Todos los ojos están puestos en Bitcoin, que coquetea con los 47.000 dólares en medio de una intensa especulación sobre la aprobación de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de EE. UU. El miércoles marca la fecha límite para que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) apruebe o rechace la presentación conjunta de ARK y 21Shares para un ETF de Bitcoin al contado. Aunque el mercado está muy sesgado a favor de una aprobación, un retraso o un rechazo por parte de la SEC sigue siendo un riesgo. Al mismo tiempo, se han modificado las presentaciones y se han propuesto tasas que oscilan entre el 0,25% y el 1,5%. Si bien compartimos la opinión de que lo más probable es que se apruebe, lo que debería apuntalar los precios en los niveles actuales en medio de unos fundamentos generales muy sólidos, un rechazo podría desencadenar una fuerte corrección.
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Los fundamentos de Bitcoin se mantienen firmes y las especulaciones sobre la aprobación del ETF estadounidense se han intensificado nuevamente
La fuerza del repunte actual que alcanzó los 47.000 dólares ayer se pondrá a prueba el miércoles de esta semana (10 de enero), que marca la fecha límite para que la SEC apruebe o rechace la presentación conjunta de ARK y 21Shares para un ETF al contado. El mercado está fuertemente sesgado hacia una aprobación, como lo demuestra el reciente repunte y el hecho de que el mayor fondo cerrado de Bitcoin de EE. UU. cotiza con su menor descuento sobre el valor liquidativo, apenas un 6,8%, desde casi 50% en noviembre de 2022.
Hay algunos defensores que esperan que la SEC rechace o retrase una decisión sobre las presentaciones
Los principales argumentos en torno a esto último son que Coinbase, el custodio de la mayoría de los productos, opera en un mercado de tamaño insignificante, por lo que es propenso a la manipulación, y que el comité de aprobación, que está constituido por una mayoría democrática, estaría sesgado hacia una rechazo. Aunque el 10 de enero marca la fecha límite únicamente para la presentación de ARK, esperamos que la SEC lo tome como una fecha límite estricta para las otras diez presentaciones muy similares si se obtiene una aprobación. La razón es que deben evitar favorecer injustamente un producto, especialmente para evitar volver sobre los pasos de hace un par de años que llevaron al ETF de Bitcoin basado en futuros de ProShare a capturar casi el 95% de la participación de mercado. Lo que los inversores deberían esperar si obtienen una aprobación es una guerra de tarifas. Las presentaciones ya incluyen las tarifas propuestas, y estas no son tan sencillas como para el ETF promedio. Van desde el 1,5% desde la presentación de Grayscale hasta el 0% durante los primeros seis meses o mil millones de dólares y luego el 0,25% para ARK.
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Este rango de tarifas es considerablemente más bajo que el de otros productos al contado en el resto del mundo
Por lo tanto, los gestores de activos harán todo lo posible por las comisiones para captar la mayor cuota de mercado en el menor tiempo posible, ya que las comisiones son una de las únicas diferencias notables en la estructuración de los productos. Los activos son fijos, las tarifas de corretaje, liquidación y ejecución se acumulan, y una vez que un inversor compra acciones de un fondo, la probabilidad de un cambio es muy baja. Más allá de la saga de los ETF, los fundamentos parecen muy sólidos, como lo demuestran la acumulación de tenedores a largo plazo, la desaceleración del crecimiento de la oferta minera y la próxima reducción a la mitad, junto con una creciente convicción de que el ciclo de ajuste monetario más rápido y pronunciado de Estados Unidos ha llegado a su fin. . Si bien compartimos la opinión de que lo más probable es que se apruebe, lo que debería apuntalar los precios en los niveles actuales, creemos que un rechazo de las solicitudes podría desencadenar una fuerte corrección dado el pronunciado repunte reciente y la poca profundidad del mercado.
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