De la decepción a la sorpresa y de vuelta a la decepción. Así es como cambia el sentimiento de los inversores en los mercados financieros. En la primera mitad del año, la narrativa dominante era la inminente recesión y una fuerte desaceleración de la inflación, lo que obligaría a la Reserva Federal a tomar un giro dovish y debilitaría la posición del dólar estadounidense. Pero en verano, la perspectiva de los inversores cambió. En todas partes se habla de un aterrizaje suave, ya que la economía de EE. UU. sorprendió gratamente y el índice de gasto de consumo personal no mostró una disminución rápida.
El dólar ha tomado una parte significativa del pastel, no solo gracias a la fortaleza de sus mercados laborales y de bienes raíces. Durante mucho tiempo, la economía de EE. UU. pareció a los inversores como la camisa más limpia en la pila de ropa sucia. Ahora, incluso dicen que no debe ir a la lavadora. Mientras tanto, la zona euro y China siguen decepcionando, y los "osos" para EUR/USD no necesitan hacer mucho esfuerzo. El par ya está bajando con confianza, gracias al excepcionalismo de EE. UU. en la dinámica de la actividad empresarial en la zona euro y China.
Incluso si la economía de EE. UU. continúa enfriándose, reavivando discusiones sobre una recesión, la debilidad de China y Europa respaldará al dólar estadounidense como una moneda refugio. Recordemos la teoría de la "sonrisa del dólar": el índice del USD sube cuando las cosas van excepcionalmente bien en los Estados Unidos o cuando las cosas van mal en el mundo. De hecho, las medidas de estímulo de Pekín aún no han mejorado la situación desastrosa. Las últimas estadísticas sobre la actividad empresarial y el comercio exterior en China lo confirman. Lo mismo ocurre con la continua depreciación del yuan. Según MUFG, si las cotizaciones del USD/CNY superan el pico del año anterior, el repunte del índice del USD recibirá un nuevo impulso. Dinámica del yuan chino y el índice del USD.
Por lo tanto, para detener a los bajistas para el EUR/USD, no será suficiente con que las estadísticas macroeconómicas de EE. UU. se deterioren. Se requieren mejoras en la eurozona y China. Y eso actualmente parece ser bastante problemático. El bloque de divisas está al borde de la estanflación y la recesión, y la intención del Banco Central Europeo de elevar aún más las tasas de depósito asusta a los aficionados a los activos europeos. Pekín está haciendo esfuerzos titánicos para salvar el yuan, pero una economía débil no puede sostener una moneda fuerte.
Sin embargo, el EUR/USD no puede seguir cayendo indefinidamente; el par claramente necesita una corrección. La reunión del BCE programada para la semana del 15 de septiembre podría dar a los alcistas un respiro. Vale la pena considerar tanto la posibilidad de un aumento de la tasa de depósito al 4% como su mantenimiento con comentarios "halcones" de la Presidenta del BCE, Christine Lagarde. Desde un punto de vista técnico, el gráfico semanal del EUR/USD continúa la implementación de un patrón correctivo llamado "Tres Indios" en el contexto de una tendencia alcista a largo plazo. Este patrón se forma gracias a las Ondas de Wolfe. Los precios se dirigen hacia la zona de convergencia de 1.0485-1.057, desde donde se espera un rebote. Por ahora, seguimos con la estrategia de añadir a las posiciones cortas formadas desde 1.08.
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