Presentamos el último análisis de Gilles Moëc, economista jefe en AXA IM, en el que comenta que: "El mercado espera ahora que el BCE recorte más que la Fed de aquí a finales de 2024. Esto probablemente refleja la creciente brecha entre EE.UU. y la zona euro en lo que se refiere a la economía real. En AXA IM nos debatimos entre nuestro enfoque normativo (lo que pensamos que debería hacer el banco central) y el predictivo (lo que pensamos que acabará haciendo). Desde un punto de vista normativo, no nos cabe duda de que, dada la situación de la economía, el BCE puede permitirse dar un "salto de fe" y recortar ya más de 100 puntos básicos este año. Sin embargo, desde un punto de vista predictivo, los términos del debate entre halcones y palomas nos hacen pensar que el BCE se abstendrá de ofrecer más de tres recortes este año". En cualquier caso, advierte: "Para cuando los recortes posteriores empiecen a levantar la economía, ya se habrán producido muchos daños por la combinación del impacto retardado del endurecimiento del BCE y el efecto de la restricción fiscal".
Seguimos estando de acuerdo con nuestra previsión de un primer recorte en junio
Moëc señala que concluye: "Seguimos estando de acuerdo con nuestra previsión de un primer recorte en junio, incluso si existe un riesgo significativo de que el BCE actúe ya en abril. Sin embargo, si eso ocurre, seguiríamos esperando que el banco central mantuviera un ritmo lento de acomodación. Esto debería limitar las expectativas del mercado en cuanto a la cantidad total de recortes". El experto explica que: "Si el BCE llega a la conclusión de que la economía sigue una trayectoria demasiado débil que, en última instancia, pondría en peligro su objetivo de inflación "desde abajo", dispondría de tiempo suficiente para corregir el rumbo. Por otra parte, una vez que decida corregir el rumbo, dado que los tipos de interés oficiales son ahora elevados en comparación con los niveles históricos, dispondrá de un amplio margen para proporcionar acomodación antes de llegar al límite inferior y verse obligado a contemplar la reanudación de las herramientas no convencionales".
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