Presentamos este informe de Bank of America en el que la entidad revisa al alza sus previsiones de precios para el crudo Brent, de referencia en Europa, y el WTI, el referente en EE UU. El responsable global de materias primas y derivados de Bank of America Research, Francisco Blanch, advierte de factores como bajas existencias de petróleo, recortes de producción de la OPEP+, tensiones geopolíticas y sólido crecimiento económico que pueden empujar el precio del barril a 95 dólares para el verano. "Se avecina un repunte cíclico, justo cuando la Reserva Federal y el BCE están a punto de recortar tipos", confirma Blanch, que asegura: "Una escalada de los precios del petróleo podrían limitar aún más la capacidad de los bancos centrales para ofrecer estímulos".
Francisco Blanch, responsable global de materias primas y derivados de Bank of America
Principales conclusiones
- Las bajas existencias de petróleo, los recortes de producción de la OPEP+, las tensiones geopolíticas y el sólido crecimiento económico han invertido las tendencias de los precios del petróleo
- Ahora estimamos que la mejora de la demanda ha contribuido a empujar a los mercados mundiales del petróleo hacia un déficit en el 2T24 y el 3T24 de aproximadamente 450.000 b/d
- Así pues, aumentamos las previsiones de crudo Brent y WTI para 2024 a 86 y 81 $/bbl, y vemos que los precios alcanzarán un máximo de unos 95 $/bbl este verano.
Geopolítica y bajos inventarios en el complejo petrolero...
Los precios al contado de las materias primas alcanzaron su nivel más bajo en 2 años a principios de este año, proporcionando un alivio inflacionista muy necesario para los consumidores mundiales. Sin embargo, los bajos inventarios en todo el complejo petrolero, los recortes de producción de la OPEP+, las tensiones geopolíticas y las sólidas cifras de crecimiento económico han invertido la tendencia de los precios y ahora apuntan a una temporada de tráfico veraniego más ajustada de lo previsto, apoyando un firme backwardation en crudo y productos. Los datos clave muestran que se avecina un incipiente repunte cíclico, justo cuando la Reserva Federal y el BCE están a punto de empezar a recortar los tipos. Por otra parte, el aumento de los precios de los carburantes repercute en el IPC general, ya que la subida de la gasolina alimenta la inflación concurrente y la inflación implícita a 10 años. Dado que la inflación de los servicios parece especialmente rígida, una escalada de los precios del petróleo podría limitar aún más la capacidad de los bancos centrales para ofrecer estímulos.
...apuntan a una temporada estival de combustible más ajustada de lo previsto
Así pues, el petróleo vuelve a luchar contra la Reserva Federal. Por ahora, los mercados de tipos miran de reojo la subida del petróleo, a pesar de las expectativas alcistas de inflación y crecimiento del PIB. El abaratamiento de los precios de la electricidad ha supuesto cierto alivio, unido a una economía china exportadora de deflación, y la amplia capacidad de producción de crudo sobrante en la OPEP+ ha aliviado las preocupaciones. Sin embargo, el aumento de las tensiones con Irán, Rusia o Venezuela, junto con la ralentización de la producción estadounidense de petróleo de esquisto, podría afianzar el control de los países del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) sobre el mercado del crudo. La agitación geopolítica también ha impulsado la demanda de petróleo a través del alargamiento de las rutas comerciales y ha afectado a la oferta al reducir la capacidad de refino por los ataques a las infraestructuras energéticas rusas.
Subimos nuestras previsiones para el Brent y el WTI en 2024 a 86 y 81 $.
Con el aumento de las tensiones en Oriente Medio, las medidas de la OPEP+ por el lado de la oferta han reducido la volatilidad del crudo a su nivel más bajo en años y han animado a los alcistas de los CTA a apostar por el petróleo. En un contexto complejo, estimamos ahora que la mejora de las expectativas de crecimiento económico ha contribuido a que los mercados mundiales del petróleo registren un déficit en el 2T24 y el 3T24 de ~450.000 b/d. Por tanto, aumentamos nuestras previsiones medias para el Brent y el 3T24. Así pues, aumentamos nuestra previsión de precios medios del Brent y el WTI para 2024 hasta 86 y 81 $/bbl, respectivamente, y vemos que los precios alcanzarán un máximo en torno a 95 $/bbl este verano. Incluso entonces, el firme crecimiento de la oferta procedente de América en 2025 sugiere que los precios del petróleo a largo plazo deberían permanecer anclados. Así pues, mantenemos sin cambios nuestras previsiones para el próximo año, aunque admitimos que la limitación de las inversiones de capital crea algunos riesgos al alza para los precios del petróleo a medio plazo.
