Han pasado muchas cosas en el mercado del oro en los últimos días: el precio del metal subió a niveles récord, para luego desplomarse repentinamente. ¿Nos enfrentaremos a un 2024 igualmente turbulento? Muy posible. Consulte las nuevas previsiones del precio del oro de una institución acreditada.
- Hace una semana, el precio del oro alcanzó los USD 2.140 por onza: estos son los niveles más altos de la historia
- Sin embargo, dos días después el precio del metal bajaba un 6%.
- ¿Cuáles son las previsiones del precio del oro del WGC?
Previsiones del precio del oro del WGC
Los inversores en el mercado de metales preciosos deberían prepararse para tres posibles escenarios principales para 2024, dicen los analistas del Consejo Mundial del Oro. Se trata del "aterrizaje suave" de la economía estadounidense, el "aterrizaje duro" y el "no aterrizaje".
Un "aterrizaje suave" es una situación en la economía cuando, después de un proceso controlado de lucha contra la inflación, no hay colapso económico ni recesión. Un “aterrizaje forzoso” es lo opuesto: en este escenario, hay una recesión o una marcada desaceleración del crecimiento económico.
Tabla: Tres escenarios para la economía estadounidense y los precios del oro elaborados por el Consejo Mundial del Oro
Fuente: WGC
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Actualmente, el consenso del mercado augura un "aterrizaje suave" en Estados Unidos. Si esto sucede, también debería tener un impacto positivo en la economía global.
"A pesar de algunos obstáculos en el camino, la economía global demostró ser notablemente resistente en 2023, y los rumores de una recesión inminente disminuyeron a medida que avanzaba el año. (...) Sin embargo, históricamente hablando, los entornos de aterrizaje suave no han sido particularmente atractivos para el oro, lo que provocó una tendencia lateral en el precio del metal o incluso tasas de rendimiento medias ligeramente negativas", enfatizaron los expertos del Consejo Mundial del Oro.
“Sin embargo, cada ciclo es diferente. Esta vez, el aumento de las tensiones geopolíticas en un año electoral clave en Estados Unidos, combinado con las continuas compras de los bancos centrales, pueden brindar apoyo adicional al precio del metal", agregaron. - “Un escenario de 'aterrizaje suave' así sería bienvenido por muchos inversores (en el mercado del oro, nota del editor)"
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La recesión sigue siendo una posibilidad real
Sin embargo, todavía se vislumbra una recesión global. Este también es un escenario bastante probable según el pronóstico del WGC.
"(La perspectiva de recesión, nota del editor) debería alentar a muchos inversores a tener coberturas efectivas, como el oro, en sus carteras", comentaron los analistas del Consejo Mundial del Oro.
"Con la desaceleración económica, los participantes del mercado también esperan que la inflación caiga lo suficiente como para que los bancos centrales comiencen a recortar las tasas de interés", agregaron.
Si bien las valoraciones del mercado favorecen un camino en el que la Reserva Federal logre un aterrizaje suave, esto no sería poca cosa, señalaron los analistas del WGC.
La Reserva Federal ha logrado un aterrizaje suave sólo dos veces en los últimos nueve ciclos de ajuste en los últimos 50 años. Los siete restantes terminaron en recesión.
Gráfico: Siete de los últimos nueve ciclos de ajuste terminaron en recesión
Fuente: Bloomberg, Reserva Federal, NBER, WGC.
“Esto no es nada sorprendente: cuando los tipos de interés se mantienen altos durante un período de tiempo más largo, la presión sobre los mercados financieros y la economía real generalmente aumenta”, señalaron los expertos del WGC.
El mercado laboral estadounidense es crucial para la economía y el precio del oro
El factor determinante clave para que las condiciones económicas pasen de un aterrizaje suave a un aterrizaje duro es el mercado laboral. El desempleo en Estados Unidos sigue siendo bajo.
“Algunos de los factores que mantuvieron la resiliencia del mercado laboral en 2023, como la escasa oferta laboral y los sólidos balances corporativos respaldados por una cartera de consumo saludable, no solo han desaparecido, sino que tienen una tendencia histórica a revertirse con bastante rapidez”, comentaron los expertos del WGC. .
El oro no tuvo muy buenos resultados durante los dos anteriores aterrizajes suaves de la economía estadounidense. En el primero el precio del metal aumentó levemente y en el segundo disminuyó.
“Las tasas de interés nominales más bajas deberían brindar un respiro al oro: recortes de entre 75 y 100 puntos básicos en las tasas de interés probablemente se traduzcan en no más de unos 40 a 50 puntos básicos en los rendimientos de los bonos a largo plazo. (...) Esta caída sugiere un aumento en el valor del oro de aproximadamente un 4%”, agregaron.
Sin embargo, la esperada flexibilización de la política monetaria puede ser menos optimista para el oro de lo que parece a primera vista:
“Si la inflación cae más rápido que las tasas de interés, como se espera en gran medida, las tasas de interés reales seguirán siendo altas. Además, el débil crecimiento económico puede limitar la demanda de oro por parte de los consumidores", comentaron los expertos del WGC.
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¿Será la recesión una realidad? ¿Cuál será la reacción del precio del oro?
La situación de que la economía estadounidense entre en recesión podría crear condiciones más favorables para el precio del oro que si hubiera atravesado el difícil período con el pie seco.
“Si una recesión se convirtiera en realidad, un crecimiento más débil ayudaría a hacer retroceder la inflación hacia los objetivos del banco central. En respuesta, eventualmente se reducirán las tasas de interés. Este entorno ha creado históricamente condiciones favorables para el oro", dijeron los analistas de WGC.
Cambios en el precio del oro (color dorado) y cotizaciones de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años durante la reciente recesión
Fuente: NBER, WGC, Bloomberg
“Si se produce un escenario de no aterrizaje, inicialmente podría resultar un desafío para los precios de los metales. Si bien un crecimiento económico positivo respaldaría la demanda de los consumidores y una mayor inflación aumentaría la necesidad de cobertura, es probable que la combinación de tasas de interés más altas y un dólar estadounidense más fuerte resulte en un lastre, como en septiembre de 2023”, agregaron.
"Sin embargo, si la inflación volviera a aumentar, esto podría desencadenar una respuesta monetaria aún más fuerte y volver al espectro de un aterrizaje más duro en el futuro, así como un fuerte argumento para invertir en oro", leemos más adelante.
En general, un escenario de aterrizaje suave podría resultar en un desempeño débil o negativo del precio promedio del oro el próximo año. Sin embargo, en caso de un "aterrizaje forzoso" y una recesión en EE.UU. Como destacan los analistas de WGC, esta es la base para mantener una asignación estratégica de fondos al oro en la cartera de los inversores.
