Presentamos el último análisis de la gestora estadounidense Muzinich&Co sobre la política monetaria global y el impacto de las decisiones de los bancos centrales:
La semana pasada, los bancos centrales fueron los protagonistas: se anunciaron trece decisiones sobre tipos de interés en todo el mundo
Tres bancos centrales subieron los tipos, uno los bajó y los nueve restantes los mantuvieron sin cambios: estos últimos fueron los que sorprendieron a los inversores. En nuestra opinión, el endurecimiento monetario ortodoxo agresivo era el enfoque más eficaz para hacer frente a las presiones inflacionistas acumuladas, como se ha visto por el éxito en Brasil y la inversión del enfoque político en Turquía. El creciente consenso de los bancos centrales parece ser que el endurecimiento de las políticas ya en marcha es suficiente para mantener las tendencias desinflacionistas. En toda Europa, el riesgo de recesión parece pesar ahora más que los temores inflacionistas, y los efectos a corto plazo de los precios de la energía podrían pasarse por alto. De cara al futuro, los bancos centrales occidentales esperan poder volver a su postura política preferida -mantener-, actualmente anunciada como "más alto durante más tiempo.
Desde la gestora hacen además un breve repaso por la política de algunos de los bancos centrales:
Banco de Inglaterra: "El mercado sólo prevé un 60% de posibilidades de una nueva subida de 25 puntos básicos para el ciclo"
La FED prevé una nueva subida de 25 puntos básicos para el ciclo, pero redujo significativamente la relajación monetaria prevista para 2024; se espera que el tipo de interés medio se sitúe en el 5,1% al final de 2024, una revisión al alza respecto a la proyección de junio del 4,6%, eliminando así 50 puntos básicos de relajación en 2024
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Banco Nacional Suizo (BNS) – "En nuestra opinión, el presidente del BNS, Thomas Jordon, resumió la opinión de muchos banqueros centrales al afirmar que el significativo endurecimiento de su política monetaria en los últimos trimestres está contrarrestando la presión inflacionista que aún persiste".
Sobre el Banco Central de la República de Turquía – "Desde Muzinich&co creemos que será necesario un mayor endurecimiento para situar los tipos de interés oficiales en territorio restrictivo (tipos reales positivos). Sin embargo, estamos empezando a ver signos alentadores de que la política aplicada desde las elecciones está empezando a funcionar"
Banco Central de Brasil (BCB) – "Se prevé que la inflación se sitúe cómodamente dentro de la banda objetivo del Banco el próximo año. También se espera que los tipos de interés oficiales sigan ajustándose a la baja con recortes de 50 puntos básicos hasta que se alcancen los tipos neutrales a largo plazo (los tipos neutrales en Brasil se sitúan en torno a unos tipos reales del 4,5%). La principal limitación citada por el BCB es el cumplimiento de los objetivos fiscales, una advertencia al Gobierno para que equilibre su presupuesto en 2024".
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