Nuevos récords de construcción. ¿Significa esto subidas de salario?

Las condiciones actuales del mercado inmobiliario son favorables para las actividades de desarrollo. La mayoría de las empresas cuentan con una base terrestre segura y la oferta es baja. El debut anunciado de Murapol también puede demostrar la buena situación.

• La actividad de desarrollo encuentra en Polonia un terreno fértil.
• Los analistas estimaron el margen bruto de los desarrolladores.
• Sin embargo, no debe confundirse con las ganancias de la empresa.

¿Las ganancias de los desarrolladores alcanzan un nivel récord?

Como señalan los analistas de Pekao, en el tercer trimestre el margen bruto de los promotores cotizados sobre la venta de apartamentos ascendió al 31,4%. Este es el nivel más alto en una década. El ROE (retorno sobre el capital) aumentó del 14,6% en 2016 al 25,8%. ¿Cómo se compara con el mercado? El ROE medio de las empresas WSE en 2010-2022 fue del 9,9%.

Sin embargo, el margen bruto no debe equipararse a las ganancias de los promotores. Es la relación entre el beneficio bruto de las ventas (ingresos menos costos de ventas) y los ingresos. Los costos propios de ventas incluyen: gastos de contratistas o subcontratistas. También hay muchos otros gastos, incluido el funcionamiento de las operaciones en curso y el mantenimiento de los empleados y las oficinas.

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Los márgenes brutos están aumentando, entre otros: gracias al dinámico aumento de los precios de la vivienda. Vale la pena recordar que en las ciudades de provincia polacas la tasa ha sido de dos dígitos en los últimos años.

¿Los márgenes son resultado del Crédito Seguro 2%?

Los resultados son muy buenos, pero no se debe enteramente al efecto del programa Crédito Seguro 2%. Vale recordar que el tiempo promedio de implementación de un proyecto de desarrollo es de 24 meses. Los apartamentos no se venden terminados, sino en construcción. En la práctica, sólo serán reconocidos en el resultado de 2025.

Vale la pena señalar que debido a las exclusiones, solo unos pocos elegidos aprovecharon el programa BK2%. Sigue habiendo un gran grupo de personas que compraron bienes inmuebles al margen de la iniciativa gubernamental, por temor a aumentos de precios en un futuro próximo.

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Sin embargo, no se puede negar que las condiciones actuales no son favorables para las actividades de desarrollo. Esto se puede ver, por ejemplo, en el debut previsto de Murapol. Hace dos años, la IPO se pospuso debido a condiciones desfavorables. De hecho, el final de 2021 estuvo marcado por la pandemia y el inicio de un ciclo de tipos de interés crecientes. Actualmente, la oferta en el mercado de las grandes ciudades es insignificante. Los estudios de mercado muestran que cuando se introdujo el Crédito Seguro 2%, los apartamentos del segmento más barato se distribuyeron rápidamente entre los beneficiarios.

El índice industrial WIG-Nieruchomości también ilustra la buena situación. Desde principios de 2023, ha ganado un 44%.

Índice WIG-Real Estate - Perspectiva de 3 años

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Fuente: GPW Benchmark