Las actas de la última reunión del FOMC (del 31 de octubre al 1 de noviembre), en la que el Comité mantuvo por unanimidad los tipos de la Fed sin cambios en el 5,25%-5,50%, justifican por qué una postura restrictiva es apropiada ahora y debería mantenerse durante algún tiempo. dependerá de los datos y evaluación del balance de riesgos. Este enfoque cauteloso permite mantener la flexibilidad en respuesta a la situación económica en condiciones de mayor incertidumbre y ofrece la posibilidad de un aumento adicional de las tasas si la disminución de la inflación es insuficiente. La actitud restrictiva también se debe a la reducción del balance de la Reserva Federal, que, según algunos miembros del FOMC, puede continuar incluso después de que comiencen los recortes de tipos de interés.
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Los miembros del Comité reconocen tendencias desinflacionarias en los últimos meses, pero al mismo tiempo señalan factores que pueden perturbar una mayor reducción de la inflación hasta el objetivo del 2%. Al mismo tiempo, la inflación PCE básica cayó, a pesar de la lectura menos favorable de septiembre, y los costos de la vivienda están cayendo gradualmente, pero una vez excluidos, los avances para limitar el aumento de los precios de los servicios son limitados. En opinión de los miembros del FOMC, las expectativas de inflación a largo plazo están bien ancladas. Una mayor desinflación dependerá del debilitamiento previsto de la demanda agregada debido al endurecimiento de las condiciones financieras y al alivio de las tensiones en el mercado laboral.
Para los miembros del FOMC, las perspectivas económicas son muy inciertas y el equilibrio de riesgos para la inflación es más bilateral. La inflación puede verse impulsada, en particular, por un mercado laboral aún ajustado, pero el deterioro esperado de la actividad económica, resultante del endurecimiento de las condiciones financieras o las perturbaciones en los mercados petroleros mundiales, tendrá el efecto contrario. Los miembros del FOMC también observaron perturbaciones relacionadas con la posible paralización de las actividades de las agencias gubernamentales (cierre del gobierno) o la escalada del conflicto armado en Medio Oriente y su impacto en los precios del petróleo.
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La próxima reunión del FOMC está prevista para los días 12 y 13 de diciembre. Presentará una actualización de las previsiones macroeconómicas. No esperamos ningún cambio en los parámetros de política monetaria en esta reunión. Las tasas de interés ya han alcanzado su nivel objetivo para el ciclo actual. Suponemos que el deterioro de la situación económica en los próximos meses alentará a la Fed a iniciar un ciclo de recortes de tipos de interés a mediados de 2024.
