El mercado de bonos europeos al rojo vivo: ¡cuidado con la economía de Italia, Alemania y Portugal en el foco de atención!

Hoy, Italia llevará a cabo la subasta de los nuevos BTP 4% Nov30 y reabrirá el BTP 3.85% Sep26 por un monto de EUR 2.75-3.25bn, así como el BTP 4.5% Oct53 por EUR 1-1.5bn y el BTP 5% Sep40 por EUR 0.75-1bn. El tamaño de la subasta oscilará entre EUR 8-9.75bn, en línea con la subasta a finales de agosto. Las reaperturas por un valor de EUR 2.4bn serán especialmente valiosas debido a la reunión del BCE mañana.

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Ayer, el BTP Nov30 se cotizaba en un 4.15% en el mercado secundario, 6 puntos básicos por encima del benchmark anterior (BTP 3.7% Jun30). Tenemos interés en el nuevo benchmark a 7 años dentro de una estructura 5/7/10Y, mientras que un steepener 3/5Y es atractivo en un horizonte a medio y largo plazo. En cuanto a los bonos de vencimiento extra largo en subasta, el BTP Oct53 sigue siendo atractivo en términos de valor relativo, reflejando presión futura de oferta y menor convexidad, mientras que el BTP Sep40 tiene un precio bastante justo. Un aplanador 10/30Y sigue siendo una operación defensiva interesante desde una perspectiva táctica, especialmente después del reciente aplanamiento. Para más información sobre la subasta, consulte nuestro Enfoque en el Mercado Primario - Italia emite nuevo BTP Nov30 en una zona atractiva de la curva.

La incertidumbre se cierne sobre el mercado financiero ante la decisión del Banco Central Europeo (BCE). Los analistas están divididos y no logran llegar a un consenso sobre si la entidad detendrá su política de alzas de tipos de interés o si continuará con esta tendencia alcista. Este panorama de incertidumbre ha generado un ambiente de cautela entre los inversores, quienes están observando de cerca los movimientos y declaraciones del BCE en busca de señales claras sobre su próxima acción.

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— negocios tv (@negocios_tv) September 13, 2023

¿Qué pasa con la economía alemana?

Hoy, Alemania reabrirá el Bund Ago52 y el Bund 1.8% Ago53 por un total de EUR 2.5bn. El Bund Ago52 se subastó por última vez hace un mes, mientras que el Bund Ago53 se emitió por última vez a través de sindicación el 29 de agosto. La operación por un valor de EUR 3bn fue muy bien recibida. De hecho, el Bund Ago53 se vendió a un diferencial de Bund Ago52 +7.5 puntos básicos y ahora se negocia 6 puntos básicos más alto, en línea con el spread previo a la transacción. Por otro lado, el extremo extra largo de la curva del Bund ha tenido un desempeño inferior en el último mes, con un aplanamiento del diferencial 10/30Y de 5 puntos básicos a 12 puntos básicos.

Hoy, Portugal reabrirá el PGB 1.65% Jul32 y el PGB 0.9% Oct35 por un monto de EUR 0.75-1bn.

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