¡El mercado de bonos europeo en el epicentro! Ofertas cruciales en Alemania, Países Bajos e Italia
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Ayer, la Unión Europea designó a los bancos para la emisión sindicada del nuevo bono de la UE con vencimiento en diciembre de 2030. La transacción tendrá lugar en un futuro cercano, presumiblemente hoy. Esperamos que el tamaño sea de 6.000 millones de euros. El bono de la UE con vencimiento en diciembre de 2030, que reemplazará al bono de la UE con vencimiento en diciembre de 2029 con un cupón del 1.625%, será el primer bono nuevo emitido en esta parte de la curva hasta el momento este año. El nuevo bono estará muy cerca del bono de la UE con vencimiento en octubre de 2030, que se cotiza 6 puntos básicos por debajo de la curva swap. Es probable que el bono de la UE con vencimiento en diciembre de 2030 se fije ligeramente por debajo de la tasa swap.
Los bonos convertibles contingentes ("co-co"s) de los bancos europeos se desplomaron con la crisis bancaria. Rebotan con el mensaje del BCE de ayer de que en un caso similar a Credit Suisse no irían a cero, como es normal. Se convertirían en acciones. Daniel Lacalle destaca cómo este anuncio del BCE ha tenido un efecto positivo en la percepción y valoración de los bonos "co-co"s, proporcionando un voto de confianza en su naturaleza contingente y su capacidad para convertirse en acciones en situaciones críticas.
Los bonos convertibles contingentes ("co-co"s) de los bancos europeos se desplomaron con la crisis bancaria. Rebotan con el mensaje del BCE de ayer de que en un caso similar a Credit Suisse no irían a cero, como es normal. Se convertirían en acciones.
— Daniel Lacalle (@dlacalle) March 21, 2023
via Bloomberg pic.twitter.com/EjRN20XvZE
Hoy, Alemania venderá 5.500 millones de euros de Schatz 3.1% con vencimiento en septiembre de 2025, que fue reintroducido por última vez hace un mes a un rendimiento promedio del 3.12%. En ese momento, la demanda fue débil y la subasta apenas fue cubierta. El bono ahora se está negociando 5 puntos básicos más bajo, con el rendimiento alemán a 2 años cotizando ligeramente por encima del 3% desde mediados de julio. El rendimiento a 2 años podría divergir de su rango de negociación reciente si la reunión del BCE de esta semana sorprende a los inversores. En este sentido, la semana pasada, el extremo corto de la curva alemana estuvo bajo presión y los diferenciales swap se estrecharon después de que algunos funcionarios del BCE sugirieran que los inversores están subestimando el riesgo de una nueva subida de tasas.
Hoy, los Países Bajos reabrirán el DSL con vencimiento en enero de 2026 por un monto de 2.000 a 2.500 millones de euros
Hoy, Italia venderá 7.000 millones de euros del nuevo BOT con vencimiento el 13 de septiembre de 2024. La subasta será respaldada por 7.700 millones de euros en amortizaciones. Hace un mes, el BOT con vencimiento el 14 de agosto de 2024 se vendió a un rendimiento promedio del 3.82% y ahora se cotiza unos pocos puntos básicos más alto. Los bonos italianos a corto plazo han tenido un rendimiento inferior recientemente en comparación con las tasas OIS, con la curva italiana negociando en línea con o ligeramente por encima de la curva OIS.
Fuente de la imagen principal: depositphotos
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