservadurismo.
Recordemos, sin embargo, que este concepto no es común en economía. Apuesto a que el prof. Glapiński significa que el PNB se apega a su objetivo y aplica reglas de funcionamiento conservadoras o probadas. Y esto es al menos dudoso.
