Presentamos el análisis de Gilles Moëc, economista jefe en AXA IM, sobre la actualidad macro-financiera de China, sobre la que destaca: "La dificultad de China para hacer frente a su exceso crónico de ahorro será cada vez más un límite a la extensión del proyecto de los BRICS a todo el Sur Global".
En este punto, Moëc explica que "el aumento de la renta disponible es un paso en la dirección correcta, no solucionará lo que sigue siendo un impedimento clave para la transformación de la economía china: una tasa de ahorro personal obstinadamente elevada (alrededor del 40%). La persistencia de este "exceso de ahorro" en el sector doméstico no se compensa con una inversión suficiente en el resto de la economía: China sigue arrojando un superávit por cuenta corriente del 2,1% del PIB el año pasado (unos 400.000 millones de dólares) que conlleva dos retos: en primer lugar, Pekín debe convencer al resto del mundo de que siga comprando más productos chinos de los que China compra al resto del mundo.
China debe encontrar las oportunidades de inversión adecuadas en el extranjero para reciclar sus superávits
Tal y como explica el economista, "si China sigue registrando un gran superávit estructural por cuenta corriente, en un momento en que Occidente se ve cada vez más tentado a reducir su dependencia del suministro chino, la contrapartida natural del exceso de ahorro de China será un creciente superávit comercial bilateral con respecto al resto del Sur Global". Sobre ello, Moëc señala que "lo último que China necesita en estos momentos es otra dosis de inversión física apoyada por el Estado, sino más gasto de consumo", y advierte: "Mientras China siga siendo un país con superávit por cuenta corriente que opera con un sistema financiero que no está totalmente liberalizado, lo que puede ofrecer a sus aliados en soluciones comerciales y de inversión seguirá siendo limitado. Reducir la tasa de ahorro de China puede no ser sólo lo que el médico prescriba para hacer frente a la actual mala racha del país: también es probable que sea lo que se necesite para cumplir los objetivos geopolíticos de Pekín".
El experto comenta que "la última serie de datos de China ha supuesto un cierto alivio a corto plazo, mientras que el goteo de medidas de estímulo ha continuado:
El conjunto de todas las decisiones adoptadas recientemente por Pekín en el sector inmobiliario supone un giro de 180 grados con respecto a las medidas de represión establecidas por las tres "líneas rojas" el año pasado. Sin embargo, la señal clave en nuestra opinión no ha sido la relajación de las normas sobre el acceso a las hipotecas (aunque esto debería ayudar a amortiguar la corrección en la construcción) sino más bien el recorte del tipo de interés aplicado a las hipotecas existentes, ya que esto liberará algo de la tan necesaria renta disponible de los hogares, por un valor aproximado del 1% del consumo".
Fuente de la imagen principal: depositphotos
