Los analistas están muy divididos sobre las perspectivas de la corona checa. La situación económica en el río Moldava es complicada. Además, el banco central checo parece sufrir una doble personalidad.
- El banco central checo no va a recortar los tipos por ahora.
- El presidente del CNB anuncia que el banco seguirá siendo "halcón" por mucho tiempo.
- Sin embargo, los analistas creen que el CNB sucumbirá a la presión de las malas condiciones económicas.
- Los expertos están muy divididos sobre las previsiones para las parejas con coronas checas.
El Banco Nacional Checo (CNB) decidió mantener los tipos de interés sin cambios. Por lo tanto, no siguió el ejemplo del PNB, a pesar de que la inflación en la región del Moldava es de un solo dígito. La tasa principal se mantuvo en el 7%, la más alta desde 1999. Está ahí desde junio de 2022.
¿El banco checo es sólo agresivo?
Por tanto, los checos mantienen una política monetaria restrictiva, a pesar de la tendencia a la baja del índice IPC. En agosto, bajó por séptimo mes consecutivo, alcanzando el 8,5% interanual (en Polonia: 10,1% interanual y hubo una reducción de los tipos de 75 puntos básicos, hasta el 6%). En términos intermensuales aumentó un 0,2%. La inflación subyacente cayó al 6% interanual desde el 6,8% interanual en julio. La inflación según los estándares IPCA de la UE en Polonia alcanzó el 9,5% interanual en agosto y en la República Checa el 10,1%.
El presidente del CNB, Aleš Michl, destacó recientemente que en la República Checa no habrá recortes de tipos en un futuro próximo. Anunció que la naturaleza dura del CNB puede convertirse en la norma. Michl dijo que la política de tipos de interés súper bajos antes de la pandemia estaba equivocada.
¿Cuáles son las previsiones de los analistas sobre los tipos de interés en la República Checa? Los economistas de Santander suponen que las reducciones son posibles ya en el cuarto trimestre de 2023. Destacan que actualmente el CNB anuncia que será agresivo, pero que se suavizará debido a la mala situación económica.
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“El escenario de ampliación de los tipos hasta finales de año sigue siendo, en nuestra opinión, el más probable. En el primer trimestre de 2024 esperamos que comience el ciclo de reducciones", afirman los analistas de mBank Research.
Tipo de interés en la República Checa (línea negra, escala derecha) en el contexto de la inflación 
Fuente: Economía Comercial
La mediana de las previsiones de los analistas muestra que la inflación en la República Checa disminuirá: se espera que alcance el 5,3% interanual en el primer trimestre de 2024. Y el tipo de interés debería bajar al 6,5% ya en el cuarto trimestre de 2023, y luego al 6% en el primer trimestre de 2024 y al 6% en el segundo trimestre de 2024.
¿Se avecina un fortalecimiento temporal de la corona checa?
¿Cuáles son las previsiones para la corona checa? La corona checa suele ser una moneda estable, pero últimamente se ha debilitado mucho. El tipo de cambio USDCZK aumentó un 8,25% en 5 meses. El tipo de cambio EURCZK aumentó un 3,6% durante este período.
Los economistas del Commerzbank revisaron al alza la previsión de la trayectoria del precio EUR/CZK para reflejar el debilitamiento actual. Destacan que es posible que la inflación no caiga al nivel objetivo del CNB.
“Esperamos que la corona se fortalezca ligeramente con respecto a su nivel actual a medida que la inflación disminuya. Sin embargo, no esperamos que la corona se fortalezca aún más en 2024, ya que la inflación podría no alcanzar el objetivo, lo que podría afectar nuevamente a la credibilidad del BNC. Además, estalló una controversia entre el gobierno y el banco central. Este último critica la política fiscal expansiva, señalando que es esa política la que impulsa la inflación. Eventos como el desarrollo de este conflicto pueden aumentar nuevamente la volatilidad de la corona el próximo año si la inflación resulta persistente, como predecimos", escribieron los analistas del Commerzbank en un informe.
Pronóstico para EUR/CZK y USD/CZK
Fuente: Commerzbank
Marek Nemky, de la sucursal de XTB en la República Checa, señala que la decisión del CNB de ayer fue recibida positivamente en el mercado, lo que se reflejó en la reacción de la corona checa durante la conferencia de prensa posterior.
“Sin embargo, desde una perspectiva más amplia, la corona se está estabilizando después de un período de debilidad, en particular causado por la inesperada reducción de las tasas de interés por parte del Banco Nacional de Polonia, que tuvo un efecto dominó en las monedas de toda Europa del Este. El par EURCZK se estabilizó alrededor del nivel de 24,4 después de alcanzar mínimos de 23", explica en una entrevista con FXMAG.
“Esperamos un posible debilitamiento de la corona checa frente al dólar estadounidense, principalmente debido a las previsiones macroeconómicas de la Reserva Federal, que sugieren claramente un período prolongado de tipos de interés más altos. Esto está en contradicción con la actitud del CNB, que ha dejado claro que no tiene intención de introducir más aumentos de tipos de interés. Esta distinción resulta especialmente clara dada la postura incierta de la Reserva Federal, que podría dar lugar a una subida de tipos a finales de octubre. "El CNB está siguiendo de cerca los riesgos asociados con el debilitamiento de la economía alemana y el sector manufacturero en dificultades, reconociendo el potencial impacto negativo en la economía de la Unión Europea en general", enfatiza Nemky.
Según el analista de XTB, la trayectoria del tipo de cambio EURCZK sigue siendo más incierta que la del USDCZK, principalmente debido a la situación económica relativamente peor de la UE, en comparación con la solidez de la economía de Estados Unidos.
“Sin embargo, la reciente decisión del BNC de abstenerse de intervenciones monetarias el mes pasado, combinada con la creencia de que el pico de las tasas de interés en la República Checa ya ha pasado, aumenta la probabilidad de un mayor debilitamiento de la corona. Además, se percibe que la resiliencia de la economía checa es más débil en comparación con la de la zona del euro, lo que ejercerá una mayor presión sobre la corona checa en caso de una desaceleración económica. El hecho de que el CNB se abstenga de comentar sobre intervenciones adicionales sugiere que, al menos por ahora, no perciben que la debilitada corona represente un riesgo directo de inflación. Por lo tanto, es muy probable que se debilite la corona checa", concluyó Nemky.
Cotizaciones EUR/CZK y USD/CZK
Fuente: TradingView
