Presentamos el comentario diario de mercado elaborado por Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión y trading eToro. El experto indica, tras la subida de tipos de la semana pasada por parte del Banco Central Europeo (BCE) y en vísperas de las reuniones de la Reserva Federal de EE. UU. y del Banco de Inglaterra (BoE), que "la transmisión de la política monetaria estadounidense se ve obstaculizada por los tipos fijos y los plazos de vencimiento más largos". Por el contrario, "en el Reino Unido y Europa se ve acelerada por los mayores niveles de deuda, la dependencia de los préstamos bancarios y la deuda a tipo variable. Este telón de fondo está acelerando la desaceleración", afirma el experto.
Por qué las subidas de tipos perjudican más en Europa
SUBIDAS:
El Banco Central Europeo (BCE) señaló la semana pasada que probablemente ya no subirá más los tipos de interés. Con la tasa de interés oficial en el 4,5%, y tras diez subidas, Alemania está en recesión y los PMI regionales indican contracción. Por su parte, el Banco de Inglaterra (BoE) está considerando una última subida, ya que el Reino Unido se enfrenta a una de las inflaciones más altas del mundo. Esta situación contrasta fuertemente con la de Estados Unidos, donde los tipos han sido más altos durante más tiempo y la economía sigue siendo sólida. La transmisión de la política monetaria estadounidense se ve obstaculizada por los tipos fijos y los plazos de vencimiento más largos. Por el contrario, en el Reino Unido y Europa se ve acelerada por los mayores niveles de deuda, la dependencia de los préstamos bancarios y la deuda a tipo variable. Este telón de fondo está acelerando la desaceleración.
La Reserva Federal ha mantenido, como se anticipaba, los tipos de interés en el rango previsto de entre el 5,25% y el 5,50%. Sin embargo, deja abierta la posibilidad de futuras subidas. Además, señala que la economía estadounidense podría no haberse desacelerado lo suficiente. Esto se refleja en el comportamiento de los índices, donde el Dow Jones mantiene ganancias, mientras que el S&P experimenta una caída y el Nasdaq100 también muestra un descenso.
????La Fed decidió mantener los tipos de interés ,como se esperaba, en el rango objetivo de entre el 5,25% y el 5,50%.
— Bolsa General (@BolsaGeneral) September 20, 2023
????Deja abiertas futuras subidas de tipos.
????Comenta que la economía de EEUU podría no haberse enfriado lo suficiente
????Mantiene alzas Dow, SP cae y Nasdaq100 cae + pic.twitter.com/lpBpfr3nQ1
BANCOS:
Los bancos europeos están sobredimensionados en comparación con sus economías y con Estados Unidos. Están más estrictamente regulados y mejor capitalizados que sus homólogos transatlánticos, y no sufrieron el contagio de la caída de Credit Suisse ni de la crisis bancaria estadounidense de marzo. Los préstamos bancarios representan el 80% de la financiación empresarial, mientras que el resto procede del mercado de bonos. Esta división se invierte en Estados Unidos. Los bancos llevan un año endureciendo las normas de concesión de préstamos y el 43% de las empresas se quejan de la disponibilidad de capital. Esto es más que en EE.UU. a pesar de sus tipos de interés oficiales más altos, ya que los diferenciales de los bonos se han estrechado. Además, con la menor rentabilidad de las empresas europeas y su mayor carga de deuda, son más las que dependen de la financiación eterna.
HOGARES:
Los niveles de endeudamiento de los hogares británicos son superiores a los estadounidenses, mientras que los europeos son mucho más bajos (véase el gráfico). El mayor segmento de consumo son las hipotecas. A diferencia de Estados Unidos, donde lo normal es una hipoteca a tipo fijo a 30 años, en el Reino Unido y Europa hay enormes variaciones. Pero la media es un plazo más corto de 25 años, con más del 40% de estos préstamos a un tipo de interés variable. No es de extrañar que en los países escandinavos, donde los precios de la vivienda son más elevados y los tipos de interés variables más elevados, se hayan registrado las mayores caídas del precio de la vivienda, por encima de la debilidad estadounidense.
Fuente de la imagen principal: depositphotos
