Presentamos el comentario de Joaquín Robles, analista de XTB, sobre el euríbor. El Euríbor se encamina a cerrar el mes de febrero en el 3,73%, en lo que sería la primera subida mensual desde el mes de septiembre. Los recientes repuntes de inflación y la solidez del mercado laboral han enfriado las expectativas sobre los recortes de tipos. El BCE ha vuelto a condicionar sus decisiones a los próximos datos y pone el foco en el crecimiento de los salarios. El índice de referencia para las hipotecas a tipo variable cotiza en los niveles más altos desde principios de diciembre a la espera de una mayor claridad sobre el inicio de los recortes de tipos.
La inflación de la zona euro ha desacelerado progresivamente desde los máximos alcanzados a finales de 2022 en el 10,6%
Aunque tras los mínimos registrados el pasado mes de noviembre en el 2,4%, el IPC general ha repuntado hasta niveles cercanos al 3%. El mayor temor de los inversores es que se estanque por encima del objetivo del 2% fijado por el BCE, ya que seguirá retrasando el inicio de los recortes de tipos. En este contexto, el organismo europeo se encuentra ante un dilema, ya que es consciente de que un recorte antes de tiempo puede reactivar la demanda y provocar un nuevo repunte en los precios, pero, sin embargo, mantener los tipos altos continuará debilitando la economía.
Con los precios de la energía estabilizados, la principal amenaza en estos momentos es la presión salarial, que en el último trimestre del año pasado alcanzó el 4,46%, cerca de los niveles más altos desde que comenzó este registro en 2005. La confianza de los consumidores sigue siendo alta, actualmente el crecimiento de los salarios es mayor a la subida de los precios y la tasa de desempleo continúa en niveles históricamente muy bajos. Con este escenario, muchos inversores consideran que será complicado que el IPC se estabilice por debajo del 2%.
El primer recorte de tipos está pronosticado para el mes de junio, por lo que las dos siguientes reuniones de marzo y abril servirán para analizar la evolución de los precios y para conocer las nuevas proyecciones sobre crecimiento e inflación. Cabe la posibilidad de que la dificultad para estabilizar la inflación retrase esta decisión hasta el mes de julio o incluso el mes de septiembre.
El euríbor a 12 meses ha pasado del 3,72% hasta el 3,73% en los últimos doce meses, lo que supone un incremento de tan solo 1 punto básico. Esto supone que las personas que tengan revisión de intereses este mes no notaran prácticamente el cambio.
En el último informe publicado por el INE, correspondiente al mes de diciembre, el número total de hipotecas sobre viviendas cayó un 17% sobre el año anterior. La subida de los intereses, el endurecimiento de las condiciones crediticias y la menor oferta tanto de viviendas nuevas como de segunda mano continúan acelerando esta caída. Respecto a la tipología de los préstamos, el tipo fijo sigue dominando, pero se ha reducido respecto al mes anterior. Durante el mes de diciembre, el 54,2% de las hipotecas se constituyeron a tipo fijo con un interés medio del 3,54%, mientras que el 45,8% restante fue a un tipo variable con un tipo medio de 3,07%.
Desde XTB consideramos que el Euríbor continuará cotizando alrededor de los niveles actuales hasta que haya una mayor evidencia sobre el inicio de los recortes de tipos
La posibilidad de subidas de tipos está totalmente descartada, por lo que el potencial al alza es cada vez más limitado. El peor escenario es que la dificultad para llevar a la inflación a su objetivo retrase los primeros recortes hasta el último tramo del año. La evolución de la inflación seguirá condicionando el comportamiento del Euríbor, por lo que para este primer semestre de año esperamos que cotice entre el 3,80% y el 3,5%. Durante el segundo semestre del año esperamos una mayor volatilidad y pensamos que podría terminar el año alrededor del 3%.
