Alemania - inflación en noviembre de 2023. El indicador IPC ha tomado una dirección

Hemos conocido el valor del IPC en Alemania de noviembre de 2023 (preliminar). Resulta que los precios en nuestros vecinos occidentales siguen una tendencia clara.

• ¿Cómo se comporta el IPC en Alemania?
• ¿Qué tiene mayor influencia en el comportamiento del índice de precios alemán?
• ¿Por qué está disminuyendo la posibilidad de un aumento de tipos en la eurozona?
• ¿Qué factor de riesgo podría frenar la desinflación alemana?

La inflación anual del IPC en Alemania en noviembre fue del 3,2%, cuando se esperaba que fuera del 3,5%. En octubre fue del 3,8%.

Esta es la lectura del IPC más baja desde junio de 2021. Mensualmente, el índice disminuyó un -0,4%.

El Índice Armonizado de Precios al Consumo (IPCA) anual, el índice preferido por el BCE, alcanzó el 2,3% interanual. En octubre era del 3,0% y la previsión era del 2,7%.

Los recortes de tipos en la zona del euro están cada vez más cerca

Es probable que la inflación aumente temporalmente hasta alrededor del 4% en diciembre debido a los efectos de base, dijo Timo Wollmershaeuser, jefe de previsiones de Ifo. Esto puede deberse a que la participación de los precios del gas en el índice de precios al consumidor ha caído drásticamente a medida que el gobierno cubrió las facturas de diciembre de 2022. "Sin embargo, la tasa de inflación seguramente caerá por debajo del 3% a principios del próximo año", afirmó Wollmershaeuser.

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La inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, cayó al 3,8% en noviembre desde el 4,3% del mes anterior. Alemania publica sus datos un día antes de la publicación de los datos de inflación en la zona euro. La inflación armonizada española también cayó en noviembre, hasta el 3,2% desde el 3,5%. Se espera que la inflación en la zona del euro caiga al 2,7% en noviembre desde el 2,9% en octubre, según economistas encuestados por Reuters. Para el Banco Central Europeo, esto puede significar luz verde para realizar el primer recorte de tipos de interés a principios de 2024.

El economista Jeroen Blokland baja el tono. “Hay que tener en cuenta que el IPC alemán suele bajar en noviembre. Desde este punto de vista histórico, una caída de precios del -0,7% respecto a octubre no es tan sorprendente", escribe en X.

Los problemas presupuestarios del gobierno alemán pueden arruinar la tendencia desinflacionaria

Carsten Brzeski, analista de ING Think, publicó un análisis muy interesante y revelador después de la lectura del IPC de Alemania. En primer lugar, señaló que la tendencia a la desinflación en Alemania cobró impulso en noviembre y está acercando el objetivo del Banco Central Europeo.

Brzeski considera que el proceso de desinflación está entrando en su segunda fase. Recuerda que una caída de la inflación no es lo mismo que una caída real de los precios, pero en Alemania podemos ver no sólo los efectos de base, sino también una caída real de los precios de la energía y reducciones en los precios de los servicios (especialmente los servicios recreativos, de entretenimiento y hoteleros). Según él, el único fenómeno preocupante es el aumento mensual de los precios de los alimentos.

“De cara al futuro, el proceso de desinflación debería continuar. De hecho, la caída de la inflación general de este año se debió principalmente a efectos de base. La próxima etapa de desinflación estará impulsada por el endurecimiento de la política monetaria por parte del BCE. El debilitamiento de la demanda como resultado de tasas de interés más altas debería conducir a caídas reales de los precios en los próximos meses. Esto ya se refleja en las expectativas sobre los precios de venta, que han comenzado a disminuir significativamente en el sector de servicios, siguiendo la tendencia anterior en la industria. Como resultado, la inflación general alemana debería disminuir aún más en diciembre y estabilizarse en el rango del 2% al 3% en 2024”, escribió un analista de ING Think.

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Por supuesto, existen factores de riesgo que podrían arruinar este pronóstico. “Los problemas fiscales en Alemania podrían hacer subir la inflación nuevamente. Pueden generar presiones alcistas sobre los precios. Ya se ha anunciado la reversión del tipo reducido del IVA para los restaurantes del 7% al 19%, lo que dará lugar a un aumento de la inflación general de alrededor de 0,1 puntos porcentuales. Puede haber más aumentos de impuestos o aumentos de los precios administrados para cubrir el déficit de financiación gubernamental”, dijo Brzeski.

Recordó que según ING Think, estructuralmente la inflación será mayor en los próximos años que antes de la pandemia. "La demografía y la descarbonización apoyan la presión al alza sobre los niveles de precios", señala.

Según Brzeski, ante el debilitamiento de las perspectivas económicas y la desinflación, en la reunión del BCE de diciembre deberían excluirse aumentos de tipos de interés. "Dado que el impacto total del ajuste hasta la fecha seguirá siendo visible en los próximos meses, existe incluso un alto riesgo de que el BCE ya haya endurecido demasiado su política", enfatiza.